1. 國內硬泡組合聚醚龍頭，產能將提高67%。公司現有硬泡組合聚醚9萬噸，占國內硬泡組合聚醚總產能的10.6%。公司擬通過增發新建6萬噸硬泡組合聚醚項目，將產能提高67%。一季度公司對硬泡組合聚醚定價機制進行了完善，考慮了除環氧丙烷以外的原輔料材料如白糖、油料價格變動因素，公司組合聚醚盈利能力明顯好轉。
2. 國外經濟復蘇將拉動公司異丙醇胺出口增長。公司異丙醇胺產能4萬噸，是全球產能最大的企業。公司異丙醇胺70%左右用于出口，目前出口價格在2200美元/噸以上。隨著全球經濟的復蘇，公司異丙醇胺業務有望大幅好轉。隨著公司對水泥客戶的大力開拓，預計2011年公司水泥外加劑銷量有望大幅提高。
3. EVA膠膜需求有望高速增長，公司項目將于三季度竣工。我國EVA膠膜進口依存度在60%左右，隨著國內外光伏產業的快速增長，我國EVA膠膜需求將出現爆發式增長。公司1200萬平米EVA 膠膜項目預計將于2011年9月竣工，項目完全達產后可貢獻EPS0.1元左右。我們認為，未來公司EVA 膠膜產能有望快速擴張。
4. 聚氨酯保溫板項目2011年中投產，發展前景廣闊。公司100萬平米聚氨酯保溫板項目一期（50 萬平米）有望近期投產，我們預計價格200元/平方米左右，毛利率30%以上。公司通過改變組合聚醚的分子結構，使得公司聚氨酯保溫板達到B1 級阻燃標準。公司產品質量優勢和成本優勢明顯，將受益于未來我國建筑節能市場的發展。同時我們認為，公司保溫板產品未來放量仍有待國家政策的推動。
5. 估值。預計公司2011-2013年EPS分別為0.63、1.09、1.33元，對應PE 為25.3、14.7、12.0倍。公司硬泡組合聚醚、異丙醇胺的技術優勢明顯、龍頭地位突出，未來有望持續較快發展。EVA膠膜和聚氨酯板材將為公司帶來廣闊的發展前景。給予公司買入評級。
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2. 國外經濟復蘇將拉動公司異丙醇胺出口增長。公司異丙醇胺產能4萬噸，是全球產能最大的企業。公司異丙醇胺70%左右用于出口，目前出口價格在2200美元/噸以上。隨著全球經濟的復蘇，公司異丙醇胺業務有望大幅好轉。隨著公司對水泥客戶的大力開拓，預計2011年公司水泥外加劑銷量有望大幅提高。
3. EVA膠膜需求有望高速增長，公司項目將于三季度竣工。我國EVA膠膜進口依存度在60%左右，隨著國內外光伏產業的快速增長，我國EVA膠膜需求將出現爆發式增長。公司1200萬平米EVA 膠膜項目預計將于2011年9月竣工，項目完全達產后可貢獻EPS0.1元左右。我們認為，未來公司EVA 膠膜產能有望快速擴張。
4. 聚氨酯保溫板項目2011年中投產，發展前景廣闊。公司100萬平米聚氨酯保溫板項目一期（50 萬平米）有望近期投產，我們預計價格200元/平方米左右，毛利率30%以上。公司通過改變組合聚醚的分子結構，使得公司聚氨酯保溫板達到B1 級阻燃標準。公司產品質量優勢和成本優勢明顯，將受益于未來我國建筑節能市場的發展。同時我們認為，公司保溫板產品未來放量仍有待國家政策的推動。
5. 估值。預計公司2011-2013年EPS分別為0.63、1.09、1.33元，對應PE 為25.3、14.7、12.0倍。公司硬泡組合聚醚、異丙醇胺的技術優勢明顯、龍頭地位突出，未來有望持續較快發展。EVA膠膜和聚氨酯板材將為公司帶來廣闊的發展前景。給予公司買入評級。
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