進入1月以來，環渤海港口動力煤市場價格延續了2017年12月的上漲趨勢。即便各大煤炭企業紛紛宣布下調市場電煤價格，也暫時未能改變環渤海市場動力煤價格的上漲趨勢。1月初至今，環渤海港口5500大卡動力煤市場價格已經由每噸705元左右上漲至745元左右。
1月以來，推動煤價上漲的主要因素有以下幾個：
首先，進入1月之后，六大發電集團沿海電廠日耗持續保持高位，耗煤量同比大幅增長。據測算，1月1日至23日，六大發電集團沿海電廠日均耗煤超過74萬噸，與2017年12月下半月平均日耗基本接近，同比增幅超過20%。電廠整體的高日耗始終支撐著市場。
其次，1月上旬全國大范圍的降雪在導致電煤需求增加的同時，也對公路煤炭運輸造成一定影響，影響了部分用戶煤炭采購，并推動沿海港口和終端煤價走強。1月3日至4日，西北地區東部、華北地區西部、黃淮、江淮、江漢普降中到大雪，局地暴雪；1月6日至8日，西北地區東部、黃淮、江淮、江漢再降小到中雪。受降雪影響，一方面，以上地區取暖用電需求明顯增加，發電耗煤量隨之回升，多數電廠存煤出現回落，電煤采購積極性增強；另一方面，降雪導致這些地區用戶汽運煤運輸受阻，部分用戶將采購目標轉向周邊港口或煤場，導致當地煤炭供應緊張，最終帶動煤價上漲。1月上旬，環渤海5500大卡動力煤價格每噸漲幅為25元至30元，是2017年11月下旬煤價再度回升以來上漲速度最快的一段時間。
再其次，2017年12月煤炭進口量偏低，環比回升幅度較小。為了應對冬季用煤高峰部分電廠電煤庫存緊張狀況，有關部門口頭通知，暫時取消此前對進口煤的一系列限制性措施。但是，海關數據顯示，2017年12月煤炭進口量2274萬噸，環比僅增加69萬噸，同比減少410萬噸。
最后，煤炭最低庫存和最高庫存制度的實施也在一定程度上影響了市場。按照規定，運距大于100公里的燃煤電廠，庫存量不應少于15天耗煤量；鐵路和水路聯運的燃煤電廠，庫存量不應少于20天耗煤量。六大發電集團沿海電廠明顯符合以上兩點，按照政策要求，庫存量應該不少于15天耗煤量。但是1月以來，六大發電集團沿海電廠存煤可用天數始終維持在14天左右，因此市場對電廠的補庫預期始終存在。
到目前為止，環渤海動力煤價格已經上漲了將近兩個月，煤價還會漲多久？何時會見頂回落？受全國大范圍再度迎來降雪的影響，筆者預計2月之前動力煤價格仍將偏強。進入2月之后，預計煤價短期內將逐步見頂，很可能于春節前開始回調，分析原因有以下幾個。
首先，2月發電耗煤量將會大幅回落，電廠庫存將被動回升。由于今年春節在2月中旬，進入2月之后，絕大多數廠礦企業才開始陸續停產放假，因此節假日因素對電力和電煤需求的影響會集中體現在2月。從往年情況來看，今年2月六大發電集團沿海電廠日均耗煤量可能會較1月減少30%以上。隨著日耗減少，電廠電煤采購必然會有所放緩，煤炭庫存也將開始被動回升，市場預期將逐步轉變。
其次，預計煤炭進口量也將會回升。早在2017年底部分貿易商就表示，考慮到相關部門的政策限制，安排在12月到岸的進口煤數量不多，而是將船期推遲到了2018年1月。在國內煤價高企、相關部門暫時放松煤炭進口管制的情況下，2018年1月至2月煤炭進口量較2017年11月至12月回升是大概率事件。
再其次，天氣因素對煤炭運輸的影響將減弱。據國家氣象局預報，2月上旬我國大部地區降水較常年同期偏少。這意味著，與1月下旬相比，進入2月天氣對煤炭市場的影響將大大減弱。
綜合來看，筆者認為進入2月之后，支撐當前動力煤價格走強的因素都將逐步轉弱，煤炭價格進一步上漲失去支撐，春節前煤炭價格很可能開始回落。
