水泥價格環比下跌
上周全國水泥均價384.25元/噸，環比下跌0.43%。其中，高標號下跌0.41%，低標號下跌0.45%。整個九月水泥市場價格呈現出震蕩的走勢。
下跌區域主要集中在西南和華東
分區域來看，上周水泥價格下跌的區域是西南、華東，其他區域基本保持穩定。
西南區域整體均價環比下跌6元/噸，其中貴陽地區高低標號價格各下跌30元/噸。價格下跌的主要原因一方面是受前期少數民族運動會影響，需求有所下降；另一方面是限電較之前有緩解，熟料窯已全部開起，僅磨機每天停產12小時；三是新投產產能帶來供給端的壓力。
華東區域整體均價環比下跌2.86元/噸，其中上海地區高低標號價格均下跌20元/噸。下跌原因主要是受周邊水泥市場價格影響。調整后上海海螺P。O42.5散裝出廠掛牌價為420元/噸，其他本地企業為400元/噸。目前浙江、安徽小部分企業已經進入停產檢修期，江蘇的企業將于國慶假期結束前后進入檢修期。我們預計國慶之后價格或有小幅上漲。
上周全國水泥—煤炭價差減少
我們跟蹤的水泥—煤炭價差（考慮三個月煤炭庫存）顯示，上周全國價差環比減少1.67元/噸。其中，華東區域減少2.86元/噸；西南區域減少5.7元/噸，華北區域減少0.22元/噸。上周各區域水泥-煤炭價差由大到小依次為東北、西北、西南、華北、華南、華東和華中。
節前最后一周水泥板塊跑輸滬深300
市場表現方面，節前最后一周水泥板塊下跌6.1%，同期滬深300下跌3.3%，跑輸滬深300指數2.8個百分點。水泥制造行業PE（TTM，整體法）11.7倍，PB（整體法）2.67倍。
堅持之前的觀點，認為短期之內影響水泥行情最為關鍵的需求有待觀察
我們仍然認為短期之內水泥需求端的擔憂依然存在，需求回暖有待確認；中長期依舊看好。建議可戰略性配置。
公司方面，在目前行業整體需求不旺的情況下，我們繼續看好具有成本優勢、業務多元化、產業鏈發展較為完善等方面的企業，建議關注海螺水泥、金隅股份、華新水泥、瑞泰科技。
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