鐵路建設投資專題分析

　　一、鐵路投資進入09年后其實際增速加快而超預期，從這個角度看鐵路建設板塊投資具有中期投資機會2009年全國鐵路基建計劃完成投資6000億元，此一目標將較上年3372億元的投資水平增長78%左右。而從09年1-2月份我國鐵路行業的實際投資完成情況來看，其增速要遠高于這一78%的全年預計平均水平，09年前2月我國鐵路行業固定資產投資達422億元，同比增長172%，其中基建投資完成353億，同比增長187%，機車車輛投資68億，同比增長115%，但鐵路投資在09年首季度的實際實施進度增速加快，大大高出普遍的市場預期水平。

　　二、國家鐵路建設規劃不斷提高鐵路建設規模、加快鐵路建設進程，促使鐵路投資的高峰期提前到來2008年10月最新調整后的長期目標比最初的計劃有了大幅提高。營業里程和復線里程增加20%，電氣化里程增加了44%，客運專線規模提高了33%。以客運專線為重點的鐵路建設在《中長期鐵路網規劃》頒布的次年（2005年）全面開工，并進入高速發展階段。2005年-2008年開工的項目，大部分投資都在2006-2012年間完成。2009-2010年的2萬億批復項目，大部分投資將在2010-2015年間完成。08年之后的鐵路基建行業，將迎來至少持續5年的基建高潮。

　　三、鐵路建設投資機會分析鐵路固定資產投資主要涉及基建和機車車輛這兩個行業。在鐵路投資中最先進行的是鐵路基建，繼而鐵路車輛將逐步配備到位，以滿足后續鐵路運營企業的運作要求。

　　根據對鐵路固定資產投資的長期趨勢的預測，基建投資高峰出現在2010-2011年間，峰值為7000億左右；機車車輛投資高峰出現在2012-2013年間，峰值為1700億左右。因此，在本輪投資中，鐵路基建行業將領先機車車輛裝備行業兩年左右達到行業景氣周期的頂點。

　　短期刺激因素來看，今年5月份鐵路建設將有重大招標，預計是跟鋪軌相關的產品，屆時晉億實業的緊固件、時代新材的CA砂漿、防水涂料產品和扣件系統塑料件將受益，中國南車在二季度也會有受益于貨車招標和京滬高鐵動車組超標。