3月22日，湖北省發改委公布了重大項目庫，投資總規模達12.06萬億元，投資額相當于湖北省2009年GDP的近10倍，全社會固投的15倍，2008年全國4萬億投資的3倍。這是迄今為止地方政府公布的最大規模的投資計劃。
一、12萬億元拼盤：基建占比高，2010年施工項目多
湖北省重大項目庫包括省級和市（州）、縣級項目庫，其中省級項目庫入庫項目1.47萬個，投資總規模10.34萬億元；市（州）、縣級項目庫入庫項目2.23萬個，投資總規模1.72萬億元；投資項目按照不同領域分為先進制造業、現代服務業、基礎設施、農業水利、生態環境、社會發展等六大投資部類，其中基礎設施項目所占比重最大，占省級項目庫投資總額的30.6%。基礎設施項目分為四大塊：交通、能源、城建和開發區，交通項目投資計劃超過1萬億元，是項目庫中比重最大的一塊。
省際投資按照開工時間，可分為在建項目、新開工項目、明后年開工項目和“十二五”初期開工項目四類，其中2010年在建項目與新開工項目共計約5.2萬億元，占比達50.1%；根據規劃，預計在2012年前開工的項目有1.3萬個，約需資金6萬億元。這其中各級財政性資金將分擔4300億，國內貸款擬爭取7700億，各級企事業單位自籌資金目標則為32500億。此外，還擬利用債券市場和FDI等渠道籌資5600億元，還有將近1萬億元的資金缺口將加強招商引資利用民間投資。
二、今年湖北省固投增速不會低于去年
受4萬億投資影響，新開工項目大增，2009年湖北省固投增速攀升至歷史高位，高達40%。在市場擔心政策退出、新開工項目不能及時跟進提供增量時，政府推出重大投資計劃無疑對固投繼續維持高增速提供了強有力的支撐。根據湖北省發改委3月15日出臺的《2010全省在建和推進重大項目》，2010年項目十分充足，包括28項公路、12項鐵路、3項航運以及8項水運，投資規模超過3000億元。我們預計，2010年湖北省固投增速將不低于2009年：從《2010全省在建和推進重大項目》可以看到2010年項目十分充足，不但原有的項目得以延續，更重要的是新開工項目也及時跟進，并有趕超之勢；根據規劃，2010年在建項目3599個，總投資2.5萬億元，新開工項目4120個，總投資2.7萬億元，新開工項目無論是數量還是總投資都超過了在建項目；發改委在文件中提出2010年投資將過萬億元，根據此目標我們可以測算2010年全社會固投增速將達26.5%左右。
然而比較以往的投資目標與實際完成投資額我們可以發現，實際投資完成額都是超出目標額的，且這幾年還出現了實際完成額比目標額超出越來越多的情況。2010年的目標增速（26.5%）高于2009年（21%），因此我們可以預計，2010年的固投實際增速也將不低于2009年，我們保守預計將維持2009年40%的高位水平。
三、湖北省水泥行業產能增速將大幅回落
2008年湖北新干法水泥投產產能4018萬噸；2009年新增熟料產線17條，新增水泥產能2418萬噸，增速達60%；目前仍在建熟料生產線7-8條，水泥產能1820萬噸，預計主要將在2010年上半年投產。由于政策限制，2009年9月后將無新開工的生產線，因此2010年產能增速將回落至28%。而湖北省2009年淘汰落后產能的力度非常大，達到1400萬噸，至2009年底尚余落后產能規模約1000萬噸，預計未來兩年內可全部淘汰。落后產能的淘汰將進一步降低產能對水泥行業景氣度的沖擊。
綜上所述，從供需兩方面情況來看，2010年湖北省水泥行業景氣度將進一步攀升。建議關注區域景氣度高企與建材下鄉的受益者華新水泥，以及產能快速擴張的葛洲壩。
一、12萬億元拼盤：基建占比高，2010年施工項目多
湖北省重大項目庫包括省級和市（州）、縣級項目庫，其中省級項目庫入庫項目1.47萬個，投資總規模10.34萬億元；市（州）、縣級項目庫入庫項目2.23萬個，投資總規模1.72萬億元；投資項目按照不同領域分為先進制造業、現代服務業、基礎設施、農業水利、生態環境、社會發展等六大投資部類，其中基礎設施項目所占比重最大，占省級項目庫投資總額的30.6%。基礎設施項目分為四大塊：交通、能源、城建和開發區，交通項目投資計劃超過1萬億元，是項目庫中比重最大的一塊。
省際投資按照開工時間，可分為在建項目、新開工項目、明后年開工項目和“十二五”初期開工項目四類，其中2010年在建項目與新開工項目共計約5.2萬億元，占比達50.1%；根據規劃，預計在2012年前開工的項目有1.3萬個，約需資金6萬億元。這其中各級財政性資金將分擔4300億，國內貸款擬爭取7700億，各級企事業單位自籌資金目標則為32500億。此外，還擬利用債券市場和FDI等渠道籌資5600億元，還有將近1萬億元的資金缺口將加強招商引資利用民間投資。
二、今年湖北省固投增速不會低于去年
受4萬億投資影響，新開工項目大增，2009年湖北省固投增速攀升至歷史高位，高達40%。在市場擔心政策退出、新開工項目不能及時跟進提供增量時，政府推出重大投資計劃無疑對固投繼續維持高增速提供了強有力的支撐。根據湖北省發改委3月15日出臺的《2010全省在建和推進重大項目》，2010年項目十分充足，包括28項公路、12項鐵路、3項航運以及8項水運，投資規模超過3000億元。我們預計，2010年湖北省固投增速將不低于2009年：從《2010全省在建和推進重大項目》可以看到2010年項目十分充足，不但原有的項目得以延續，更重要的是新開工項目也及時跟進，并有趕超之勢；根據規劃，2010年在建項目3599個，總投資2.5萬億元，新開工項目4120個，總投資2.7萬億元，新開工項目無論是數量還是總投資都超過了在建項目；發改委在文件中提出2010年投資將過萬億元，根據此目標我們可以測算2010年全社會固投增速將達26.5%左右。
然而比較以往的投資目標與實際完成投資額我們可以發現，實際投資完成額都是超出目標額的，且這幾年還出現了實際完成額比目標額超出越來越多的情況。2010年的目標增速（26.5%）高于2009年（21%），因此我們可以預計，2010年的固投實際增速也將不低于2009年，我們保守預計將維持2009年40%的高位水平。
三、湖北省水泥行業產能增速將大幅回落
2008年湖北新干法水泥投產產能4018萬噸；2009年新增熟料產線17條，新增水泥產能2418萬噸，增速達60%；目前仍在建熟料生產線7-8條，水泥產能1820萬噸，預計主要將在2010年上半年投產。由于政策限制，2009年9月后將無新開工的生產線，因此2010年產能增速將回落至28%。而湖北省2009年淘汰落后產能的力度非常大，達到1400萬噸，至2009年底尚余落后產能規模約1000萬噸，預計未來兩年內可全部淘汰。落后產能的淘汰將進一步降低產能對水泥行業景氣度的沖擊。
綜上所述，從供需兩方面情況來看，2010年湖北省水泥行業景氣度將進一步攀升。建議關注區域景氣度高企與建材下鄉的受益者華新水泥，以及產能快速擴張的葛洲壩。
