華東、華南地區水泥價格快速攀升9月份以來，我國水泥價格快速上揚。從我國136家重點聯系水泥企業的P.o42.5號水泥價格走勢中可以看出9月～11月價格明顯上漲，全國均價從8月份的282.31元/噸上漲到11月份的311.62元/噸，漲幅為10.4%。其中，華東地區的價格更是飆升，從8月份平均283.42元/噸，上漲到11月份的387.13元/噸，漲幅高達36.6%。
分析水泥價格上升的原因，可以歸結為以下幾個方面：1）經濟發展迅猛，帶動基礎設施的建設，促進了水泥的需求；2）全社會用電劇增，電力嚴重不足。水泥企業是耗電大戶，相對其他產業的貢獻度低，限電就先停水泥廠，企業基本不能開足馬力生產；3）下半年一般是施工旺季，再加上上半年SARS的影響，很多工程都拖延到下半年進行，工程量遠高于前幾年的同期，提高了市場對水泥的需求量；4）政府出臺產業政策，大力淘汰小水泥企業，而新型干法線又大都在建設中，正好形成了一個供應的斷層；5）市場有買漲不買落的心理，再加上可能有部分經銷商炒作，導致價格快速攀升。2004年水泥價格穩中有升華
東、廣東等地區水泥價格的過快上漲不會長期延續，特別是年底接近冬季之后由于氣溫降低，工程施工量會減少，將降低對水泥的需求。北部冷凍地區的水泥也會部分南運，從而拉低水泥價格。
但是，目前水泥價格上漲總體來說是合理的。一方面原材料和煤、電等價格的上漲推高了生產成本，另一方面我國經濟建設的蓬勃發展拉動了需求；而且，目前水泥的價格目前仍然處于歷史低位。預計我國明年宏觀經濟形勢不會發生大的變化，固定資產投資增速會有所回落，但將仍將保持較高水平，同時電力、煤炭短缺狀況也將持續。因此，我們預計2004年的水泥價格會在2003年的基礎上穩中有升。
產業政策推動，混凝土機械需求快速增長2002年、2003年我國混凝土機械出現50%以上的高速增長，一是商品混凝土機械市場進入了20世紀90年代以來的第二個更新周期，需求量急劇上升；二是隨著中國環保進程的加快，2003年年底各大中城市將取消現場分散的混凝土攪拌作業，導致集中生產混凝土的自動化攪拌站數量急劇增加，同時也帶動了相關混凝土機械的增長。2001年3月，國家建設部頒布《公路工程施工總承包企業資質等級標準》，其中規定一級企業必須有4臺以上泵車，二級企業必須有2臺以上泵車，這一政策有力地促進了混凝土機械行業的發展。另外，根據國家經貿委發布的《散裝水泥發展“十五”規劃》，2003年12月31日起，直轄市、省會城市、沿海開放城市和旅游城市要積極發展預拌混凝土，2003年12月31日起，禁止在城區現場攪拌混凝土；其它城市2005年12月31日起，禁止在城區現場攪拌混凝土。到2005年，預拌混凝土生產能力要達到3億m3，預拌混凝土占混凝土澆注總量的比例達到20%，其中大中城市要達到50%以上。現在全國商品混凝土總量還不足1億m3，在今后4年時間里將要增加2億m3的混凝土攪拌能力，混凝土機械未來四年將以平均每年30%的速度增長。
龍頭企業優勢明顯水
泥價格的上漲，將帶動水泥板塊上市公司業績的提升，并最終反映到二級市場股價上。目前來看，有兩類企業值得特別關注，一是在業內具有規模和成本優勢的龍頭企業，如海螺水泥、冀東水泥、天山股份等，它們前三季度的銷售收入都超過了10億元，主營業務利潤率分別為36.7%、30.5%和34.4%，高于行業平均水平，預計明年利潤可以進一步增長，如海螺水泥，該公司三季度報告披露，公司目前還有18個項目正處于建設期，包括1050萬噸的水泥熟料生產線和1405萬噸的水泥粉磨生產線。這些生產線相繼投產之后，預計2003年產銷量將達到2400萬噸，2004年產銷量將達3500萬噸，在2003年即可以進入世界水泥10強之列。而且，公司目前所處的華東地區水泥需求十分旺盛，水泥產品價格在2003年8～11月上漲了36%以上。由于今年淮河流域發生了較大水災，明年水利設施、基礎設施和建筑物建設對水泥的需求將大幅增長。預計2003年全年主營業務收入增長60%，凈利潤增長125%；2004年主營業務收入增長45%，凈利潤增長45%。二是一些規模雖然不大，但由于地處交通不便、市場競爭不是十分激烈的西部地區，業績較好并且市盈率和市凈率都相對較低的公司，如賽馬實業、西水股份等，它們目前的市盈率都在25倍以下，市凈率在2.5以下，處于較低的價位水平。
我國混凝土機械是典型的進口替代產品，國產化率逐年提高，關鍵配套件大部分企業都是從國外進口的，因此產品水平起點高，主要性能指標基本達到國際同類產品水平。目前國內專業和兼業生產企業有30多家，其中主要生產企業26家，約占全行業生產能力的90%以上，國內混凝土機械上市公司有三家，包括中聯重科、三一重工和星馬汽車，其每股收益和市盈率水平都好于工程機械平均水平，其中三一重工和中聯重科產品毛利率更是遠遠超過其他工程機械類上市公司，發展潛力巨大，具有較大的投資價值。
