2016年水泥需求低速平穩增長,華北表現亮眼。
2016年在整體經濟以結構調整和穩中求進的大環境下,水泥產量低速平穩增長。華北地區產量增長9.5%,躍身六大區之首。供給側改革的積極推進,促使年內水泥價格單邊上行,受益原材料成本的降低,行業利潤規模和盈利能力迅速回升,預計全年行業利潤有望突破500億元。
給側改革推進下2017年水泥供需有望實現弱平衡。
需求端PPP模式將激活民間投資,更為積極的財政政策下,基建投資有望保持穩定,成為支撐水泥需求的主要力量。預計2016-2017年我國水泥需求增速分別為2.5%和2%。供給端多種措施調整存量產能低利用率保效益成效顯著,預計在2017年將被在更廣泛區域和時段更高效的執行。2017年水泥行業供需有望在行業供給側改革推進下實現弱平衡。行業龍頭海螺水泥(600585)仍值得關注。
三主線選擇投資標的。
2016年京津冀區域兩大龍頭的戰略重組極大提振了市場信心和預期。隨著區域市場和企業內部整合的進一步深化,預計2017年地區供需關系將進一步好轉,企業效益將顯著改善。推薦冀東水泥(000401)。
中國建材和中材集團兩大央企在2016年已完成集團層面的重組,后續具體各業務板塊的整合有望在2017年加速推進。在水泥板塊方面,旗下上市公司同業競爭問題由來已久,隨著承諾期限的到期,相關上市公司的整合預期進一步加強。推薦祁連山(600720)。
粵東地區是廣東省經濟發展的洼地,是廣東省未來幾年重點扶植地區之一;由于蓮花山脈的阻隔,粵東地區形成了相對獨立的水泥市場。由于大規模的基建和落后產能的淘汰,預計每年市場需求缺口約為950萬噸。多年來深耕粵東,坐擁增長而封閉的市場,我們推薦塔牌集團(002233)。
