本周（11月28日-12月2日）建筑材料申萬一級行業指數上漲0.71%,漲幅低于滬深300指數;細分行業指數中,水泥制造指數上漲1.32%,玻璃制造下跌1.12%,管材指數上漲3.20%,耐火材料指數下跌0.21%,其他建材指數上漲0.32%。2016年6月下旬以來,建筑材料指數上漲迅速,主要為管材和其他建材等子行業帶動。本周玻璃制造和耐火材料小幅下跌,其他子行業指數則有不同幅度上漲。
各子行業運行情況:三北地區水泥錯峰生產,17年各地水泥價格基礎較好
本周主要城市水泥價格變化情況:海口(高標-5元),其他各省份主要城市高標P.O42.5水泥價格穩定。統計比較2015年和2016年11月25日華東和中南區域高標P.O42.5水泥價格(單位:元/噸),華東、中南區域各主要城市P.O42.5水泥價格全面已超出去年同期水平,除杭州外,多數城市價格同比超出幅度在50元以上。本周全國水泥市場價格較上周下降。上漲主要是安徽六安、四川綿陽、廣元和云南大理等地,海口地區回落5-10元/噸,江西南昌最后一次補漲15元/噸仍未落實。11月中下旬,受大范圍雨雪影響,需求偏弱,發貨環比減少10%-20%,因各地均有階段性限產,庫存正常,價格保持穩定。除東北、華北和西北地區已出臺淡季錯峰生產外,中南、華東和西南地區部分省份也相繼商議并公布明年一季度以及全年停產減產計劃,預計2017年一季度水泥價格將維持相對高位。
玻纖均價 6月至今有所下降,本周整體平穩。小建材原材料方面,瀝青價格平穩, PVC 價格周度下跌57元/噸,較去年同期上漲56%,PP 價格仍處相對低位。
行業觀點:南部地區水泥量價表現較優,細分行業不乏優質標的
南部地區四季度旺季時間尚有月余,行業自律、煤炭漲價等,促價格穩定或小幅上升;北部地區漸入淡季,量減價穩;17年價格基礎較高,視春節后需求恢復情況調整。2016年下半年水泥產品漲價提前至8月,并延續至今,尤以10月及之后漲幅較大。漲價前期更多是大企業間協同限產提價,后發生煤炭價格上升導致成本上升,水泥價格得以繼續提高,不僅覆蓋了成本上漲,也增加了單位產品的盈利能力。當前全國水泥價格已整體超出15年同期水平,水泥行業中觀及企業微觀層面已有明顯的盈利改善。看好華東、中南區域旺季提價帶來的盈利彈性顯現,推薦萬年青、華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
建材細分行業優質標的價值顯現,推薦魯陽節能、東方雨虹、北新建材、偉星新材、中國巨石、西部建設;魯陽節能業績增長迅速,與奇耐協同效應已逐步體現,看好未來兩者在全球范圍內產能調度、產品銷售所帶來的經營業績進一步提升;中國巨石與北新建材作為新成立的中國建材集團旗下公司,參與到“兩材合并”中的資產整合預期較高;東方雨虹與偉星新材成長性優。建筑板塊推薦業績優秀估值低位的中國建筑,公司基建、地產與海外業務局部爆發、多點開花式增長。
