2012年10月份CPI同比上漲1.7%，創33個月新低，低于市場預期值的1.9%。從分類數據來看，食品價格的環比下跌幅度超出市場預期是主要原因，非食品價格的變動符合預期。其實，10月份CPI數據也超出了我們的預期。之前曾經預測7月份1.8%的CPI數據或為階段性低點，隨后8、9月份數據均走高。那么，10月份CPI為什么突然下降到1.7%呢？
近兩年食品價格決定了CPI的走勢。首先，CPI分類中食品權重近三分之一，占比最大；其次，非食品價格在宏觀調控程度始終一致、政策較為平穩的情況下難有顯著變化。在食品中，按照權重和價格波動大小看，糧食、鮮菜、鮮果和豬肉對CPI的貢獻較大。而糧食、鮮菜等農產品價格短期波動幅度較大，比較難把握。
從公布的數據來看，價格環比變動幅度最大的是蛋、鮮菜和豬肉，其變化幅度之大超出了我們的預料。其中豬肉價格的環比增速從2.3%下降到0.2%，蛋的價格的環比增速從5.9%下降到-3.9%，鮮菜的價格環比從-5.6%下降到-12.1%。其次，根據對農業部公布的數據監測，10月的食品價格確實未受雙節影響，農產品價格延續單邊下行的態勢。統計局發布的CPI只是略微超出了我們根據數據監測的下降幅度。
據11月份農產品數據最新監測發現，糧食價格繼續保持平穩，豬肉、水產品等價格穩中趨升，只有鮑魚價格連續三周大漲38.9%。鮮菜價格更是因為季節性因素開始加速上漲，菜花、黃瓜和茄子批發價上周分別大漲24.4%、13.7%和9.4%，其他鮮菜價格小幅上揚。
一般來說，鮮菜在8月份左右處于價格底部，隨后會逐步攀升，直至第二年2、3月份到達高點后，逐步回落。以此判斷，在季節性因素主導下，鮮菜價格必定是繼續上漲，若其他因素穩定的情況下，CPI環比會終止下降態勢，如不出意外，環比將重現上升。然而，鮮菜價格的同比增幅，目前來看，較歷史波動還不甚明顯，所以，我們依然認為，今年余下2個月的CPI同比數據將穩中趨升，明年中期豬肉價格進入新一輪上漲周期的影響下，通脹壓力加大。
所以，10月份CPI數據低于預期只是一個偶然因素，不應過分解讀。
近兩年食品價格決定了CPI的走勢。首先，CPI分類中食品權重近三分之一，占比最大；其次，非食品價格在宏觀調控程度始終一致、政策較為平穩的情況下難有顯著變化。在食品中，按照權重和價格波動大小看，糧食、鮮菜、鮮果和豬肉對CPI的貢獻較大。而糧食、鮮菜等農產品價格短期波動幅度較大，比較難把握。
從公布的數據來看，價格環比變動幅度最大的是蛋、鮮菜和豬肉，其變化幅度之大超出了我們的預料。其中豬肉價格的環比增速從2.3%下降到0.2%，蛋的價格的環比增速從5.9%下降到-3.9%，鮮菜的價格環比從-5.6%下降到-12.1%。其次，根據對農業部公布的數據監測，10月的食品價格確實未受雙節影響，農產品價格延續單邊下行的態勢。統計局發布的CPI只是略微超出了我們根據數據監測的下降幅度。
據11月份農產品數據最新監測發現，糧食價格繼續保持平穩，豬肉、水產品等價格穩中趨升，只有鮑魚價格連續三周大漲38.9%。鮮菜價格更是因為季節性因素開始加速上漲，菜花、黃瓜和茄子批發價上周分別大漲24.4%、13.7%和9.4%，其他鮮菜價格小幅上揚。
一般來說，鮮菜在8月份左右處于價格底部，隨后會逐步攀升，直至第二年2、3月份到達高點后，逐步回落。以此判斷，在季節性因素主導下，鮮菜價格必定是繼續上漲，若其他因素穩定的情況下，CPI環比會終止下降態勢，如不出意外，環比將重現上升。然而，鮮菜價格的同比增幅，目前來看，較歷史波動還不甚明顯，所以，我們依然認為，今年余下2個月的CPI同比數據將穩中趨升，明年中期豬肉價格進入新一輪上漲周期的影響下，通脹壓力加大。
所以，10月份CPI數據低于預期只是一個偶然因素，不應過分解讀。
