取消低標水泥的政策有望2014年6月底前落實，時間點和力度或均超預期我們認為，取消低標PC32.5水泥的政策將于2014年6月底之前出臺落實，政策出臺的時間點及力度有望超預期。取消低標水泥的落實將是化解行業產能過剩的重要手段，與41號文中關于化解水泥行業產能過剩的精神相符，我們認為如果取消政策落實將對行業產生重大的影響。同時，住建等部門正在加快制修訂混凝土產品標準和相關設計規范，推廣使用高性能混凝土，配套政策的出臺應將有助于加速取消低標水泥。
影響之一：落后產能和部分小粉磨站或被淘汰出局根據我們的了解，出于技術層面的原因，落后產能以及部分小粉磨站是只能生產32.5型號的水泥；而且小粉磨站生產低標水泥的成本收益相對于高標水泥更有吸引力，因此如果取消低標水泥，部分產能將被淘汰出局。
影響之二：水泥產能或收縮10%-20%，產能利用率有望提升至95%考慮到1噸熟料可以生產1.6-1.8噸的PC32.5水泥，而1噸熟料只能生產1.2-1.3噸的42.5水泥，目前PC32.5水泥占整個水泥產量的比例約為50%左右，我們假設全部取消32.5標號水泥的生產、所有的熟料只能生產42.5標號的水泥，預計2014年42.5水泥的產能為21.5億噸，考慮到強度提升帶來的需求下降，水泥的需求預計仍有20.5億噸，預計產能利用率將達到95%。
2014年水泥行業最大的潛在利好，繼續推薦水泥板塊我們認為取消低標號PC32.5水泥將利好整個水泥行業，行業龍頭海螺水泥的受益會更大，目前是我們最看好的標的；同時看好華東地區的江西水泥、華新水泥，以及業績見底有望回升的華北龍頭冀東水泥。
影響之一：落后產能和部分小粉磨站或被淘汰出局根據我們的了解，出于技術層面的原因，落后產能以及部分小粉磨站是只能生產32.5型號的水泥；而且小粉磨站生產低標水泥的成本收益相對于高標水泥更有吸引力，因此如果取消低標水泥，部分產能將被淘汰出局。
影響之二：水泥產能或收縮10%-20%，產能利用率有望提升至95%考慮到1噸熟料可以生產1.6-1.8噸的PC32.5水泥，而1噸熟料只能生產1.2-1.3噸的42.5水泥，目前PC32.5水泥占整個水泥產量的比例約為50%左右，我們假設全部取消32.5標號水泥的生產、所有的熟料只能生產42.5標號的水泥，預計2014年42.5水泥的產能為21.5億噸，考慮到強度提升帶來的需求下降，水泥的需求預計仍有20.5億噸，預計產能利用率將達到95%。
2014年水泥行業最大的潛在利好，繼續推薦水泥板塊我們認為取消低標號PC32.5水泥將利好整個水泥行業，行業龍頭海螺水泥的受益會更大，目前是我們最看好的標的；同時看好華東地區的江西水泥、華新水泥，以及業績見底有望回升的華北龍頭冀東水泥。
