2010年水泥供需矛盾加大，落后產能淘汰將超預期
2010年水泥產能釋放使得行業供需矛盾較09年加大，但工信部推進鋼鐵、水泥、玻璃等行業淘汰落后的進度加快可能使落后產能淘汰超預期，我們預計行業今年將淘汰近億噸水泥，整體供需大約過剩2500萬噸。
“建材下鄉”政策恐到2011年顯現
根據我們測算，建材下鄉政策的實施有望新增水泥需求3000萬噸，將會有效緩解水泥行業的供需矛盾。但由于目前建材聯合會行業專家全國各地區調研才剛剛展開，預計政策細則出臺至少要到今年下半年，而政策效應真正開始顯現則至少要等到2011年。
兼并重組速度加快，積極拓展下游商砼
水泥企業并購重組仍然是2010年的重要看點，未來水泥行業并購的主客方將不再是規模不對稱的大企業與小企業，而是同一規模、處在同等競爭地位上的大企業與大企業。同時在產能過剩背景下大型水泥集團將逐步介入到下游商砼領域積極開辟新的利潤增長點。
水泥中期評級為“中性”
由于短期供需矛盾加大，建材下鄉效應今年無法顯現，煤炭價格有上漲趨勢，我們中期給予水泥行業“中性”評級。投資思路有兩點：一是投資大型有實力的水泥集團，在兼并重組過程中有做大做強的能力，可享受超額收益，如海螺水泥、冀東水泥、亞泰集團、華新水泥。二是關注建材下鄉受益較多的區域性水泥公司，如江西水泥、塔牌集團。
隧道戰略：建筑節能已是我國不可動搖的既定國策
我國建筑節能的潛能很大，建筑節能已成為影響我國能源可持續發展戰略決策的關鍵因素，也是我國持久的不可動搖的國策。
建筑節能從三方面展開，關注四大類產品
建筑節能主要從外墻、屋面、門窗等三方面提高圍護結構的熱阻值和密閉性，達到節約建筑物的使用能耗的目的。建設部要重點發展適用于不同氣候條件下的各種節能墻體、屋頂以及門窗，特別是外墻外保溫技術和高效節能門窗技術，開發各種新型高效節能墻體材料、保溫隔熱材料和高性能建筑玻璃。我們認為基于這些方面的著力推廣，未來四大類產品市場需求廣闊：新型墻體材料、保溫隔熱材料、low-e玻璃和光電玻璃。
2010年水泥產能釋放使得行業供需矛盾較09年加大，但工信部推進鋼鐵、水泥、玻璃等行業淘汰落后的進度加快可能使落后產能淘汰超預期，我們預計行業今年將淘汰近億噸水泥，整體供需大約過剩2500萬噸。
“建材下鄉”政策恐到2011年顯現
根據我們測算，建材下鄉政策的實施有望新增水泥需求3000萬噸，將會有效緩解水泥行業的供需矛盾。但由于目前建材聯合會行業專家全國各地區調研才剛剛展開，預計政策細則出臺至少要到今年下半年，而政策效應真正開始顯現則至少要等到2011年。
兼并重組速度加快，積極拓展下游商砼
水泥企業并購重組仍然是2010年的重要看點，未來水泥行業并購的主客方將不再是規模不對稱的大企業與小企業，而是同一規模、處在同等競爭地位上的大企業與大企業。同時在產能過剩背景下大型水泥集團將逐步介入到下游商砼領域積極開辟新的利潤增長點。
水泥中期評級為“中性”
由于短期供需矛盾加大，建材下鄉效應今年無法顯現，煤炭價格有上漲趨勢，我們中期給予水泥行業“中性”評級。投資思路有兩點：一是投資大型有實力的水泥集團，在兼并重組過程中有做大做強的能力，可享受超額收益，如海螺水泥、冀東水泥、亞泰集團、華新水泥。二是關注建材下鄉受益較多的區域性水泥公司，如江西水泥、塔牌集團。
隧道戰略：建筑節能已是我國不可動搖的既定國策
我國建筑節能的潛能很大，建筑節能已成為影響我國能源可持續發展戰略決策的關鍵因素，也是我國持久的不可動搖的國策。
建筑節能從三方面展開，關注四大類產品
建筑節能主要從外墻、屋面、門窗等三方面提高圍護結構的熱阻值和密閉性，達到節約建筑物的使用能耗的目的。建設部要重點發展適用于不同氣候條件下的各種節能墻體、屋頂以及門窗，特別是外墻外保溫技術和高效節能門窗技術，開發各種新型高效節能墻體材料、保溫隔熱材料和高性能建筑玻璃。我們認為基于這些方面的著力推廣，未來四大類產品市場需求廣闊：新型墻體材料、保溫隔熱材料、low-e玻璃和光電玻璃。
