一、6-7月水泥玻璃相繼進入傳統淡季
1、6-7月水泥、玻璃月度產銷量環比出現下降
由于梅雨季節、夏季高溫、農忙、高考等季節性因素影響，水泥和玻璃行業在六七月份均將相繼進入傳統小淡季，下游需求的季節性、暫時性下滑將導致企業產銷量及市場價格的下跌。
從水泥產銷量情況來看，我們選取了2003-2012年十年數據，無論是全國還是長三角地區(根據水泥產銷特征，我們所說的長三角指江浙滬皖四省市，下同)，均顯示了6-7月份淡季特征，其中長三角地區更為明顯，因為該區域6-7月份受天氣影響更大。
企業層面的數據也顯示出明顯的季節性下降——根據華東地區某大型水泥企業過去4年的數據顯示，6-7月份是相對銷量淡季。
玻璃行業與水泥類似，不過其下游需求受房地產施工影響較大，由于6月份是房地產上半年集中結算月份，所以歷年6月份產銷都比較旺盛；同樣受天氣等因素影響，玻璃產銷量在7月施工淡季同樣會出現下滑。
2、6月份需求季節性下滑導致水泥、玻璃市場價格回落
在產銷量6-7月出現季節性環比回落的情況下，水泥與玻璃價格也會出現不同程度的下跌。
從過去十年(2003-2012年)數據來看，無論是全國還是長三角地區水泥價格6-7月份下跌的概率較大——10年中有6-7年是下跌的，下跌次數僅次于1-3月份。
玻璃價格的波動和水泥價格略有差異，上半年3-4月份、下半年8-10月是漲價窗口期，5-7月份是淡季，整體來看下半年比上半年要旺。
二、需求仍然處于回暖態勢，季節性因素不改中期趨勢
1、宏觀行業數據：需求繼續處于回暖態勢
從5月初公布的月度宏觀數據可以看出，目前水泥玻璃行業下游需求仍然處在回暖態勢。綜合了道路運輸業固投、鐵路運輸業固投、水利固投、以及房地產投資的“水泥相關投資增速”顯示，相關投資1-4月累計增速23.1%，與1-3月增速相比繼續提升。
其中，1-4月房屋累計新開工面積增速1.9%，4月份單月住宅新開工面積1.55億平米，環比3月份上升了近5%；商品房累計銷售面積同比增速38%，與1-3月增速值相比繼續提升。國五條及各地細則的出臺，并沒有對開發商的開工產生即時的負面影響，參照過往經驗，只要銷售趨勢不變新開工轉向的可能性不大。
2、微觀草根調研：顯示華東北需求均出現好轉
從我們微觀草根調研的結果來看，各地水泥市場啟動時點不同，但都出現不同程度回暖。
華東水泥市場方面，從我們5月初草根調研的水泥下游企業情況來看，多數混凝土企業發貨量同比增速均在10-30%左右，其中區域內需求情況最差的無錫地區企業在市場啟動之后出貨量仍有10%以上的同比增長，而下游需求較好，市場啟動較早的揚州地區企業出貨量則有25-30%左右增長。
華北水泥市場方面，北方地區市場啟動一直都晚于南方地區，同時今年由于兩會召開及政府換屆等因素，京津冀市場在4月中旬才出現啟動跡象。從我們的調研情況來看，京津冀地區的地產及基建開工處于回暖態勢，雖然需求不可能再次出現08/09年的爆發式增長，但目前京津冀大企業水泥出貨量同比增速仍然能夠達到10-20%，基本已經達到產銷平衡，企業庫存水平較低，水泥價格也已經從去年下半年低谷中走出。
華東玻璃市場方面，單從需求端來看，今年需求相比去年有改善(但也達不到火爆的狀態)，玻璃量價相比去年都有回升；目前經銷商庫存較低，生產企業庫存也不高，今年整體要比去年好。不過由于目前行業待投產能仍然較多，各企業對后續玻璃漲價幅度預期不高。
三、2季度部分區域盈利同比將轉正
進入六月份，市場的關注點將逐漸轉向中報業績。對于周期性行業來講，趨勢改善除了環比數據以外，一個重要的指標就是同比增速轉正。從目前的行業運行態勢來看，部分區域的水泥與玻璃企業盈利在2季度同比將轉為正增長，并將顯示出一定彈性。
