2013年下半年，水泥價格同比略增，而生產成本持續下降，因煤價持續下跌，使水泥企業毛利率回升，加上政府持續淘汰落后產能，將生產技術較低，污染度較高的生產設備淘汰，使行業能在更健康的環境下發展，都是推動水泥企業盈利大幅增長的因素。
水泥價格受數個因素影響，1.市場需求，這主要受固定資產投資(FAI)金額多少有關。2.供應量，水泥行業的產能是影響因素。
水泥產量同比與固定資產施工累計投資額同比最為相近，因為施工項目正是當時的水泥需求量，而產量與銷量是十分接近。因此從施工中的金額可預測未來水泥產量。
2013年開始，固定投資施工金額增長加快，亦推動了水泥產量增長上升，2013年，中國城鎮保障性安居工程超額完成了基本建成470萬套、新開工630萬套的建設任務。2014年程建設的目標任務是基本建成480萬套以上，新開工700萬套以上，同比增11%，其中棚戶區改造470萬套以上，建設速度將會增加。鐵路建設投資由2013年的6,638億，增至2014年7,200億，建設總長度亦大幅增加7,200公里(2013:5,586公里)，再加上若樓價下跌過急，樓市調控放松機會增加，將鼓勵房企增加建設投資。但今年首季固定資產投資增長放緩明顯，預計今年水泥產銷量同比增5-7%，略低于2013年的9.57%。
水泥產量同比與固定資產施工累計投資額同比最為相近，因為施工項目正是當時的水泥需求量，而產量與銷量是十分接近。因此從施工中的金額可預測未來水泥產量。
2013年開始，固定投資施工金額增長加快，亦推動了水泥產量增長上升，2013年，中國城鎮保障性安居工程超額完成了基本建成470萬套、新開工630萬套的建設任務。2014年程建設的目標任務是基本建成480萬套以上，新開工700萬套以上，同比增11%，其中棚戶區改造470萬套以上，建設速度將會增加。鐵路建設投資由2013年的6,638億，增至2014年7,200億，建設總長度亦大幅增加7,200公里(2013:5,586公里)，再加上若樓價下跌過急，樓市調控放松機會增加，將鼓勵房企增加建設投資。但今年首季固定資產投資增長放緩明顯，預計今年水泥產銷量同比增5-7%，略低于2013年的9.57%。
水泥價格受兩項因素影響，成本因素及市場因素(供需關系)，需求與固定資產投資額(FAI)有關，供應則與產能有關。經過我們分析后發現，建筑業FAI變動與水泥價格有密切關系，因建筑業FAI增加，代表工程訂單增加，所以要增加設備投資，因此往后水泥需求會上升，推動水泥價格向上。
另一方面，生產成本改變也會影響水泥價格，這是由于水泥行業分散度高，當生產成本下跌，部份中小企業會降低價格，爭取銷售更多產品，而這些中小企業產能利用率較低，必需增加銷量降低每單位成本。
預期下半年焦煤價格回穩并小幅上升，建筑業FAI會略有放緩，水泥價格平穩增加5%左右。
水泥企業主要成本是燃料及動力成本，而燃料動力成本主要來自煤，所以煤價與售價差距大，毛利率就能擴大。為了方便比較，以及反映每噸水泥的煤價成本，我們將煤價以每百公斤價格表示。上圖中，42.5級水泥價格于2010年中曾大升后，2011年中開始下跌，往后一年由于煤價下跌幅度低于水泥價格，毛利一直收窄，至2012年中煤價開始大幅下跌，才重新使差距擴闊。
現時焦煤價仍然下跌，水泥價格保持平穩，預計今年的價差將會高于2013年，并接近2011年的水平，往后若煤價回升，價差又會再度收窄。
對于水泥行業的統計數據，各機構統計偏差頗大，以上數據是經過我們整理所得。
由新增及淘汰產能數據可見，凈增加的產能已不斷下降，由2010年凈增29,782萬噸，減至2013年14,700萬噸，主要由于固定資產投資增長放緩，政府淘汰產能幅度已減少，2013年水泥總產能增長只有5%，而水泥需求仍持續增長，2013年水泥產量增長10%，產能利用率上升。預期2014年產量增長7-8%，新增產能增長4-5%，產能利用率將會繼續上升，有利企業利潤率增加。
中國政府已開始制定新的水泥標準，GB175-2007《通用硅酸鹽水泥》標準中將取消復合32.5水泥強度等級(PC32.5)，并于2014年6月前完成標準審議工作。將以PC42.5水泥的標準取代。初步估計可能會給熟料的需求帶來10%的增量。現時，中型及大型水泥廠都是生產PC42.5級別水泥為主，而42.5級水泥價格高于32.5級16-20%，而熟料需求增加，都有利增加他們的收入。小型水泥廠將會被淘汰，產能過剩的情況會得以緩解。
2012年中，是各公司估值的低位，因當時水泥價格同比下跌20%，產量增長放緩至5%，但隨后需求及價格回升，加上煤價開始下跌，使經營情況獲得改善，市場給予估值提升。中國建材40%的收入來自非水泥業務，因此估值略有不同。預期未來盈利增長，現時估值略低。
總結
預期2014年水泥產銷量同比略增5-7%，低于13年全年，上半年增長仍然加快，上年同期基數較低，但下半年增長將會放緩，因第一季房屋新開工面積同比下跌25.2%來看，全年房屋建設對水泥的需求應該會較少，但其他基礎建設預期仍然增加，整體仍會保持單位數增長。價格整體平穩上升5%左右，因第一季建筑業FAI同比增長仍然較高，雖然產量增長放緩，但新增產能大降，供需平衡繼續得到改善，價格仍維持穩定。因此可以預期今年水泥行業整體收入增長約10-12%。
單位成本預計低于上年度5%，因焦煤價格至今仍在下跌。毛利率預計能提高20%，毛利預期因而增長近30%，而現時水泥股估值屬歷史平均水平，利潤增長的預期下，現價估值將會下降，預計股價有不俗的上升的空間。由于各水泥公司經營區域不同，水泥價格變動比全國平均有差別，毛利率變動會有不同，因而增長空間會有別，往后財通國際會就各公司再作整體分析。
