盡管定向增發目標資產作價由30億元調整為28億元，但直到股東大會召開前仍不見其資產評估報告
盡管目標資產作價象征性做了調整，但資產價格明顯過高，與初始投資相比，增值太快，6.8億元的投資在4年之中翻了4倍。而在資產評估上，公司公告的評估說明書不完全，在與公司的反復交涉中，直到股東大會召開前仍未得到完整的資產評估報告。
盡管*ST雙馬通過定向增發注入都江堰拉法基獲得80%的高票率通過，方案已經在上報審批過程中，但仍然留下了不少疑問。不過，不少投資者對定向增發的目標資產價值表示出了強烈的質疑。
公司高管：
經營策略將有大改變
1月23日，在春節大假前一天，*ST雙馬的股東大會如期舉行，討論表決*ST雙馬通過定向增發完成都江堰拉法基資產注入事宜。
根據1月8日*ST雙馬披露的《關于向特定對象發行股份購買資產暨關聯交易方案》，*ST雙馬將以7.61元/股的價格向拉法基中國海外控股公司定向增發36809萬股A股，用于購買拉法基中國旗下的都江堰拉法基水泥有限公司50％的股權。這實際上也是*ST雙馬繼2008年9月12日公布重大資產重組預案補充說明以來，公司資產重組方案的一重大調整。與此前公司重大資產重組預案相比，*ST雙馬最終方案對目標資產都江堰拉法基50％股權的作價進行了適當的調整，目標資產作價由預案的30億元最終調整為28.01億元。
而在會前，記者分別與公司董事、財務總監、*ST雙馬董事長、總經理王鐵國以及公司董事、財務總監王俏的交流中發現，王鐵國、王俏顯示出了通過方案的迫切愿望。
“螞蟻吃大象?！睂τ?ST雙馬收購都江堰拉法基，王鐵國在開場白時這樣表示。因此，要搞好*ST雙馬，當天的股東大會是一個至關重要的會議。
值得關注的是，王鐵國當天也明確表示，“如果注入（意指都江堰拉法基），雙馬是一個"打法"；如果不注入，雙馬就是另外一個"打法"?！?
對此，分析人士認為，王鐵國的說法有值得商榷之處，鑒于王鐵國身兼拉法基瑞安四川公司總裁、*ST雙馬董事長、總經理，其意思即是，定向增發方案在當天不論通過與否，*ST雙馬接下來的經營策略將有很大的改變。
關注焦點：
資產評估報告在哪里
而在當天的股東大會上，一陳姓投資者和唐姓投資者表示出了強烈質疑。其中，陳姓投資者表示，盡管目標資產作價象征性做了調整，但資產價格明顯過高，與初始投資相比，增值太快，6.8億元的投資在4年之中翻了4倍。而在資產評估上，公司公告的評估說明書不完全，在與公司的反復交涉中，直到股東大會召開前仍未得到完整的資產評估報告。
唐姓投資者則提出，一方面，3年后大股東股份即可流通，為了表示大股東看好公司發展，認同注入資產及其評估價格，可否承諾更長時間比如10年以上不減持公司股份；另一方面，拉法基收購*ST雙馬采取的是成本法，而此次*ST雙馬收購都江堰拉法基采用的卻是收益法，明顯存在不合理。
此外，根據方案，在拉法基中國對*ST雙馬的盈利補償措施方案中稱，在此后3年內，如目標資產的實際盈利數低于方案中的凈利潤預測數，拉法基承諾，在公司每年年報披露后30個工作日內，對其中的差額以現金對公司進行補償。當記者問及王俏能否兌現承諾時，王俏則表示，只有在*ST雙馬業績不能實現預期的時候，才會考慮補足業績。根據王俏當天對與會股東的說法，資產注入后，業績將不會比2008年差。
投資者：
無奈只能被動選擇
對此，當天參與現場投票的一位徐姓投資者的說法代表了部分投資者觀點。該投資者在股東大會前對記者表示，經過種種考慮，盡管收購價格太高，但他仍會投贊成票。因為如果否決現在的方案，新方案的調整起碼需要半年時間，對中小投資者而言時間成本劃不著。
