華新水泥：強化區域龍頭地位 混凝土打開新天地

　　公司水泥產能進一步擴大,湖北水泥龍頭地位不可動搖 

　　自從國家“930”政策發布以來,公司發展戰略已從單純依靠“新建生產線”向“收購兼并”轉變。隨著公司在西藏、湖南、云南和四川等地生產線的投產和對京蘭水泥等的收購,公司目前已經擁有熟料產能4800萬噸,水泥產能6000萬噸以上。2011年,公司預計投資18億用于對水泥企業的兼并收購,并且以湖北省內為主。

　　具備相應技術和人才基礎,發展混凝土水到渠成

　　公司在引進 CEMEX 公司的高管和配套相關技術研發人員之后,已經具備了向混凝土業務進軍的基矗2010年,全年新投產項目6條,在建項目7條,公司混凝土總產能已達760萬方。如果公司非公開增發項目獲得通過,新增530萬方混凝土(工程可能與增發預案發生變化),規模將進一步提高。

　　盈利預測與投資評級

　　預計公司2011、2012、2013年的水泥、熟料銷售總量分別為3970、4500、5300萬噸,如果不考慮配送,EPS 分別為3.67、5.11、6.86元;如果考慮每十股送十股的話,對應EPS 分別為1.84、2.56、3.43。給予17倍PE,對應目標價62.39元,給予“買入”評級。