固定資產投資增速是決定工程機械行業國內需求的最關鍵因素，根據國金宏觀預測，08年我國的城鎮固定資產投資增速約為24%；而從07年的土地開發和購置數據看，兩者差距繼06年有所縮小后再度擴大，說明土地閑置情況仍未改善，政府的調控重點仍將是加快土地開發，減少土地囤積量。由此我們認為決定08年工程機械國內需求的關鍵基礎仍存在，行業仍會發展較快。由于美元相對歐元、日元等世界其它主要貨幣貶值，導致人民幣相對這些貨幣的升值幅度有限。根據國際清算銀行數據，同期人民幣名義有效匯率僅上升了5.4%，遠低于人民幣對美元升值幅度，而我國工程機械產品的出口地區以亞洲和歐洲為主，因此受到人民幣升值影響有限。
保守預測08年工程機械出口額增長35%，進口額增長15%，表觀消費額占社會固定資產投資比重下降至1.3%，根據表觀消費模型，按人民幣兌美元平均匯率6.85計，我們預測08年行業收入達到2,627億元，同比增長20.7%。
只要銷售收入能夠保持快速增長，工程機械企業將可以消化大部分成本壓力，估計08年的毛利率水平將平均下降1-2個百分點。
07年來，主要工程機械龍頭企業加快了擴張步伐，紛紛開始多元化發展。此舉有助于提高企業的發展潛力，但也預示著未來彼此之間的競爭可能將日趨激烈。
由于全球經濟增長下滑和宏觀調控的不確定性，市場對未來中國經濟走勢存有擔心，因此我們認為二季度投資策略是重點投資1季度實際業績增長幅度大的公司。
08年行業仍將較快發展 較快的投資增速表明需求仍將旺盛
根據統計局的數據，08年前2月我國城鎮固定資產投資和房地產投資增速分別為24.3%和32.9%，高于上年同期水平，仍保持較快增長。
1月份主要的工程機械產品銷量也保持較快增長，雖然1月份數據不具有代表性，但仍有一定參考意義。
固定資產投資增速是決定工程機械行業國內需求的最關鍵因素，根據國金宏觀預測，08年我國的城鎮固定資產投資增速約為24%；而從07年的土地開發和購置數據看，兩者差距繼06年有所縮小后再度擴大，說明土地閑置情況仍未改善，政府的調控重點仍將是加快土地開發，減少土地囤積量。由此我們認為決定08年工程機械國內需求的關鍵基礎仍存在，行業仍會發展較快。
人民幣升值對出口影響暫不明顯
自05年7月起，人民幣兌美元匯率升值明顯，至07年底，已升值11.8%，并且08年呈加速上升態勢。
在此期間，工程機械出口一直保持高速增長，07年出口額達87億美元，同比增長73.6%；其中整機出口額為58.8億美元，增速為82.8%，零部件出口額為28.2億美元，增速為56.9%。工程機械的出口并未明顯表現出受到人民幣升值的負面影響。
這與人民幣的名義有效匯率未同步上升有關。由于美元相對歐元、日元等世界其它主要貨幣貶值，導致人民幣相對這些貨幣的升值幅度有限。根據國際清算銀行數據，同期人民幣名義有效匯率僅上升了5.4%，遠低于人民幣對美元升值幅度，而我國工程機械產品的出口地區以亞洲和歐洲為主，因此受到影響有限。
預計08年行業收入增長 不低于20%
保守預測08年工程機械出口額增長35%，進口額增長15%，表觀消費額占社會固定資產投資比重下降至1.3%，根據表觀消費模型，按人民幣兌美元平均匯率6.85計，我們預測08年行業收入達到2,627億元，同比增長20.7%。
關注因素鋼材價格上漲
受鐵礦石進口價格大幅上漲推動，08年1季度寶鋼、武鋼等主要鋼鐵企業相繼提高了鋼材出廠價格，較07年底平均上升了約15%。根據國金鋼鐵研究員預測，08年鋼材均價將同比上漲約20%。
根據工程機械主機的不同，鋼材占成本的直接比重約20-30%，間接成本更高，因此鋼材漲價后增加了工程機械制造成本，影響了企業的利潤。我們注意到07年鋼材均價較06年增長了約17%，而主要工程機械企業在產品未漲價的情況下，毛利率水平并未受到影響，說明企業還是具有較強的成本消化能力。
據了解，針對此次鋼材漲價，企業已為此采取了不同的解決措施。如主要裝載機和挖掘機企業提高了產品價格，混凝土機械和汽車起重機企業通過產品結構優化，叉車和推土機企業以內部挖潛和控制零部件供應價格，并提高出口比重等。