而另一與會投資者透露，在此前與公司有關方面的交流中，公司稱，如果方案被否決，股價開盤將大跌，會給投資者帶來損失。但該投資者表示，其股票成本價只有3元，并不擔心方案被否決，股價下跌反而是再次買入的機會。股價下跌受到損失，仍然是考慮的是時間成本。拖得越長，就會失去更多投資機會。
從當天的股東大會現場看，少數代表更關注*ST雙馬未來預期。來自四川礦山機械廠的代表對方案沒有明確表態。而*ST雙馬發起人股東、供應商和債務人，希望*ST雙馬得到更好發展。
就職于另一家大型上市公司的一位投資者則表示，不少中小股東一直在股吧質疑都江堰拉法基資產的高估并征集否決票，但由于需要身份證復印件以及出具委托書，所以最終也將不少投資者擋在門外，不得已打了退堂鼓。
而根據*ST雙馬最終于2月2日發布的公告，在1月23日的臨時股東大會上，現場投票表決結果為同意320.6237萬股，占參加現場投票有表決權股份總數的98.99%，沒有出現反對票，只有32600股棄權票，占參加現場投票有表決權股份總數的1.01%。網絡投票表決結果則為同意2709.5843萬股，占參加網絡投票有表決權股份總數的78.4637%，反對706.9309萬股，占參加網絡投票有表決權股份總數的20.4712%，棄權36.7799萬股，占參加網絡投票有表決權股份總數的1.0651%?？偟谋頉Q結果看，同意3030.208萬股，占參與表決股份總數的80.22%，反對706.9309萬股，占參與表決股份總數的18.72%，棄權40.0399萬股，占參與表決股份總數的1.06%，棄權和反對票的比例不到20%。
盡管目標資產作價象征性做了調整，但資產價格明顯過高，與初始投資相比，增值太快，6.8億元的投資在4年之中翻了4倍。而在資產評估上，公司公告的評估說明書不完全，在與公司的反復交涉中，直到股東大會召開前仍未得到完整的資產評估報告。
盡管*ST雙馬通過定向增發注入都江堰拉法基獲得80%的高票率通過，方案已經在上報審批過程中，但仍然留下了不少疑問。不過，不少投資者對定向增發的目標資產價值表示出了強烈的質疑。
公司高管：
經營策略將有大改變
1月23日，在春節大假前一天，*ST雙馬的股東大會如期舉行，討論表決*ST雙馬通過定向增發完成都江堰拉法基資產注入事宜。
根據1月8日*ST雙馬披露的《關于向特定對象發行股份購買資產暨關聯交易方案》，*ST雙馬將以7.61元/股的價格向拉法基中國海外控股公司定向增發36809萬股A股，用于購買拉法基中國旗下的都江堰拉法基水泥有限公司50％的股權。這實際上也是*ST雙馬繼2008年9月12日公布重大資產重組預案補充說明以來，公司資產重組方案的一重大調整。與此前公司重大資產重組預案相比，*ST雙馬最終方案對目標資產都江堰拉法基50％股權的作價進行了適當的調整，目標資產作價由預案的30億元最終調整為28.01億元。
而在會前，記者分別與公司董事、財務總監、*ST雙馬董事長、總經理王鐵國以及公司董事、財務總監王俏的交流中發現，王鐵國、王俏顯示出了通過方案的迫切愿望。
“螞蟻吃大象?！睂τ?ST雙馬收購都江堰拉法基，王鐵國在開場白時這樣表示。因此，要搞好*ST雙馬，當天的股東大會是一個至關重要的會議。
值得關注的是，王鐵國當天也明確表示，“如果注入（意指都江堰拉法基），雙馬是一個"打法"；如果不注入，雙馬就是另外一個"打法"?！?