1、2013年水泥和玻璃價格環比處于回升態勢
2013年春節以來，全國各區域水泥市場相繼進入旺季，市場價格環比持續上漲，而各地煤炭價格在2季度均出現20-75元/噸的降幅，水泥企業盈利處于回升態勢。根據我們的測算，5月末全國水泥煤價差與1季度末相比環比提升10元/噸左右，其中華東地區環比增加37元/噸，上升幅度最大，西北地區環比增幅也高達15元/噸。我們預計華東及西北地區水泥企業二季度業績環比將大幅改善。
玻璃整體情況和水泥類似，不同之處在于春節前后行業有一次補庫存行為，使得2月份價格上漲過快，3月份價格有所回落；從區域來看，華南地區玻璃價格一直出于較高位置，環比波動不大；華東和華北地區價格環比有改善。
2、水泥部分區域和玻璃重點區域2季度盈利將同比轉正
對于水泥和玻璃行業，2季度環比1季度改善是非常正常的事情(1季度是淡季)；我們更加關注的是哪些區域在2季度開始能告別持續幾個季度的盈利增速下滑，同比開始正增長。
對于水泥行業而言，我們分區域來測算；我們先直接觀察去年和今年的水泥價格，其次，由于水泥行業最重要的成本——煤炭價格同比大幅下滑，我們將測算同期的水泥煤價差。
從4-5月份水泥均價來看，同比出現改善的區域有華東和西南地區，西北(不包括新疆)地區基本和去年持平；如果考慮到成本下降的因素，水泥煤價差同比改善的區域有華東、西南和西北三個地區。可以預見的是，以這些區域為主要銷售市場的企業盈利將率先走出泥潭，同比將大幅改善。
對于玻璃行業，考慮到上市公司所在區域，我們重點關注三個區域市場：華北、華東、華南；這三個市場也基本代表和引領全行業的變化。
無論是從玻璃價格還是玻璃純堿重油價差指標來看，這三大重點區域的盈利同比改善都很明顯；可以預見的是，以這些區域為主要銷售市場的企業盈利將同比大幅增長。
1、6-7月水泥、玻璃月度產銷量環比出現下降
由于梅雨季節、夏季高溫、農忙、高考等季節性因素影響，水泥和玻璃行業在六七月份均將相繼進入傳統小淡季，下游需求的季節性、暫時性下滑將導致企業產銷量及市場價格的下跌。
從水泥產銷量情況來看，我們選取了2003-2012年十年數據，無論是全國還是長三角地區(根據水泥產銷特征，我們所說的長三角指江浙滬皖四省市，下同)，均顯示了6-7月份淡季特征，其中長三角地區更為明顯，因為該區域6-7月份受天氣影響更大。
企業層面的數據也顯示出明顯的季節性下降——根據華東地區某大型水泥企業過去4年的數據顯示，6-7月份是相對銷量淡季。
玻璃行業與水泥類似，不過其下游需求受房地產施工影響較大，由于6月份是房地產上半年集中結算月份，所以歷年6月份產銷都比較旺盛；同樣受天氣等因素影響，玻璃產銷量在7月施工淡季同樣會出現下滑。
2、6月份需求季節性下滑導致水泥、玻璃市場價格回落
在產銷量6-7月出現季節性環比回落的情況下，水泥與玻璃價格也會出現不同程度的下跌。
從過去十年(2003-2012年)數據來看，無論是全國還是長三角地區水泥價格6-7月份下跌的概率較大——10年中有6-7年是下跌的，下跌次數僅次于1-3月份。
玻璃價格的波動和水泥價格略有差異，上半年3-4月份、下半年8-10月是漲價窗口期，5-7月份是淡季，整體來看下半年比上半年要旺。
二、需求仍然處于回暖態勢，季節性因素不改中期趨勢
1、宏觀行業數據：需求繼續處于回暖態勢
從5月初公布的月度宏觀數據可以看出，目前水泥玻璃行業下游需求仍然處在回暖態勢。綜合了道路運輸業固投、鐵路運輸業固投、水利固投、以及房地產投資的“水泥相關投資增速”顯示，相關投資1-4月累計增速23.1%，與1-3月增速相比繼續提升。