只要銷售收入能夠保持快速增長，工程機械企業將可以消化大部分成本壓力，估計08年的毛利率水平將平均下降1-2個百分點。相比較而言，盈利能力強的泵車、汽車起重機等產品較裝載機、叉車等產品受鋼材漲價的影響要弱。
通貨膨脹
當前政府宏觀調控的重點在于防止經濟過熱和全面通貨膨脹，受天氣影響，08年2月份CPI同比上漲8.7%，創十幾年來月度新高，通脹壓力顯而易見。
保守預測08年工程機械出口額增長35%，進口額增長15%，表觀消費額占社會固定資產投資比重下降至1.3%，根據表觀消費模型，按人民幣兌美元平均匯率6.85計，我們預測08年行業收入達到2,627億元，同比增長20.7%。
只要銷售收入能夠保持快速增長，工程機械企業將可以消化大部分成本壓力，估計08年的毛利率水平將平均下降1-2個百分點。
07年來，主要工程機械龍頭企業加快了擴張步伐，紛紛開始多元化發展。此舉有助于提高企業的發展潛力，但也預示著未來彼此之間的競爭可能將日趨激烈。
由于全球經濟增長下滑和宏觀調控的不確定性，市場對未來中國經濟走勢存有擔心，因此我們認為二季度投資策略是重點投資1季度實際業績增長幅度大的公司。
08年行業仍將較快發展 較快的投資增速表明需求仍將旺盛
根據統計局的數據，08年前2月我國城鎮固定資產投資和房地產投資增速分別為24.3%和32.9%，高于上年同期水平，仍保持較快增長。
1月份主要的工程機械產品銷量也保持較快增長，雖然1月份數據不具有代表性，但仍有一定參考意義。
固定資產投資增速是決定工程機械行業國內需求的最關鍵因素，根據國金宏觀預測，08年我國的城鎮固定資產投資增速約為24%；而從07年的土地開發和購置數據看，兩者差距繼06年有所縮小后再度擴大，說明土地閑置情況仍未改善，政府的調控重點仍將是加快土地開發，減少土地囤積量。由此我們認為決定08年工程機械國內需求的關鍵基礎仍存在，行業仍會發展較快。
人民幣升值對出口影響暫不明顯
自05年7月起，人民幣兌美元匯率升值明顯，至07年底，已升值11.8%，并且08年呈加速上升態勢。
在此期間，工程機械出口一直保持高速增長，07年出口額達87億美元，同比增長73.6%；其中整機出口額為58.8億美元，增速為82.8%，零部件出口額為28.2億美元，增速為56.9%。工程機械的出口并未明顯表現出受到人民幣升值的負面影響。
這與人民幣的名義有效匯率未同步上升有關。由于美元相對歐元、日元等世界其它主要貨幣貶值，導致人民幣相對這些貨幣的升值幅度有限。根據國際清算銀行數據，同期人民幣名義有效匯率僅上升了5.4%，遠低于人民幣對美元升值幅度，而我國工程機械產品的出口地區以亞洲和歐洲為主，因此受到影響有限。
預計08年行業收入增長 不低于20%
保守預測08年工程機械出口額增長35%，進口額增長15%，表觀消費額占社會固定資產投資比重下降至1.3%，根據表觀消費模型，按人民幣兌美元平均匯率6.85計，我們預測08年行業收入達到2,627億元，同比增長20.7%。
關注因素鋼材價格上漲
受鐵礦石進口價格大幅上漲推動，08年1季度寶鋼、武鋼等主要鋼鐵企業相繼提高了鋼材出廠價格，較07年底平均上升了約15%。根據國金鋼鐵研究員預測，08年鋼材均價將同比上漲約20%。
根據工程機械主機的不同，鋼材占成本的直接比重約20-30%，間接成本更高，因此鋼材漲價后增加了工程機械制造成本，影響了企業的利潤。我們注意到07年鋼材均價較06年增長了約17%，而主要工程機械企業在產品未漲價的情況下，毛利率水平并未受到影響，說明企業還是具有較強的成本消化能力。
據了解，針對此次鋼材漲價，企業已為此采取了不同的解決措施。如主要裝載機和挖掘機企業提高了產品價格，混凝土機械和汽車起重機企業通過產品結構優化，叉車和推土機企業以內部挖潛和控制零部件供應價格，并提高出口比重等。
只要銷售收入能夠保持快速增長，工程機械企業將可以消化大部分成本壓力，估計08年的毛利率水平將平均下降1-2個百分點。相比較而言，盈利能力強的泵車、汽車起重機等產品較裝載機、叉車等產品受鋼材漲價的影響要弱。
通貨膨脹
當前政府宏觀調控的重點在于防止經濟過熱和全面通貨膨脹，受天氣影響，08年2月份CPI同比上漲8.7%，創十幾年來月度新高，通脹壓力顯而易見。
