華東大范圍水泥價(jià)格上漲，全國(guó)水泥庫(kù)存普遍下滑
旺季協(xié)同下，華東大范圍提漲。本周全國(guó)高標(biāo)均價(jià)環(huán)↑1.38至342，其中江浙滬皖魯不同地區(qū)↑10~30、西安↑20，此外長(zhǎng)沙、雅安也有上調(diào)。具體看：1、華東大范圍提漲主因：①旺季需求恢復(fù)略低預(yù)期，環(huán)比仍在改善，季節(jié)性提價(jià)存在一定需求支撐；②安徽沿江熟料庫(kù)存較低，17日↑20，給其他區(qū)域上調(diào)予以信心支撐；③主導(dǎo)企業(yè)已提前做好停產(chǎn)檢修計(jì)劃，以避免節(jié)日期間需求下滑引起價(jià)格回調(diào)。2、西安上漲主因下游需求改善，同時(shí)企業(yè)自律改善微利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。3、華北主導(dǎo)企業(yè)有協(xié)同提漲意向，但需求疲軟下大部分企業(yè)積極性并不高，河北邯鄲民營(yíng)企業(yè)為跑量回流現(xiàn)金而加大優(yōu)惠政策，價(jià)格小降10。
全國(guó)水泥庫(kù)存普遍下滑。全國(guó)水泥庫(kù)存↓0.9%，其中：中南、西北、西南、華東、華北分別↓2.5%、1.2%、0.6%、0.5%、0.5%。
需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或?qū)⒗^續(xù)以漲促漲，關(guān)注交易性機(jī)會(huì)
繼上周價(jià)格下滑后，本周華東價(jià)格出現(xiàn)大范圍提漲，價(jià)格在旺季會(huì)出現(xiàn)如此反復(fù)是因?yàn)槠髽I(yè)因素占據(jù)主導(dǎo)（當(dāng)需求因素占據(jù)主導(dǎo)時(shí)價(jià)格表現(xiàn)多是單邊持續(xù)的）。對(duì)此，我們的判斷是：需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或?qū)⒗^續(xù)以漲促漲，可以關(guān)注交易性機(jī)會(huì)。對(duì)4季度，我們一直認(rèn)為控量提價(jià)邏輯仍在，提價(jià)可期，但對(duì)提價(jià)幅度也一直較為謹(jǐn)慎，目前我們的觀點(diǎn)依然如此。
那么水泥價(jià)格上漲能否推動(dòng)股價(jià)上漲呢?在需求預(yù)期未證偽前可以。水泥一直應(yīng)該是自上而下的投資邏輯，曾經(jīng)我們通過微觀的量?jī)r(jià)甚至企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來做判斷，是因?yàn)樗鄮谉o庫(kù)存的特性使其能夠更早的反映宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，但在協(xié)同控量的大背景下，有時(shí)候水泥價(jià)格不再是忠實(shí)反映，因此對(duì)量?jī)r(jià)的分析不應(yīng)只看到“漲了”和“漲多少”，當(dāng)價(jià)格上漲是因?yàn)閰f(xié)同控量時(shí)就難以預(yù)期太高，因?yàn)檫@一漲價(jià)必然存在“天花板”。
就目前來看，我們認(rèn)為純粹的控量提價(jià)難以起到提估值的效果，股價(jià)上漲空間取決于有沒有能帶來宏觀預(yù)期改善的積極因素，若沒有，盡管接下來水泥價(jià)格可能因?yàn)橥８G檢修出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，我們的建議仍是交易性機(jī)會(huì)，獲取一定收益后應(yīng)及時(shí)兌現(xiàn)，標(biāo)的上選擇基本面表現(xiàn)優(yōu)秀的：海螺、江西、華新。
旺季協(xié)同下，華東大范圍提漲。本周全國(guó)高標(biāo)均價(jià)環(huán)↑1.38至342，其中江浙滬皖魯不同地區(qū)↑10~30、西安↑20，此外長(zhǎng)沙、雅安也有上調(diào)。具體看：1、華東大范圍提漲主因：①旺季需求恢復(fù)略低預(yù)期，環(huán)比仍在改善，季節(jié)性提價(jià)存在一定需求支撐；②安徽沿江熟料庫(kù)存較低，17日↑20，給其他區(qū)域上調(diào)予以信心支撐；③主導(dǎo)企業(yè)已提前做好停產(chǎn)檢修計(jì)劃，以避免節(jié)日期間需求下滑引起價(jià)格回調(diào)。2、西安上漲主因下游需求改善，同時(shí)企業(yè)自律改善微利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。3、華北主導(dǎo)企業(yè)有協(xié)同提漲意向，但需求疲軟下大部分企業(yè)積極性并不高，河北邯鄲民營(yíng)企業(yè)為跑量回流現(xiàn)金而加大優(yōu)惠政策，價(jià)格小降10。
全國(guó)水泥庫(kù)存普遍下滑。全國(guó)水泥庫(kù)存↓0.9%，其中：中南、西北、西南、華東、華北分別↓2.5%、1.2%、0.6%、0.5%、0.5%。
需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或?qū)⒗^續(xù)以漲促漲，關(guān)注交易性機(jī)會(huì)
繼上周價(jià)格下滑后，本周華東價(jià)格出現(xiàn)大范圍提漲，價(jià)格在旺季會(huì)出現(xiàn)如此反復(fù)是因?yàn)槠髽I(yè)因素占據(jù)主導(dǎo)（當(dāng)需求因素占據(jù)主導(dǎo)時(shí)價(jià)格表現(xiàn)多是單邊持續(xù)的）。對(duì)此，我們的判斷是：需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或?qū)⒗^續(xù)以漲促漲，可以關(guān)注交易性機(jī)會(huì)。對(duì)4季度，我們一直認(rèn)為控量提價(jià)邏輯仍在，提價(jià)可期，但對(duì)提價(jià)幅度也一直較為謹(jǐn)慎，目前我們的觀點(diǎn)依然如此。
那么水泥價(jià)格上漲能否推動(dòng)股價(jià)上漲呢?在需求預(yù)期未證偽前可以。水泥一直應(yīng)該是自上而下的投資邏輯，曾經(jīng)我們通過微觀的量?jī)r(jià)甚至企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來做判斷，是因?yàn)樗鄮谉o庫(kù)存的特性使其能夠更早的反映宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，但在協(xié)同控量的大背景下，有時(shí)候水泥價(jià)格不再是忠實(shí)反映，因此對(duì)量?jī)r(jià)的分析不應(yīng)只看到“漲了”和“漲多少”，當(dāng)價(jià)格上漲是因?yàn)閰f(xié)同控量時(shí)就難以預(yù)期太高，因?yàn)檫@一漲價(jià)必然存在“天花板”。
就目前來看，我們認(rèn)為純粹的控量提價(jià)難以起到提估值的效果，股價(jià)上漲空間取決于有沒有能帶來宏觀預(yù)期改善的積極因素，若沒有，盡管接下來水泥價(jià)格可能因?yàn)橥８G檢修出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，我們的建議仍是交易性機(jī)會(huì)，獲取一定收益后應(yīng)及時(shí)兌現(xiàn)，標(biāo)的上選擇基本面表現(xiàn)優(yōu)秀的：海螺、江西、華新。
