踏入2012年，水泥板塊可說是弱勢頓現，股價受創甚深，普遍由高位回落逾50%，皆因需求遠較預期為低，令水泥價格由去年的高位輾轉下跌。
近期，水泥價略為回穩，股價亦隨大市上揚，可見資金流入，現在該是重新審視水泥板塊是否仍有動力再上的時候。
第四季度工程項目上馬
傳統上，第一季度會是水泥業的淡季，銷售額通常會是全年最低的一個季度，因為春節前后，假期極長，工人返鄉，大部分企業的運作皆是停頓，加上這段時間亦是最為寒冷的時候，極難開工，故此，如基建等的需求可說是近乎于無，水泥價當然難言支持。
踏入第二季度，天氣回暖，工程普遍復工，需求重新出發，對水泥價有一定幫助；至于第三季度，與第二季度相若，這兩個季度的銷售相對穩定，但仍不算特別好，因為雨季、臺風、天氣熱亦會令工程停工，影響銷情。不過，剛過去的幾個月，需求較之以往可說是相差甚遠，令水泥價插水式下跌。
而快將來臨的第四季度，由于比較無風無雨，天氣又不算最熱，是最佳的開工季節，亦是水泥業的傳統旺季，不過，北方由于天氣較寒冷的關系，旺季會比其他地區早一至兩個月結束，現時就取決于旺季究竟會否真的旺。
房產基建最大需求
要知道旺不旺，當然是要從水泥的下游需求上著手，現時水泥的需求主要可分為四大部分，而基礎建設及房地產方面的占比高近7成，值得特別留意，下文將和大家深入分析。
水泥股區域性明顯
通常若一個板塊受惠，內里大多數股份都會上揚，但因應各公司業務不盡相同，表現可能各異，這種情況在水泥板塊內尤為明顯。
與其他行業不同，水泥業的地域性分野非常顯著，由于運輸成本的關系，水泥的銷售大多是于生產線附近的地區，然而，不同地區，由于其個別發展情況，甚至是天氣方面有所差別，相應當地水泥的銷售價格走勢亦可能不盡相同，有時候可以差天共地。
價差逾百元
從附圖可見，至上周一止，水泥價每噸逾439元（人民幣 下同）的地區，就只有東北的黑龍江以及西部的西藏，但仍有相當地區，例如是東部的價格仍處于每噸300元以下，價差高逾百元。
因此，就算是看中水泥板塊，選錯地區亦可能令投資者難享全部升浪，表二特列出各水泥公司在各地區的產能分布，若該地區的價格見上揚，相關股份定然是最為受惠。
至于如何選擇地區，或可參考一下大摩的策略，大摩指，較傾向于那些價格最低殘的地區，因為若需求復蘇，相應的上升潛力較大，加上價格低的地區，利潤率亦低，水泥公司會較少于這些地區新增產能，東部等地區會是首選。
留意基建固投數據
基礎建設占水泥需求比重與房地產不遑多讓，所以，在分析水泥需求時，要兩相權衡才可得出較全面的觀點。
而基建數據中，最為重要的，肯定是基建的固定資產投資（Fixed Asset Investment，FAI）變化，從圖四可見，基建固投亦是一定程度領先水泥需求，可作領先指標之用。
鐵路投資增速
在基建內再細分，則最大一部分來自高速公路及鐵路基建投資，前者資金來自地方政府，后者資金來自鐵道部。
今年以來，基建方面一直有缺乏資金的問題，這亦是水泥板塊疲弱的原因之一，據大摩報告指出，地方政府逾3成的稅收來自賣地及房產相關稅項，若房地產市場持續改善，這方面可大為紓緩。
至于鐵路方面，本月初，鐵道部把2012年鐵路基建投資預測上調至4，960億元（人民幣？下同），較年初所定下的目標要高約22%，但1至8月份累計鐵路基建投資只有2，278億元，換句話說，若要于年底前達到投資4，960億元，每月平均投資額最少要有670.5億元，或可為水泥的傳統旺季增添動力。
樓市數據觀水泥需求
來自房地產的水泥需求占比逾3成，房地產市場若然是疲弱不堪，水泥板塊亦難逃一劫，兩者一定程度上可說是相輔相成。
銷售數據領先動工數據
因此，有留意的讀者應該也知道，今年上半年內地房地產市場是甚么境況，雖然銷售情況及后急起直追，但與去年相比仍是大有不如，銷售沒起色，與水泥需求有直接相關的房屋新動工面積亦難以提升。
據大摩的報告指出，銷售數據一般領先房屋新動工數據約6個月左右，屬于領先指標，因為若銷售情況不俗，發展商自然就會加快動工，房屋新動工面積就會增加，水泥需求自然不言而喻。
內地房地產銷售情況自今年4月起有起色，按上述規律，發展商亦應差不多該增加動工，以保持將來貨如輪轉。
從最新8月份數據所見，1至8月累計房屋新開工面積與去年同期相比仍然跌6.8%，但8月份數據同比增加13.9%，遠較7月的-26.7%為佳，接下來要密切留意下月國家統計局公布的9月數據，看看能否形成趨勢。
