國家投資策略：挖掘寒冬里“國家寶藏”  

　　投資要點：

　　對比東南亞金融危機時期，2009年中國經濟面臨更為嚴峻的考驗，擴大國家投資仍將是刺激經濟增長的重要手段。當前的財政狀況為國家投資提供了更大的彈性空間。國家投資雖考慮了長短期政策目標的結合，但短期內仍以基建為主。

　　通過統計分析及估算各項基建投資對鋼鐵、水泥的對應需求增量，我們認為目前的基建投資增量對于工程機械、鋼鐵的需求影響較小，難以改變總體需求下滑狀況。水泥行業受益基建投資增加最為明顯，總體需求情況有較大改善。水泥行業總體維持供需緊平衡，建議關注受基建投資擴張影響和地區供需態勢良好的區域性水泥企業。鐵路及電網建設不僅是“十一五”期間重點建設領域，也是國家投資的主要方向，相關行業處于景氣周期。
　　
　　鐵路建設的相對滯后使鐵路建設成為國家投資的重點領域。鐵路基建規模的爆發性增長以及鐵路機車采購增量，使鐵路施工、機車制造、相關設備制造等細分行業全面受益。

　　電網建設投資增速翻番。輸變電設備行業尤其是高端設備受益于需求增加、成本下降，將迎來高增長時期。我們最看好高端變壓器和高壓開關子行業相關公司。