水泥行業：供給收縮下有望淡季不淡

上周（5月14-18日）受陰雨天氣影響，南方地區需求階段性略有減弱，但整體發貨量仍維持高位，且得益于前期良好的基礎，水泥平均庫位仍維持偏低水平，華東地區（江浙滬皖贛閩）平均在45%以下。

此外，最高規格的全國生態環境保護大會也于本周召開，會上強調堅決打好污染防治攻堅戰，把解決突出生態環境問題作為民生優先領域，堅決打贏藍天保衛戰是重中之重，要以空氣質量明顯改善為剛性要求，我們認為環保政策的嚴格化和持續性將進一步約束行業供給釋放，推動行業產能的收縮。

今年需求和價格回落時點均較往年延遲，盡管后續水泥市場將步入淡季，但考慮到今年多地錯峰停窯已經出臺且較去年進一步優化，價格出現大幅下滑的可能性小，淡季市場可以繼續樂觀看待。