1 月17 日晚，我們從數位染料經銷商處了解到，當天大部分分散染料品種出廠價提價2000 元/噸。
分散染料提價時間與幅度完全符合我們的預期。我們在1 月15 日《龍盛、閏土和解并達成戰略合作：行業格局深度優化，看好染料價格反轉》中預計，2013 年染料的提價將提早到1 月份即開始，首次提價幅度有望達到2000 元/噸，大幅超過正常單次提價500-1000 元/噸的水平。本次從數位經銷商處反饋的提價完全符合預期，提價后分散染料含稅均價在18000 元/噸左右。
經銷商低庫存，預計后續仍有提價空間。前期由于浙江龍盛、閏土股份訴訟的原因，染料價格階段性走低，同時面臨春節前的資金壓力，大部分經銷商保持低庫存應對。隨著兩家的和解和戰略合作協議的達成，經銷商預期亦發生變化，我們預計經銷商將有一波明顯的補庫存行為，后續仍有提價空間。下一個提價的時間點有望在春節假期后1-2周來臨，幅度預計將回到往年正常的500-1000 元/噸的幅度。
看長遠一點，專利的存在將對行業供給形成約束。這次訴訟的和解和戰略協議的達成，一方面意味著兩家的深度合作在價格影響上有望起到事半功倍的效果，另一方面，由于兩家的協議并未讓專利失效，未來這個專利將是鉗制行業其他對手的有力工具、影響新進入者的有力手段，比環保、渠道、規模等其他約束效果會更好、更直接。
除了提價，兩家公司還有其他亮點：
閏土股份：13-14 年內生性增長確定，募投/收購項目將逐步釋放效益/投產。13 年的增長包括收購的江蘇明盛（活性染料主要原材料H 酸生產基地，12 年8 月從1 萬噸/年擴產至2 萬噸/年）、江蘇和利瑞（濾餅價格已經底部反彈20%）業績在12 年扭虧后13 年有望明顯增長，7000 噸/年高檔分散染料產能（對應3 萬噸/年終端產品）逐步釋放；14 年的增長來自13 年底建成投產的16 萬噸/年離子膜燒堿（公司自用為主）配套9 萬噸/年雙氧水和耗氯項目，另外公司10 億超募資金仍未使用，帶來想象空間。
浙江龍盛：商務部關于間苯二酚雙反的裁決有望13 年3 月出臺，我們預計間苯二酚屆時將繼續提價（從12 年11 月開始已經提價10%，目前價格38000 元/噸），公司目前產能2 萬噸/年，后續將逐步擴充至4 萬噸/年，以完全彌補進口的缺口。同時間苯二酚的提價將帶動間苯二胺等其他中間體價格的走強。
重申看好分散染料價格反轉，繼續推薦閏土股份和浙江龍盛。暫不調整盈利預測，預計閏土股份12-13 年EPS分別為0.74 元、1.14 元，對應12-13 年PE 為21 倍、14 倍；浙江龍盛12-13 年EPS 分別為0.59 元、0.65 元，股價對應PE 為12 倍、10 倍。從業績彈性上看，分散染料價格每上行1000 元/噸（含稅），閏土股份年化EPS增加0.23 元，浙江龍盛年化EPS 增加0.05 元。
分散染料提價時間與幅度完全符合我們的預期。我們在1 月15 日《龍盛、閏土和解并達成戰略合作：行業格局深度優化，看好染料價格反轉》中預計，2013 年染料的提價將提早到1 月份即開始，首次提價幅度有望達到2000 元/噸，大幅超過正常單次提價500-1000 元/噸的水平。本次從數位經銷商處反饋的提價完全符合預期，提價后分散染料含稅均價在18000 元/噸左右。
經銷商低庫存，預計后續仍有提價空間。前期由于浙江龍盛、閏土股份訴訟的原因，染料價格階段性走低，同時面臨春節前的資金壓力，大部分經銷商保持低庫存應對。隨著兩家的和解和戰略合作協議的達成，經銷商預期亦發生變化，我們預計經銷商將有一波明顯的補庫存行為，后續仍有提價空間。下一個提價的時間點有望在春節假期后1-2周來臨，幅度預計將回到往年正常的500-1000 元/噸的幅度。
看長遠一點，專利的存在將對行業供給形成約束。這次訴訟的和解和戰略協議的達成，一方面意味著兩家的深度合作在價格影響上有望起到事半功倍的效果，另一方面，由于兩家的協議并未讓專利失效，未來這個專利將是鉗制行業其他對手的有力工具、影響新進入者的有力手段，比環保、渠道、規模等其他約束效果會更好、更直接。
除了提價，兩家公司還有其他亮點：
閏土股份：13-14 年內生性增長確定，募投/收購項目將逐步釋放效益/投產。13 年的增長包括收購的江蘇明盛（活性染料主要原材料H 酸生產基地，12 年8 月從1 萬噸/年擴產至2 萬噸/年）、江蘇和利瑞（濾餅價格已經底部反彈20%）業績在12 年扭虧后13 年有望明顯增長，7000 噸/年高檔分散染料產能（對應3 萬噸/年終端產品）逐步釋放；14 年的增長來自13 年底建成投產的16 萬噸/年離子膜燒堿（公司自用為主）配套9 萬噸/年雙氧水和耗氯項目，另外公司10 億超募資金仍未使用，帶來想象空間。
浙江龍盛：商務部關于間苯二酚雙反的裁決有望13 年3 月出臺，我們預計間苯二酚屆時將繼續提價（從12 年11 月開始已經提價10%，目前價格38000 元/噸），公司目前產能2 萬噸/年，后續將逐步擴充至4 萬噸/年，以完全彌補進口的缺口。同時間苯二酚的提價將帶動間苯二胺等其他中間體價格的走強。
重申看好分散染料價格反轉，繼續推薦閏土股份和浙江龍盛。暫不調整盈利預測，預計閏土股份12-13 年EPS分別為0.74 元、1.14 元，對應12-13 年PE 為21 倍、14 倍；浙江龍盛12-13 年EPS 分別為0.59 元、0.65 元，股價對應PE 為12 倍、10 倍。從業績彈性上看，分散染料價格每上行1000 元/噸（含稅），閏土股份年化EPS增加0.23 元，浙江龍盛年化EPS 增加0.05 元。
