Wind數據顯示，今年上半年企業并購重組上會共79起，其中6起未獲通過。記者梳理發現，在被否的案例中，并購標的持續盈利能力和信披問題成為關注重點。分析人士指出，最近一段時間監管層頻頻就并購重組“吹風”，且過會數量上升等跡象釋放了積極信號，預計下半年上市公司并購重組將重新活躍。
盈利和信披問題受關注
Wind數據顯示，2017年上半年上會的并購重組企業為79家，較去年同期的129家減少38.76%。其中，通過審核72起，通過率91.14%；未通過審核的6起，被否率為7.59%；1起取消審核。
從被否原因來看，6起被否案例中，標的資產盈利能力問題仍是被否的“重災區”，有四家被否上市公司涉及。今年第一家被否的昆山金利，因標的資產定價的公允性以及盈利預測的主要業績指標缺乏合理依據，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十一條和第四十三條的相關規定，被并購重組委在今年第一次舉行的審核會議上就未予通過。
2月，寧波熱電因標的資產的持續盈利能力存在不確定性，其并購重組方案被否；5月，北部灣港因交易標的公司的資產權屬及持續盈利能力披露不充分，未獲通過；6月，浙江東日因交易標的資產未來盈利能力具有重大不確定性，其并購重組方案同樣未獲通過。
從證監會并購重組委披露近一年來的否決案例可以看出，標的資產持續盈利能力一直是并購重組的審核要點之一。而標的公司商業模式披露不清晰，標的資產處于虧損狀態，上市公司控制權存疑，未來存在較大整合風險都能導致證監會判斷該標的未來盈利能力具有較大不確定性。
另外，從過會情況可以看出，證監會仍在不斷強化上市公司并購投資信息披露。3月份被否的九洲電氣就是因為上市公司與標的公司之間EPC合同履行情況的披露不及時、不充分，而6月被否的山西焦化也存在有關信息披露不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條規定的情況。此外，山西焦化被否還有另一個原因，即中介機構資格不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十七條的相關規定。
并購重組過會提速
雖然上半年并購重組上會數量同比降近四成，不過近期過會數量卻創下新高。Wind數據顯示，今年1-5月，通過審核的家數分別是9家、5家、13家、11家和10家。6月份，共有24家上市公司的并購重組方案在證監會過會通過審核，創年內新高。而在6月26日至30日，并購重組委更是審核并通過了8家公司的申請，審核數量和通過數量雙雙創下今年以來單周歷史新高。
有券商投行部人士對記者表示，上市公司并購重組過會提速。6月中旬以來，監管層屢屢就并購重組“放風”，不僅要求證券公司在并購重組、盤活存量上做文章，還表態鼓勵面向創新創業項目的并購重組。
該券商人士表示，圍繞主業做優做強、并購優質資產并能產生協同效應的重組將得到鼓勵和支持，而“忽悠式”、“跟風式”重組并購依然會被嚴格監管。
事實上，自去年9月份證監會發布并購重組新規以來，并購重組市場已開始朝著穩定和規范方向發展，上市公司和投資者也越來越趨于理性，上市公司并購重組的針對性和有效性也越來越強，使用募集配套資金的針對性也越來越強。
市場人士預計，隨著傳統產業去產能和供給側結構性改革，以及國內并購重組規則和市場環境逐漸成熟，2017年客觀上仍會帶來大規模并購重組交易。從目前釋放出的一系列積極信號可以預見，下半年A股市場的并購重組或重新活躍。