對此，分析人士認為，王鐵國的說法有值得商榷之處，鑒于王鐵國身兼拉法基瑞安四川公司總裁、*ST雙馬董事長、總經理，其意思即是，定向增發方案在當天不論通過與否，*ST雙馬接下來的經營策略將有很大的改變。
關注焦點：
資產評估報告在哪里
而在當天的股東大會上，一陳姓投資者和唐姓投資者表示出了強烈質疑。其中，陳姓投資者表示，盡管目標資產作價象征性做了調整，但資產價格明顯過高，與初始投資相比，增值太快，6.8億元的投資在4年之中翻了4倍。而在資產評估上，公司公告的評估說明書不完全，在與公司的反復交涉中，直到股東大會召開前仍未得到完整的資產評估報告。
唐姓投資者則提出，一方面，3年后大股東股份即可流通，為了表示大股東看好公司發展，認同注入資產及其評估價格，可否承諾更長時間比如10年以上不減持公司股份；另一方面，拉法基收購*ST雙馬采取的是成本法，而此次*ST雙馬收購都江堰拉法基采用的卻是收益法，明顯存在不合理。
此外，根據方案，在拉法基中國對*ST雙馬的盈利補償措施方案中稱，在此后3年內，如目標資產的實際盈利數低于方案中的凈利潤預測數，拉法基承諾，在公司每年年報披露后30個工作日內，對其中的差額以現金對公司進行補償。當記者問及王俏能否兌現承諾時，王俏則表示，只有在*ST雙馬業績不能實現預期的時候，才會考慮補足業績。根據王俏當天對與會股東的說法，資產注入后，業績將不會比2008年差。
投資者：
無奈只能被動選擇
對此，當天參與現場投票的一位徐姓投資者的說法代表了部分投資者觀點。該投資者在股東大會前對記者表示，經過種種考慮，盡管收購價格太高，但他仍會投贊成票。因為如果否決現在的方案，新方案的調整起碼需要半年時間，對中小投資者而言時間成本劃不著。
而另一與會投資者透露，在此前與公司有關方面的交流中，公司稱，如果方案被否決，股價開盤將大跌，會給投資者帶來損失。但該投資者表示，其股票成本價只有3元，并不擔心方案被否決，股價下跌反而是再次買入的機會。股價下跌受到損失，仍然是考慮的是時間成本。拖得越長，就會失去更多投資機會。
從當天的股東大會現場看，少數代表更關注*ST雙馬未來預期。來自四川礦山機械廠的代表對方案沒有明確表態。而*ST雙馬發起人股東、供應商和債務人，希望*ST雙馬得到更好發展。
就職于另一家大型上市公司的一位投資者則表示，不少中小股東一直在股吧質疑都江堰拉法基資產的高估并征集否決票，但由于需要身份證復印件以及出具委托書，所以最終也將不少投資者擋在門外，不得已打了退堂鼓。
而根據*ST雙馬最終于2月2日發布的公告，在1月23日的臨時股東大會上，現場投票表決結果為同意320.6237萬股，占參加現場投票有表決權股份總數的98.99%，沒有出現反對票，只有32600股棄權票，占參加現場投票有表決權股份總數的1.01%。網絡投票表決結果則為同意2709.5843萬股，占參加網絡投票有表決權股份總數的78.4637%，反對706.9309萬股，占參加網絡投票有表決權股份總數的20.4712%，棄權36.7799萬股，占參加網絡投票有表決權股份總數的1.0651%?？偟谋頉Q結果看，同意3030.208萬股，占參與表決股份總數的80.22%，反對706.9309萬股，占參與表決股份總數的18.72%，棄權40.0399萬股，占參與表決股份總數的1.06%，棄權和反對票的比例不到20%。