近期，水泥價略為回穩，股價亦隨大市上揚，可見資金流入，現在該是重新審視水泥板塊是否仍有動力再上的時候。
第四季度工程項目上馬
傳統上，第一季度會是水泥業的淡季，銷售額通常會是全年最低的一個季度，因為春節前后，假期極長，工人返鄉，大部分企業的運作皆是停頓，加上這段時間亦是最為寒冷的時候，極難開工，故此，如基建等的需求可說是近乎于無，水泥價當然難言支持。
踏入第二季度，天氣回暖，工程普遍復工，需求重新出發，對水泥價有一定幫助；至于第三季度，與第二季度相若，這兩個季度的銷售相對穩定，但仍不算特別好，因為雨季、臺風、天氣熱亦會令工程停工，影響銷情。不過，剛過去的幾個月，需求較之以往可說是相差甚遠，令水泥價插水式下跌。
而快將來臨的第四季度，由于比較無風無雨，天氣又不算最熱，是最佳的開工季節，亦是水泥業的傳統旺季，不過，北方由于天氣較寒冷的關系，旺季會比其他地區早一至兩個月結束，現時就取決于旺季究竟會否真的旺。
房產基建最大需求
要知道旺不旺，當然是要從水泥的下游需求上著手，現時水泥的需求主要可分為四大部分，而基礎建設及房地產方面的占比高近7成，值得特別留意，下文將和大家深入分析。
水泥股區域性明顯
通常若一個板塊受惠，內里大多數股份都會上揚，但因應各公司業務不盡相同，表現可能各異，這種情況在水泥板塊內尤為明顯。
與其他行業不同，水泥業的地域性分野非常顯著，由于運輸成本的關系，水泥的銷售大多是于生產線附近的地區，然而，不同地區，由于其個別發展情況，甚至是天氣方面有所差別，相應當地水泥的銷售價格走勢亦可能不盡相同，有時候可以差天共地。
價差逾百元
從附圖可見，至上周一止，水泥價每噸逾439元（人民幣 下同）的地區，就只有東北的黑龍江以及西部的西藏，但仍有相當地區，例如是東部的價格仍處于每噸300元以下，價差高逾百元。
因此，就算是看中水泥板塊，選錯地區亦可能令投資者難享全部升浪，表二特列出各水泥公司在各地區的產能分布，若該地區的價格見上揚，相關股份定然是最為受惠。
至于如何選擇地區，或可參考一下大摩的策略，大摩指，較傾向于那些價格最低殘的地區，因為若需求復蘇，相應的上升潛力較大，加上價格低的地區，利潤率亦低，水泥公司會較少于這些地區新增產能，東部等地區會是首選。
留意基建固投數據
基礎建設占水泥需求比重與房地產不遑多讓，所以，在分析水泥需求時，要兩相權衡才可得出較全面的觀點。
而基建數據中，最為重要的，肯定是基建的固定資產投資（Fixed Asset Investment，FAI）變化，從圖四可見，基建固投亦是一定程度領先水泥需求，可作領先指標之用。
鐵路投資增速
在基建內再細分，則最大一部分來自高速公路及鐵路基建投資，前者資金來自地方政府，后者資金來自鐵道部。
今年以來，基建方面一直有缺乏資金的問題，這亦是水泥板塊疲弱的原因之一，據大摩報告指出，地方政府逾3成的稅收來自賣地及房產相關稅項，若房地產市場持續改善，這方面可大為紓緩。
至于鐵路方面，本月初，鐵道部把2012年鐵路基建投資預測上調至4，960億元（人民幣？下同），較年初所定下的目標要高約22%，但1至8月份累計鐵路基建投資只有2，278億元，換句話說，若要于年底前達到投資4，960億元，每月平均投資額最少要有670.5億元，或可為水泥的傳統旺季增添動力。
樓市數據觀水泥需求
來自房地產的水泥需求占比逾3成，房地產市場若然是疲弱不堪，水泥板塊亦難逃一劫，兩者一定程度上可說是相輔相成。
銷售數據領先動工數據
因此，有留意的讀者應該也知道，今年上半年內地房地產市場是甚么境況，雖然銷售情況及后急起直追，但與去年相比仍是大有不如，銷售沒起色，與水泥需求有直接相關的房屋新動工面積亦難以提升。
據大摩的報告指出，銷售數據一般領先房屋新動工數據約6個月左右，屬于領先指標，因為若銷售情況不俗，發展商自然就會加快動工，房屋新動工面積就會增加，水泥需求自然不言而喻。
內地房地產銷售情況自今年4月起有起色，按上述規律，發展商亦應差不多該增加動工，以保持將來貨如輪轉。
從最新8月份數據所見，1至8月累計房屋新開工面積與去年同期相比仍然跌6.8%，但8月份數據同比增加13.9%，遠較7月的-26.7%為佳，接下來要密切留意下月國家統計局公布的9月數據，看看能否形成趨勢。
