這一收購(gòu)安排可以建立一個(gè)中聯(lián)重科管理層和CIFA管理層之間的有效的“文化平滑”機(jī)制，同時(shí)，為了在把股權(quán)回售給中聯(lián)重科的時(shí)候賺取差價(jià)。高盛和弘毅也會(huì)有動(dòng)力盡力協(xié)助中聯(lián)重科的管理層將收購(gòu)后的企業(yè)整合做好。因此，我認(rèn)為這次收購(gòu)最終對(duì)中聯(lián)重科帶來正面影響的可能性較大。
近年來，中國(guó)機(jī)械行業(yè)的公司逐步開始了國(guó)際化進(jìn)程，中集集團(tuán)和中聯(lián)重科的海外收購(gòu)具有一定的代表性。海外收購(gòu)本身是對(duì)中國(guó)機(jī)械行業(yè)，特別是工程機(jī)械行業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力的最好詮釋。在現(xiàn)有價(jià)格體系下，發(fā)達(dá)國(guó)家的部分弱勢(shì)機(jī)械企業(yè)盈利能力較弱，而中國(guó)的機(jī)械制造企業(yè)卻增長(zhǎng)迅速并依然有良好的獲利能力。我相信中集集團(tuán)和中聯(lián)重科的海外收購(gòu)僅僅是一個(gè)開始，在將來我們會(huì)看到更多的中國(guó)機(jī)械企業(yè)收購(gòu)海外資產(chǎn)。
CIFA原報(bào)表口徑要求將商譽(yù)按照15年分期攤銷，而按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，商譽(yù)無需攤銷，僅在期末進(jìn)行減值測(cè)試。因此如果按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將CIFA2007年攤銷的831.8萬歐元商譽(yù)及其他差異調(diào)增凈利潤(rùn)，則凈利潤(rùn)為1717萬歐元，對(duì)照購(gòu)買價(jià)格，則市盈率為14.6x，價(jià)格較為合理。
近年來，中國(guó)機(jī)械行業(yè)的公司逐步開始了國(guó)際化進(jìn)程，中集集團(tuán)和中聯(lián)重科的海外收購(gòu)具有一定的代表性。海外收購(gòu)本身是對(duì)中國(guó)機(jī)械行業(yè)，特別是工程機(jī)械行業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力的最好詮釋。在現(xiàn)有價(jià)格體系下，發(fā)達(dá)國(guó)家的部分弱勢(shì)機(jī)械企業(yè)盈利能力較弱，而中國(guó)的機(jī)械制造企業(yè)卻增長(zhǎng)迅速并依然有良好的獲利能力。我相信中集集團(tuán)和中聯(lián)重科的海外收購(gòu)僅僅是一個(gè)開始，在將來我們會(huì)看到更多的中國(guó)機(jī)械企業(yè)收購(gòu)海外資產(chǎn)。
CIFA原報(bào)表口徑要求將商譽(yù)按照15年分期攤銷，而按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，商譽(yù)無需攤銷，僅在期末進(jìn)行減值測(cè)試。因此如果按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將CIFA2007年攤銷的831.8萬歐元商譽(yù)及其他差異調(diào)增凈利潤(rùn)，則凈利潤(rùn)為1717萬歐元，對(duì)照購(gòu)買價(jià)格，則市盈率為14.6x，價(jià)格較為合理。
