投資要點：
經濟變化和板塊表現。1-2月出口持續改善，其中2月出口總額同比增加44.5%；生產小幅反彈，粗鋼產量和發電耗煤增速均較去年12月回升。2018年第10周（2018年3月5日至3月9日），機械設備行業弱于大盤，在所有行業中表現偏下，累計超額收益為-0.29%。2018年全年機械設備行業表現偏下，累計超額收益-5.40%。
周報觀點：
行業跟蹤情況顯示混凝土機械需求旺盛，挖機結構變化持續：我們上周在華東華中五省（浙江、江蘇、安徽、湖北、上海）進行了為期一周的工程機械行業跟蹤，跟蹤結果總體較為樂觀：1）盈利和訂單支撐設備采購意向：我們認為下游租賃商、建筑商或混凝土攪拌站客戶17年盈利和現金回款狀況均較為良好，18年受益于新區規劃、城市基建、地產新開工、農村扶貧等項目的飽滿、在手訂單充足，積累的設備采購意向均較多，為今年旺季乃至全年的工程機械設備需求奠定了基礎；2）后周期的混凝土機械銷售預期最高：我們認為在子品類中，混凝土機械預期最好，塔吊、履帶式起重機、樁工機械等產品也均有不錯的訂單趨勢，顯現出后周期屬性產品的優勢，與我們此前的判斷一致（詳見2018年2月混凝土機械深度報告-《市場出清+量價齊升，混凝土設備巨頭再起航》）。挖掘機結構分化持續，由于供應充足、去年基數較高、小基建開工率下降等因素，中小型挖掘機銷售增長呈現放緩趨勢，而主要用于礦山資源品開采的大型挖掘機由于液壓件嚴重缺貨目前仍有較大的供需缺口，預計未來在產品結構中占比還將不斷提升，利好于大挖占比高的龍頭品牌；3）產業鏈恢復理性，歷史風險已經基本出清：我們認為廠商、經銷商和客戶三方的理性度均達到了有史以來最高水平，杠桿比例和現金回款要求控制到最嚴格的水平，歷史遺留的二手債權機和15年以前的逾期貨款大幅下降。客戶集中度提高顯著，“中字頭”和相關聯客戶、規模以上的租賃商客戶成為需求主流，置換升級型的采購估計占到一半以上，需求穩定性大大增加。我們的觀點：1）與上一輪周期類似，16年年中開始的此輪工程機械復蘇周期以挖掘機等前周期品種開始，將以混凝土機械、塔吊等后周期品種結束，行業總體景氣度延伸時間還將較長；2）新機銷售質量和舊機歷史風險的嚴格控制將帶來18年多數主機廠凈利率的顯著提升，我們認為在1Q報表中就應該有較好反映，PB估值下B的質量提升和ROE的恢復將是工程機械主機廠18年以后的主邏輯；3）由于杠桿比例的控制和宏觀的穩定性，我們預計與前次周期不同，此輪復蘇結束后工程機械行業將進入窄幅波動階段，從19年以后的成長價值角度來看，應該優選品類齊全、長期競爭力和海外潛力突出的龍頭主機廠，重點推薦三一重工，關注中聯重科、徐工機械、柳工，以及從周期復蘇賦能成長的角度來看，堅持周期成長“雙LI”組合-恒立液壓和浙江鼎力。
