目前中央對政策的定調依然維持“預調微調”，預計放松將是大勢所趨，但節奏會比較慢，因此只有當政策累積到一定程度才會對行業基本面產生明顯影響。投資策略方面，在政策放松趨勢之下，即使水泥行業基本面仍未回暖，但股價下行空間有限。后續在區域協同提價(京津冀、山東等區域)、地產政策逐步寬松(戶籍制度改革、地方政府救市)、鐵路停工項目重啟等潛在利好因素刺激下，水泥股估值將繼續得以修復。
繼續建議維持“標配”，“超配”需要等待政策累積與行業景氣回暖。
品種方面，由于對此次水泥股上行的性質判斷仍然是反彈，所以短期內建議配置具備明顯估值優勢的冀東水泥(受提價影響，近期將其2012年EPS預測由1.35元上調至1.5元)、海螺水泥，亞泰集團，金隅股份及受益戶籍制度改革的華新水泥、四川雙馬、巢東股份、江西水泥、福建水泥及同力水泥等。西北水泥股可以長期關注，今年西北水泥仍將面臨新增供給壓力過大的問題，雖然基建項目規劃力度較大，但同樣受資金面緊張影響，需求取決于后續政策放松節奏。協同效應方面，根據我們對幾家西北水泥股的管理層調研來看，除新疆外，其余對協同的認同度不高甚至持反對意見，所以協同短期內很難立竿見影，需要時間磨合。
但從長期來看，西北地區協同效應是大勢所趨；隨著政策逐步寬松，西北水泥面臨較為確定的需求高增長與新增供給遞減的雙重利好，盈利能力具備較大的上升彈性。
繼續建議維持“標配”，“超配”需要等待政策累積與行業景氣回暖。
品種方面，由于對此次水泥股上行的性質判斷仍然是反彈，所以短期內建議配置具備明顯估值優勢的冀東水泥(受提價影響，近期將其2012年EPS預測由1.35元上調至1.5元)、海螺水泥，亞泰集團，金隅股份及受益戶籍制度改革的華新水泥、四川雙馬、巢東股份、江西水泥、福建水泥及同力水泥等。西北水泥股可以長期關注，今年西北水泥仍將面臨新增供給壓力過大的問題，雖然基建項目規劃力度較大，但同樣受資金面緊張影響，需求取決于后續政策放松節奏。協同效應方面，根據我們對幾家西北水泥股的管理層調研來看，除新疆外，其余對協同的認同度不高甚至持反對意見，所以協同短期內很難立竿見影，需要時間磨合。
但從長期來看，西北地區協同效應是大勢所趨；隨著政策逐步寬松，西北水泥面臨較為確定的需求高增長與新增供給遞減的雙重利好，盈利能力具備較大的上升彈性。
