萬年青：產品售價上升 一季度凈利增長超33倍

萬年青（000789）4月26日晚披露一季報，公司今年一季度營收17.25億元，同比增長49%，凈利潤2.25億元，同比增長3359%。報告期內，公司產品銷售價格上升。

2017年下半年尤其是4季度江西地區(qū)水泥價格的提升，導致對利潤的彈性主要體現(xiàn)在18年，而Q1盈利的中樞高于市場預期，同時目前江西地區(qū)水泥價格同華東周邊比較，依然處于價格洼地，另外我們預計商混板塊對盈利貢獻7~8%，商混板塊Q1業(yè)績提升反映公司下游需求表現(xiàn)較為穩(wěn)定。公司此前公告通過產能置換(17年底已做完符合新規(guī))建設2×5100t/d熟料水泥生產線，新廠投產后再拆老廠，根據建設期進度，我們判斷19年公司銷量有望增加，且新生產線有望增強公司競爭力;同時政府將補助5.55億拆遷費，分2年確認，公司將采取遞延確認，亦貢獻業(yè)績增量。