1-4月水泥累計產量1.6億噸，同比增長16.1%，水泥價格指數同比環比均在上漲，這顯示出目前建材行業正處于開工旺季。不過，在地產調控進一步嚴厲且政策效應逐步顯現的情況下，這樣的旺季能持續多久值得質疑，如果中期內地產施工和新開工面積有所回落，建筑外包訂單情況相關公司股票走勢冀東水泥14.37+0.000.00%江西水泥7.21-0.07-0.96%天山股份16.99-1.05-5.82%仍不理想，且地方基建項目沖高回落，則建材行業的旺季可能提前結束。
建材旺季受“考驗”
每年二季度都是建材行業的景氣回升時期，建筑施工的大量開工，帶動了更多的水泥玻璃需求。4月以來，隨著大部分地區進入建設旺季，再加上天氣的好轉，水泥價格呈現漸次上漲態勢。而玻璃行業的庫存水平在4月份有所回落，達到1573萬重量箱，相對于去年年底也上漲了28%，玻璃行業也隨之步入旺季。目前水泥需求開始釋放，華南，華東價格出現上升，華北地區農村水泥建房需求復蘇，冀東水泥出貨量出現明顯上升，西北地區的甘肅，青海本周水泥價格也開始上調。同時，玻璃價格在連續上漲后保持了高位穩定的狀態，而這都有利于相關公司業績的增長。
除了產能提高及季節因素影響外，目前建材的供求兩旺更多的是由于前期地產投資的拉動，水泥和玻璃生產與房地產施工基本同步，去年末持續到今年一季度的地產投資增長拉動了建材的產能。而隨著地產調控政策的逐步顯現，我們預期未來施工面積和新開工面積都會受到很大影響，進而會縮小對水泥及玻璃的需求，雖然還有保障房、政策性用房的需求及基建項目的需求，但整體來看，我們對建材的產銷保持謹慎態度。
未來機會不大4月15日以來，申萬建筑板塊累計跌幅達18.38%，在23個一級子行業中排名第八，在強周期行業中排名第四。雖然建筑建材短期基本面仍樂觀，但地產股超跌引發的建筑板塊下跌已經在市場上體現出來。從估值的角度來看，按照TTM整體法算，截至5月11日，建筑建材整體為18.99倍，處于近7年來的低點，尤其以水泥最為低估，為16.89倍。不過對于水泥行業而言，由于短期供需矛盾加大，建材下鄉效應今年無法顯現，且煤炭價格上漲趨勢未變，我們中期給予水泥行業“中性”的評級，未來的機會仍然不大，建議關注區域開發重點中的題材股，如天山股份、江西水泥等。
對于新材料而言，按照前述算法，目前的市盈率為34.77倍，估值蘊含了較大的調整風險。雖然該行業發展前景廣闊，且這些中小公司都有很強的核心技術，但考慮到目前小盤股積聚的風險和板塊未來的受制因素，我們認為，建筑新材料公司股價未來下行的壓力較大。據統計，4月15日以來，該板塊總計下跌25.18%，在建筑建材細分行業中位列榜首，考慮到今年建材行業業績有可能低于預期，我們預計新材料板塊的下跌空間仍然很大。
建材旺季受“考驗”
每年二季度都是建材行業的景氣回升時期，建筑施工的大量開工，帶動了更多的水泥玻璃需求。4月以來，隨著大部分地區進入建設旺季，再加上天氣的好轉，水泥價格呈現漸次上漲態勢。而玻璃行業的庫存水平在4月份有所回落，達到1573萬重量箱，相對于去年年底也上漲了28%，玻璃行業也隨之步入旺季。目前水泥需求開始釋放，華南，華東價格出現上升，華北地區農村水泥建房需求復蘇，冀東水泥出貨量出現明顯上升，西北地區的甘肅，青海本周水泥價格也開始上調。同時，玻璃價格在連續上漲后保持了高位穩定的狀態，而這都有利于相關公司業績的增長。
除了產能提高及季節因素影響外，目前建材的供求兩旺更多的是由于前期地產投資的拉動，水泥和玻璃生產與房地產施工基本同步，去年末持續到今年一季度的地產投資增長拉動了建材的產能。而隨著地產調控政策的逐步顯現，我們預期未來施工面積和新開工面積都會受到很大影響，進而會縮小對水泥及玻璃的需求，雖然還有保障房、政策性用房的需求及基建項目的需求，但整體來看，我們對建材的產銷保持謹慎態度。
未來機會不大4月15日以來，申萬建筑板塊累計跌幅達18.38%，在23個一級子行業中排名第八，在強周期行業中排名第四。雖然建筑建材短期基本面仍樂觀，但地產股超跌引發的建筑板塊下跌已經在市場上體現出來。從估值的角度來看，按照TTM整體法算，截至5月11日，建筑建材整體為18.99倍，處于近7年來的低點，尤其以水泥最為低估，為16.89倍。不過對于水泥行業而言，由于短期供需矛盾加大，建材下鄉效應今年無法顯現，且煤炭價格上漲趨勢未變，我們中期給予水泥行業“中性”的評級，未來的機會仍然不大，建議關注區域開發重點中的題材股，如天山股份、江西水泥等。
對于新材料而言，按照前述算法，目前的市盈率為34.77倍，估值蘊含了較大的調整風險。雖然該行業發展前景廣闊，且這些中小公司都有很強的核心技術，但考慮到目前小盤股積聚的風險和板塊未來的受制因素，我們認為，建筑新材料公司股價未來下行的壓力較大。據統計，4月15日以來，該板塊總計下跌25.18%，在建筑建材細分行業中位列榜首，考慮到今年建材行業業績有可能低于預期，我們預計新材料板塊的下跌空間仍然很大。
