工程機械業業績不佳 今年或走出V形反轉  

　　當前國內經濟的下滑速度遠遠超出了我們的預期，估計2008年四季度和2009年一季度工程機械上市公司的經營景況不容樂觀，但是，我們預計4萬億經濟刺激方案將從2009年二季度開始對提升工程機械需求起到積極作用。由于工程機械需求對固定資產投資增速高度敏感，估計工程機械上市公司2009年的業績或走出Ｖ形反轉，總體將呈現前低后高的狀態。我們相信2009年二季度，工程機械上市公司將會有很好的投資機會。

　　我們相信4萬億經濟刺激方案對工程機械細分子行業的拉動作用大小不一，旋挖鉆機和混凝土機械是4萬億經濟刺激方案的最大受益者；其次為推土機、工程起重機、挖掘機、裝載機；叉車的受益程度最低。2008年工程機械行業的平均市盈率為12.7倍，2009年平均市盈率估值則在8.8倍水平，2008年至2009年凈資產收益率預計將維持在20％以上。我們推薦的首選是三一重工和中聯重科，同時也看好山推和徐工科技。