3月，A股市場在前期大跌之后再次頑強反彈。與此之前小盤股大漲所不同的是，鋼鐵、水泥等傳統藍籌股成為上漲先鋒。盤面數據顯示，供給側改革主題板塊已經站上政策的風口，成為今年投資的重心。分析認為，1-2月是經濟數據發布的真空期，后續鋼鐵、水泥等去產能行業將受到資金的關注。
水泥：率先開啟去產能之路 資金抄底龍頭公司
鋼鐵、煤炭作為嚴重過剩行業率先開啟去產能之路，水泥行業作為供給側改革的重要組成部分有望緊隨其后，申萬宏源證券分析師王絲語認為改革路徑主要在三方面。第一，嚴控新增產能，徹底關閉新增產線大門，包括等量淘汰、異地置換、新增產能技術改造等方式；第二，加大產能淘汰力度，優化行業供給結構；第三，大企業兼并整合預期加強。
就水泥行業發展而言，持續低迷的需求將倒逼行業產能去化，不過此前地方政府一定程度上的呵護和企業自身的協同使得產能去化之路漫漫無期，供給側改革的實施可能會加速這一去化過程。長江證券分析師范超分析指出，真正要看到行業景氣的趨勢恢復，不僅需要去產能，還需要需求企穩復蘇。因此對于供給側改革對水泥玻璃的影響應分成兩階段，階段一去產能前期的博弈性機會，滿足低持倉和低估值是比較好的介入機會且不建議戀戰，階段二需要去產能實質性進行且需求底部企穩，此時帶來盈利提升與估值修復的趨勢機會。
水泥行業當下基本面較弱，行業處于淡季價格下行。在行業人士看來，水泥行業景氣的趨勢恢復，不僅需要去產能，還需要需求的復蘇。2016年行業整體判斷在供給側改革指導下，將會加快去產能進程，“僵尸”企業在市場競爭中逐步退出；行業處于底部階段部分資產相對便宜，企業之間的兼并重組機會將會出現。去產能加速和穩增長預期帶來邊際供需改善，需把握階段機會。
機會方面，王絲語建議關注三條主線。主線一，低估值龍頭，優勢區域盈利領先、具備行業整合能力的海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）；主線二，國企改革推近，兩大巨頭“中建材”和“中材”水泥產能占比高達23%，業務部分重合，建議關注彈性較高的寧夏建材（600449）、祁連山（600720）；主線三，“京津冀一體化”政策持續發酵，區域資源優化配置，建議關注或存在整合預期的冀東水泥（000401）、金隅股份（601992）。
潛力股精選
華新水泥（600801）垃圾處理成一大看點
公司海外市場拓展仍為主要看點，環保領域水泥窯協同處理垃圾一直是公司未來發展的重點，目前垃圾處理項目已達盈虧平衡，后期隨著政策推進和國家補貼到位，對公司利潤貢獻有望加大。此外，規模高達2000億元的長江經濟帶產業基金日前已經成立，資金投向、需求刺激帶來的基本面改善在時點和力度上或有一定不確定性，但是市場的預期可得到率先釋放，因此一場主題盛宴值得期待。公司作為定位湖北公司輻射周邊省份的水泥龍頭企業，必將率先受益。
祁連山（600720）水泥噸毛利不低于300元
公司處于“一帶一路”核心區域，隨著沿線國家地產基建興起，有望享受前期較高的盈利水平。申萬宏源證券分析師王絲語分析指出，公司與八冶集團、吉爾吉斯斯坦JBK公司共同出資1.3億美元建設水泥產線，加快布局海外市場，目前吉爾吉斯斯坦全國水泥產能僅165萬噸，水泥噸毛利不低于300元，盈利水平遠超國內。中材集團持有公司股權比例13.24%，公司與同屬中材集團下的青松建化（600425,股吧）、天山股份（000877,股吧）之間存在同業競爭問題，隨著國企改革推進，中材集團對公司業務整合仍然是最大看點。隨著一帶一路政策推進，長期看需求有望回暖。
海螺水泥（600585）參與海外一帶一路建設
公司2015年6月15日公告收購江西圣塔水泥；6月19日公告全資子公司海螺香港通過配股認購西部水泥 16.7%的股份；10月23日董事會正式通過關于公司以11.14億元價格收購巢東水泥相關資產。興業證券（601377,股吧）分析師黃詩濤認為，公司短期內連續的整合動作一方面彰顯了其市場整合的決心，同時也反映出龍頭企業在行業低迷時期將加速市場整合。長期看，公司作為業內領先的優質企業，積極參與并購整合和海外一帶一路建設，仍有成長空間。短期看，行業盈利水平已至歷史底部，而投資增速的持續下行將增強穩增長政策預期。