其中，1-4月房屋累計新開工面積增速1.9%，4月份單月住宅新開工面積1.55億平米，環比3月份上升了近5%；商品房累計銷售面積同比增速38%，與1-3月增速值相比繼續提升。國五條及各地細則的出臺，并沒有對開發商的開工產生即時的負面影響，參照過往經驗，只要銷售趨勢不變新開工轉向的可能性不大。
2、微觀草根調研：顯示華東北需求均出現好轉
從我們微觀草根調研的結果來看，各地水泥市場啟動時點不同，但都出現不同程度回暖。
華東水泥市場方面，從我們5月初草根調研的水泥下游企業情況來看，多數混凝土企業發貨量同比增速均在10-30%左右，其中區域內需求情況最差的無錫地區企業在市場啟動之后出貨量仍有10%以上的同比增長，而下游需求較好，市場啟動較早的揚州地區企業出貨量則有25-30%左右增長。
華北水泥市場方面，北方地區市場啟動一直都晚于南方地區，同時今年由于兩會召開及政府換屆等因素，京津冀市場在4月中旬才出現啟動跡象。從我們的調研情況來看，京津冀地區的地產及基建開工處于回暖態勢，雖然需求不可能再次出現08/09年的爆發式增長，但目前京津冀大企業水泥出貨量同比增速仍然能夠達到10-20%，基本已經達到產銷平衡，企業庫存水平較低，水泥價格也已經從去年下半年低谷中走出。
華東玻璃市場方面，單從需求端來看，今年需求相比去年有改善(但也達不到火爆的狀態)，玻璃量價相比去年都有回升；目前經銷商庫存較低，生產企業庫存也不高，今年整體要比去年好。不過由于目前行業待投產能仍然較多，各企業對后續玻璃漲價幅度預期不高。
三、2季度部分區域盈利同比將轉正
進入六月份，市場的關注點將逐漸轉向中報業績。對于周期性行業來講，趨勢改善除了環比數據以外，一個重要的指標就是同比增速轉正。從目前的行業運行態勢來看，部分區域的水泥與玻璃企業盈利在2季度同比將轉為正增長，并將顯示出一定彈性。
1、2013年水泥和玻璃價格環比處于回升態勢
2013年春節以來，全國各區域水泥市場相繼進入旺季，市場價格環比持續上漲，而各地煤炭價格在2季度均出現20-75元/噸的降幅，水泥企業盈利處于回升態勢。根據我們的測算，5月末全國水泥煤價差與1季度末相比環比提升10元/噸左右，其中華東地區環比增加37元/噸，上升幅度最大，西北地區環比增幅也高達15元/噸。我們預計華東及西北地區水泥企業二季度業績環比將大幅改善。
玻璃整體情況和水泥類似，不同之處在于春節前后行業有一次補庫存行為，使得2月份價格上漲過快，3月份價格有所回落；從區域來看，華南地區玻璃價格一直出于較高位置，環比波動不大；華東和華北地區價格環比有改善。
2、水泥部分區域和玻璃重點區域2季度盈利將同比轉正
對于水泥和玻璃行業，2季度環比1季度改善是非常正常的事情(1季度是淡季)；我們更加關注的是哪些區域在2季度開始能告別持續幾個季度的盈利增速下滑，同比開始正增長。
對于水泥行業而言，我們分區域來測算；我們先直接觀察去年和今年的水泥價格，其次，由于水泥行業最重要的成本——煤炭價格同比大幅下滑，我們將測算同期的水泥煤價差。
從4-5月份水泥均價來看，同比出現改善的區域有華東和西南地區，西北(不包括新疆)地區基本和去年持平；如果考慮到成本下降的因素，水泥煤價差同比改善的區域有華東、西南和西北三個地區。可以預見的是，以這些區域為主要銷售市場的企業盈利將率先走出泥潭，同比將大幅改善。
對于玻璃行業，考慮到上市公司所在區域，我們重點關注三個區域市場：華北、華東、華南；這三個市場也基本代表和引領全行業的變化。
無論是從玻璃價格還是玻璃純堿重油價差指標來看，這三大重點區域的盈利同比改善都很明顯；可以預見的是，以這些區域為主要銷售市場的企業盈利將同比大幅增長。
