水泥需求加速恢復 庫存大幅下降

基本面看，華東開工率大幅回升以及庫存的大幅下降相互匹配，反映下游需求確實在加速恢復，企業出貨已達8成左右。

從價格表現看，華東水泥價格也已逐漸企穩，且安徽銅陵和蕪湖地銷熟料價格已經開始上調。當前企業庫存已處于較低的水平，隨著需求的持續恢復，預計庫存仍會繼續下滑，價格或將在3月下旬迎來向上拐點。

我們判斷在需求韌性、供給剛性的2018年，水泥行業獨有的高度集中競爭格局將進一步提升企業價格和盈利中樞，進而帶來業績超預期，并且在存量博弈階段，龍頭競爭優勢將更加凸顯，特別是具備成本優勢龍頭。