業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素：
丙烯酸行業(yè)周期復(fù)蘇，量?jī)r(jià)齊升：從需求上看，下游建筑、紡織有企穩(wěn)回升跡象，衛(wèi)生領(lǐng)域需求依然強(qiáng)勁；從供給端看，行業(yè)集中度高，2013年新增產(chǎn)能較少。海外丙烯酸裝置老化問(wèn)題嚴(yán)重，供給不穩(wěn)定，2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)出口一直維持高位。年前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存大幅降低，下游紡織等行業(yè)庫(kù)存也處于低位，2013年整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)存需求。丙烯酸噸價(jià)上漲1000元，靜態(tài)測(cè)算增厚公司EPS0.26元；高吸水性樹脂SAP銷量：衛(wèi)生用SAP主要用于生產(chǎn)嬰兒紙尿布、成人失禁用品和婦女衛(wèi)生用品。受益于人口結(jié)構(gòu)變遷和家庭收入增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年國(guó)內(nèi)衛(wèi)生用SAP需求增速保持在20%左右。公司生產(chǎn)的SAP正在接受國(guó)內(nèi)知名衛(wèi)生用品企業(yè)試用檢驗(yàn)，3萬(wàn)噸SAP全面投產(chǎn)之后，保守估計(jì)增厚公司EPS0.20元；
有別于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)：
日本觸媒爆炸等短期供給沖擊不足以改變行業(yè)趨勢(shì)。我們更多關(guān)注行業(yè)需求、供給、庫(kù)存的調(diào)整。我們估計(jì)2013年丙烯酸行業(yè)需求增速在10%-15%之間，供需狀況好于今年。今年行業(yè)總體低迷，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存有望在年底大幅降低。總體上我們對(duì)2013年丙烯酸行業(yè)復(fù)蘇相對(duì)樂(lè)觀；盈利預(yù)測(cè)及估值
預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為1.01、1.22、2.02元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，動(dòng)態(tài)PE分別為17、14、9倍。公司未來(lái)兩年有大量盈利能力良好的產(chǎn)品投產(chǎn)，2013年丙烯酸行業(yè)復(fù)蘇概率大，2014年業(yè)績(jī)爆發(fā)，且當(dāng)前估值較低，因此給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
丙烯酸行業(yè)周期復(fù)蘇，量?jī)r(jià)齊升：從需求上看，下游建筑、紡織有企穩(wěn)回升跡象，衛(wèi)生領(lǐng)域需求依然強(qiáng)勁；從供給端看，行業(yè)集中度高，2013年新增產(chǎn)能較少。海外丙烯酸裝置老化問(wèn)題嚴(yán)重，供給不穩(wěn)定，2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)出口一直維持高位。年前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存大幅降低，下游紡織等行業(yè)庫(kù)存也處于低位，2013年整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)存需求。丙烯酸噸價(jià)上漲1000元，靜態(tài)測(cè)算增厚公司EPS0.26元；高吸水性樹脂SAP銷量：衛(wèi)生用SAP主要用于生產(chǎn)嬰兒紙尿布、成人失禁用品和婦女衛(wèi)生用品。受益于人口結(jié)構(gòu)變遷和家庭收入增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年國(guó)內(nèi)衛(wèi)生用SAP需求增速保持在20%左右。公司生產(chǎn)的SAP正在接受國(guó)內(nèi)知名衛(wèi)生用品企業(yè)試用檢驗(yàn)，3萬(wàn)噸SAP全面投產(chǎn)之后，保守估計(jì)增厚公司EPS0.20元；
有別于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)：
日本觸媒爆炸等短期供給沖擊不足以改變行業(yè)趨勢(shì)。我們更多關(guān)注行業(yè)需求、供給、庫(kù)存的調(diào)整。我們估計(jì)2013年丙烯酸行業(yè)需求增速在10%-15%之間，供需狀況好于今年。今年行業(yè)總體低迷，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存有望在年底大幅降低。總體上我們對(duì)2013年丙烯酸行業(yè)復(fù)蘇相對(duì)樂(lè)觀；盈利預(yù)測(cè)及估值
預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為1.01、1.22、2.02元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，動(dòng)態(tài)PE分別為17、14、9倍。公司未來(lái)兩年有大量盈利能力良好的產(chǎn)品投產(chǎn)，2013年丙烯酸行業(yè)復(fù)蘇概率大，2014年業(yè)績(jī)爆發(fā)，且當(dāng)前估值較低，因此給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
