立足環氧乙烷精深加工，2018年前三季度凈利同比增長60%
奧克股份自成立以來始終聚焦在環氧乙烷精深加工產業，公司目前具備20萬噸環氧乙烷產能以及120萬噸環氧乙烷衍生精細化工新材料產能。
近日，公司發布了2018年三季報：前三季實現營收56.21億元，同比增長44.16%，實現凈利潤2.52億元，同比增長59.77%。2018年1-8月份商品環氧乙烷企業輪流檢修，涉及的產能達144萬噸產能，環氧乙烷維持高景氣，公司環氧乙烷產品毛利率同比上升9.2個百分點，盈利水平大幅提升。
乙二醇供給緊張、基建投資筑底回暖，環氧乙烷有望維持景氣度
2017年國內乙二醇進口依賴度高達57.9%，我們認為在未來兩年乙二醇供給增速或將滯后于聚酯的需求增速，乙二醇行業將進入景氣周期；當前基建支出進度有加速的跡象，并且地方政府專項債券融資規模繼續急劇上升，這都表明基建投資將回暖。在此影響下，環氧乙烷有望維持景氣度。
十年磨一劍，完成全國百萬噸乙氧基化產能項目的戰略布局
從2006年開始，公司通過投資及并購等方式完成了全國百萬噸乙氧基化產能項目戰略布局，這一戰略規劃布局的完成使公司成為國內產業鏈完整度、規模及分布首屈一指的環氧乙烷精深加工企業。
精細化繼續延伸，DMC項目已全面貫通進入試生產階段。
DMC項目是公司繼續拓展環氧乙烷精深加工領域的新的戰略項目，公司與中科院過程所合作開發的離子液體固載催化DMC/EG 聯產新技術，在成本、環保方面優勢明顯，目前已經全面貫通進入試生產階段。
盈利預測與評級：
基建回暖以及乙二醇供應緊張支撐下，環氧乙烷價格有望高位維持，預計2018-2020年EPS為0.48、0.70、0.83元，當前股價對應PE為12、8、7倍，DCF估值法給出公司的合理股價為6.47元，給予"買入"評級。
風險提示：
宏觀經濟下滑，基建投資大幅放緩；煤制乙二醇大量投產。