鋼鐵：行業迎來改革春風 鋼價上漲利好股價
近日，廣東發布關于印發廣東省供給側結構性改革總體方案 （2016-2018年）及五個行動計劃的通知，打響了地方供給側改革第一槍，一定程度上有助于提振市場對于供給側改革預期。國金證券指出，鋼鐵股仍具備投資機會。兩大驅動因素，鋼價上漲、政策利好均有望延續。市場風格切換仍支持鋼鐵股成為資金關注對象，鋼鐵板塊行情將延續，繼續看好。
自2015年12月10日以來熱軋板卷和螺紋鋼價格上漲了15%和11%。隨著鋼價的上漲，鋼鐵產能已開始增長。Mys－teel數據顯示，截至2月24日年產能總計達800萬噸的14座高爐已恢復生產，到3月底還將有1700萬噸產能恢復生產。
高盛高華證券認為，春節以來鋼價上漲的原因主要有三點：一是市場預期需求回暖，基建項目有望加速，房地產市場陸續出臺放松措施；二是貿易商和鋼廠的庫存處于相對低位；三是原材料價格上漲，今年以來鋼廠的庫存回補需求已經帶動鐵礦石價格上漲15%。
3月份是鋼鐵行業的傳統消費旺季，工地將陸續開工，有望帶動需求回暖，供給側改革實質性落地，供需形勢有望好轉。
過剩產能有望加速“出清”，供給側結構性改革是鋼鐵行業2016年最重要的投資主題之一。各項政策的相繼出臺，提高了資金對于鋼鐵板塊的關注度。
2月14日，8部委聯合印發《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》。《意見》既有和企業正常經營有關的內容，也有和去產能相關的內容。受益最大的是資產負債率和財務費用率偏高的企業，顯然鋼鐵企業就在其中。
近日，廣東發布關于印發廣東省供給側結構性改革總體方案 （2016-2018年）及五個行動計劃的通知，打響了地方響應供給側改革政策第一槍，一定程度上有助于提振市場對于供給側改革預期。
國金證券建議關注產業鏈個股機會。如法爾勝（000890），鋼鐵輕資產轉型重要標的；永興特鋼（002756），近期回調后估值優勢進一步凸顯，核電/特鋼產業鏈首選標的；玉龍股份（601028），業績確定，股價下跌后估值優勢凸顯。
潛力股精選
法爾勝（000890）積極轉型融資服務
法爾勝于2015年9月24日發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書 （草案）》，擬收購華中租賃和摩山保理。華中租賃背靠中植資本、華西集團等股東優勢，業務發展迅速；摩山保理股東之一是是中植資本，儲備項目眾多，未來發展可期。安信證券指出，在法爾勝成功收購華中租賃與摩山保理后，將實現主營與融資租賃、商業保理協同發展的業務模式，為上下游企業提供全產業鏈的融資服務，未來公司也能夠在業務模式、采購和銷售、客戶資源等方面，形成協同發展效應。
永興特鋼（0002756）2017年業績有望爆發
永興特鋼作為國內不銹鋼棒線材生產專家，公司處于不銹鋼產業鏈前端坯料供應環節，目前不銹鋼產能20萬噸，在國內不銹鋼長材領域市場占有率連續七年位居前三，其中不銹無縫管管坯產品市場占有率60%，雙相不銹鋼市場占有率在50%，得到下游客戶的廣泛認可。中泰證券指出，未來隨著公司募投與規劃項目陸續達產，預計公司2017年業績有望迎來爆發式增長。作為上市不久的特鋼企業，公司身處不銹鋼鋼坯供應環節，未來向下游產業鏈擴張動力強，基于全產業鏈上的外延式并購預期有望成為公司短期股價催化劑。
玉龍股份（601028）外延擴張值得期待
玉龍股份自2014年以來，加大了海外市場開拓力度并憑借長期積累的成本、技術及品牌等優勢而取得斐然成績，先后獲得黎巴嫩等多筆海外巨額訂單，并成功將相關油氣輸送用管產線投建到尼日利亞。海外市場訂單的豐富性及高盈利性，緩解了公司2014年業績下滑幅度，并帶來其2015年業績較高增長。長江證券（000783,股吧）指出，隨著2016年尼日利亞產線投產，公司在當地乃至中東、非洲地區的市場拓展、訂單供應能力將有望進一步增強，從而為公司未來業績實現較高增長提供重要保障。除了主業持續發力外，公司還通過并購等方式積極轉型：2014年4季度公司正式成立投資并購部，外延式并購擴張正式被納入公司整體戰略布局。