分析水泥價格上升的原因，可以歸結為以下幾個方面：1）經濟發展迅猛，帶動基礎設施的建設，促進了水泥的需求；2）全社會用電劇增，電力嚴重不足。水泥企業是耗電大戶，相對其他產業的貢獻度低，限電就先停水泥廠，企業基本不能開足馬力生產；3）下半年一般是施工旺季，再加上上半年SARS的影響，很多工程都拖延到下半年進行，工程量遠高于前幾年的同期，提高了市場對水泥的需求量；4）政府出臺產業政策，大力淘汰小水泥企業，而新型干法線又大都在建設中，正好形成了一個供應的斷層；5）市場有買漲不買落的心理，再加上可能有部分經銷商炒作，導致價格快速攀升。2004年水泥價格穩中有升華
東、廣東等地區水泥價格的過快上漲不會長期延續，特別是年底接近冬季之后由于氣溫降低，工程施工量會減少，將降低對水泥的需求。北部冷凍地區的水泥也會部分南運，從而拉低水泥價格。
但是，目前水泥價格上漲總體來說是合理的。一方面原材料和煤、電等價格的上漲推高了生產成本，另一方面我國經濟建設的蓬勃發展拉動了需求；而且，目前水泥的價格目前仍然處于歷史低位。預計我國明年宏觀經濟形勢不會發生大的變化，固定資產投資增速會有所回落，但將仍將保持較高水平，同時電力、煤炭短缺狀況也將持續。因此，我們預計2004年的水泥價格會在2003年的基礎上穩中有升。
產業政策推動，混凝土機械需求快速增長2002年、2003年我國混凝土機械出現50%以上的高速增長，一是商品混凝土機械市場進入了20世紀90年代以來的第二個更新周期，需求量急劇上升；二是隨著中國環保進程的加快，2003年年底各大中城市將取消現場分散的混凝土攪拌作業，導致集中生產混凝土的自動化攪拌站數量急劇增加，同時也帶動了相關混凝土機械的增長。2001年3月，國家建設部頒布《公路工程施工總承包企業資質等級標準》，其中規定一級企業必須有4臺以上泵車，二級企業必須有2臺以上泵車，這一政策有力地促進了混凝土機械行業的發展。另外，根據國家經貿委發布的《散裝水泥發展“十五”規劃》，2003年12月31日起，直轄市、省會城市、沿海開放城市和旅游城市要積極發展預拌混凝土，2003年12月31日起，禁止在城區現場攪拌混凝土；其它城市2005年12月31日起，禁止在城區現場攪拌混凝土。到2005年，預拌混凝土生產能力要達到3億m3，預拌混凝土占混凝土澆注總量的比例達到20%，其中大中城市要達到50%以上。現在全國商品混凝土總量還不足1億m3，在今后4年時間里將要增加2億m3的混凝土攪拌能力，混凝土機械未來四年將以平均每年30%的速度增長。
龍頭企業優勢明顯水
泥價格的上漲，將帶動水泥板塊上市公司業績的提升，并最終反映到二級市場股價上。目前來看，有兩類企業值得特別關注，一是在業內具有規模和成本優勢的龍頭企業，如海螺水泥、冀東水泥、天山股份等，它們前三季度的銷售收入都超過了10億元，主營業務利潤率分別為36.7%、30.5%和34.4%，高于行業平均水平，預計明年利潤可以進一步增長，如海螺水泥，該公司三季度報告披露，公司目前還有18個項目正處于建設期，包括1050萬噸的水泥熟料生產線和1405萬噸的水泥粉磨生產線。這些生產線相繼投產之后，預計2003年產銷量將達到2400萬噸，2004年產銷量將達3500萬噸，在2003年即可以進入世界水泥10強之列。而且，公司目前所處的華東地區水泥需求十分旺盛，水泥產品價格在2003年8～11月上漲了36%以上。由于今年淮河流域發生了較大水災，明年水利設施、基礎設施和建筑物建設對水泥的需求將大幅增長。預計2003年全年主營業務收入增長60%，凈利潤增長125%；2004年主營業務收入增長45%，凈利潤增長45%。二是一些規模雖然不大，但由于地處交通不便、市場競爭不是十分激烈的西部地區，業績較好并且市盈率和市凈率都相對較低的公司，如賽馬實業、西水股份等，它們目前的市盈率都在25倍以下，市凈率在2.5以下，處于較低的價位水平。
我國混凝土機械是典型的進口替代產品，國產化率逐年提高，關鍵配套件大部分企業都是從國外進口的，因此產品水平起點高，主要性能指標基本達到國際同類產品水平。目前國內專業和兼業生產企業有30多家，其中主要生產企業26家，約占全行業生產能力的90%以上，國內混凝土機械上市公司有三家，包括中聯重科、三一重工和星馬汽車，其每股收益和市盈率水平都好于工程機械平均水平，其中三一重工和中聯重科產品毛利率更是遠遠超過其他工程機械類上市公司，發展潛力巨大，具有較大的投資價值。
