事件：
國務(wù)院近期出臺(tái)了一些加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的措施來拉動(dòng)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，其中包括鐵道部今后三年鐵路建設(shè)計(jì)劃投資規(guī)模超過3.5萬億元。
點(diǎn)評(píng)：
根據(jù)目前國家政策的力度，未來兩年鐵路建設(shè)投資加速力度超出市場預(yù)期。
“十一五”鐵路規(guī)劃總投資規(guī)模1.5萬億，其中基建投資1.25萬億。2006、2007年鐵路總投資分別完成2088、2521億，2008年1-9月份完成2117億，目前共完成計(jì)劃總額的44.84%。
按近期鐵道部發(fā)展計(jì)劃司司長所介紹的具體投資額，2008年鐵路基建投資將達(dá)3500億，若設(shè)基建投資占總投資額比重78%計(jì)算，2008年鐵路總投資將達(dá)4400億，四季度投資額相當(dāng)于前三季度的總額，甚至有所超出。而明年計(jì)劃完成投資將達(dá)到6000億元，我們保守預(yù)計(jì)2010年完成投資8000億元，這樣“十一五”鐵路總投資規(guī)模將達(dá)23000億，超出規(guī)劃8000億，而這可能還是低估的。
鐵路投資力度超常，也加大了對(duì)工程機(jī)械的需求。若按09、10年鐵路建設(shè)投資額14000億，基建投資占總投資比重78%，工程機(jī)械采購額占基建投資比重8%計(jì)算，未來兩年鐵路建設(shè)中工程機(jī)械需求額接近900億，工程機(jī)械上市公司直接受益較大。
鐵路基建中的路基建筑需要用到大量的土石方機(jī)械設(shè)備，除此之外，目前鐵路新建以高速客運(yùn)專線為主，鐵路橋梁和隧道施工量也較多，在施工中對(duì)混凝土機(jī)械、起重機(jī)械的用量也較大，按照上述工程機(jī)械需求量，我們認(rèn)為受益較為直接的上市公司為中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技、山河智能等。
不過工程機(jī)械受鐵路等基建投資加速直接受益雖較大，但其它主要下游行業(yè)房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)受宏觀調(diào)控和全球金融危機(jī)影響，景氣度都出現(xiàn)下降，由于房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資占到城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的50%以上，它們未來的增速下降幅度對(duì)工程機(jī)械需求影響是否能被此次基建投資加速所彌補(bǔ)，還有待觀察。同時(shí)工程機(jī)械業(yè)內(nèi)各分行業(yè)經(jīng)過連續(xù)幾年的高速增長，產(chǎn)能過剩問題在需求不旺的情況下將表現(xiàn)得較為突出。因此我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)是否會(huì)受擴(kuò)大投資刺激景氣上行，還沒有明朗化，但短期內(nèi)估值將有一定程度的上移。我們暫維持工程機(jī)械行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
國務(wù)院近期出臺(tái)了一些加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的措施來拉動(dòng)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，其中包括鐵道部今后三年鐵路建設(shè)計(jì)劃投資規(guī)模超過3.5萬億元。
點(diǎn)評(píng)：
根據(jù)目前國家政策的力度，未來兩年鐵路建設(shè)投資加速力度超出市場預(yù)期。
“十一五”鐵路規(guī)劃總投資規(guī)模1.5萬億，其中基建投資1.25萬億。2006、2007年鐵路總投資分別完成2088、2521億，2008年1-9月份完成2117億，目前共完成計(jì)劃總額的44.84%。
按近期鐵道部發(fā)展計(jì)劃司司長所介紹的具體投資額，2008年鐵路基建投資將達(dá)3500億，若設(shè)基建投資占總投資額比重78%計(jì)算，2008年鐵路總投資將達(dá)4400億，四季度投資額相當(dāng)于前三季度的總額，甚至有所超出。而明年計(jì)劃完成投資將達(dá)到6000億元，我們保守預(yù)計(jì)2010年完成投資8000億元，這樣“十一五”鐵路總投資規(guī)模將達(dá)23000億，超出規(guī)劃8000億，而這可能還是低估的。
鐵路投資力度超常，也加大了對(duì)工程機(jī)械的需求。若按09、10年鐵路建設(shè)投資額14000億，基建投資占總投資比重78%，工程機(jī)械采購額占基建投資比重8%計(jì)算，未來兩年鐵路建設(shè)中工程機(jī)械需求額接近900億，工程機(jī)械上市公司直接受益較大。
鐵路基建中的路基建筑需要用到大量的土石方機(jī)械設(shè)備，除此之外，目前鐵路新建以高速客運(yùn)專線為主，鐵路橋梁和隧道施工量也較多，在施工中對(duì)混凝土機(jī)械、起重機(jī)械的用量也較大，按照上述工程機(jī)械需求量，我們認(rèn)為受益較為直接的上市公司為中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技、山河智能等。
不過工程機(jī)械受鐵路等基建投資加速直接受益雖較大，但其它主要下游行業(yè)房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)受宏觀調(diào)控和全球金融危機(jī)影響，景氣度都出現(xiàn)下降，由于房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資占到城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的50%以上，它們未來的增速下降幅度對(duì)工程機(jī)械需求影響是否能被此次基建投資加速所彌補(bǔ)，還有待觀察。同時(shí)工程機(jī)械業(yè)內(nèi)各分行業(yè)經(jīng)過連續(xù)幾年的高速增長，產(chǎn)能過剩問題在需求不旺的情況下將表現(xiàn)得較為突出。因此我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)是否會(huì)受擴(kuò)大投資刺激景氣上行，還沒有明朗化，但短期內(nèi)估值將有一定程度的上移。我們暫維持工程機(jī)械行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
