近日工信部強調，繼續抓好水泥化解產能過剩工作，嚴禁新上擴大產能項目，嚴格執行產能減量置換政策，確保總產能只減不增；堅持和完善水泥錯峰生產，階段性減少排放和減輕大氣污染。
我們再來看早間的另一則消息，據上證報，受益于施工需求的恢復，本周末長三角熟料價格將上調20元/噸。華東地區作為行業風向標，有望拉開水泥全面漲價的大幕。國泰君安研報顯示，就跟蹤的情況來看，前期西北等地水泥價格已經開始上調，華東、華南及西南區域水泥出貨率恢復到八成至九成，個別企業出貨已恢復正常，下游復工加速。
看完以上兩則消息，總結出的邏輯是：一邊加快復工，水泥需求逐漸攀升；一邊嚴禁新上擴大產能項目，確保總產量只減不增。從供需角度來看就是，隨著復工的加速，基建上馬，水泥需求增加，在抑制供給的背景下，接下來要發生的事就是漲價！
水泥價格是否具備漲價的邏輯，還需要關注一點就是水泥的庫存量，如果水泥庫存量不高，接下來水泥漲價的邏輯就會再次加強。
對于水泥庫存問題的表述，有一個專業名詞叫庫容比。具體意思是生產企業庫存占其庫容量的百分比，百分比值可以反映一個企業短期的價格壓力問題，需要重點強調的是企業一般僅有1個月的庫容量，一般來講，庫位在80%就有短期降價壓力，40%就有提價可能。
上圖是水泥庫容比的示意圖，通過數據可以看出，2020年一季度水泥的庫容比維持在高位，但沒有達到80%的降價警戒線。受益于施工需求的恢復，預計庫容比會下降，再加上工信部所強調的嚴禁新上擴大產能項目。水泥在二季度漲價的預期會愈加強烈。
通過整理數據來看，水泥行業中深天地、西部建設、祁連山以及寧夏建材的凈利潤同比增速達70%以上。在19家水泥股中實現凈利潤增長的有14家，占比74%，可見在2019年水泥行業的景氣度是不錯的。在逆周期調節加碼的背景下，2020年有望延續這一景氣度。
上文分析了二季度水泥提價的預期較高，整個板塊有關注價值，尤其是2019年業績增速比較快的西北地區標的，西部基建發力空間大，水泥作為基建工程必不可缺的原材料之一，有望繼續受益。
