上周板塊回顧
上周（11月7-11日）建材指數漲幅約2.2%，相對A股指數收益約為0.2%；其中二級行業水泥漲幅為4.2%、玻璃指數漲幅為2.0%，三級行業管材指數漲幅約0.6%。板塊漲幅前5名：柘中股份(+19.0%)、石英股份(+13.7%)、揚子新材(+11.1%)、九鼎新材(+10.0%)、北京利爾(+9.4%)；漲幅后5名：金剛玻璃(-4.1%)、海南瑞澤(-3.7%)、兔寶寶(-2.7%)、再升科技(-2.5%)、西部建設(-2.0%)。
水泥行業
上周動態：上周全國水泥市場價格繼續保持上揚態勢，環比漲幅為0.9%。價格上漲區域主要有江蘇、浙江、福建、廣東、廣西、四川和貴州等地，幅度20-50元/噸；暫無下跌區域。整體來看，11月中旬，東北地區受降雪影響，工程大面積停工，市場已正式進入淡季；華北、華東、中南、西南以及西北的陜西市場仍處于施工期，下游需求尚有保障，價格也繼續保持穩中有升態勢，基于前期價格累計漲幅較大，以及煤價大幅上漲得到抑制，后期大部分市場將會保持平穩或略有上漲，個別地區或因執行停產而表現激進再大幅上調價格。
投資邏輯
周期品建材方面，繼續重點關注水泥短期反彈機會。9月以來旺季需求回升、煤炭成本推動、以及供給端臨時限產三大因素推動水泥價格持續上漲，累計漲幅表現超出預期，水泥企業盈利自9月起有明顯提升，基本面環比改善顯著。其中河南等地因環保問題遭遇范圍限產，河南自11月至1月底全省停產，供給端劇烈收縮，后續或將引發湖北、河北及山東等接壤地區水泥流入，上述區域水泥價格或將繼續上漲。建議關注華新水泥、冀東水泥等區域相關個股反彈機會。長期看好具產業趨勢的消費品建材龍頭及新材料龍頭。2016年以來消費品建材龍頭如東方雨虹、偉星新材、兔寶寶等公司業績均錄得大幅增長，部分動力源于本輪地產景氣復蘇，但同時值得注意的是，幾家龍頭公司增速均明顯高于行業平均水平甚至主要競爭對手，市場份額呈現向龍頭集聚的趨勢，“大行業小龍頭”的成長邏輯得以驗證，未來隨著廠商品牌辨識度進一步強化以及消費者理念提升，中小企業生存空間將持續得以壓縮。基于產業趨勢，我們長期看好東方雨虹、偉星新材、兔寶寶等行業龍頭，建議關注三棵樹；此外，我們繼續看好長期滲透率有望提升的玻纖材料制品公司：玻璃纖維行業龍頭長海股份，微玻璃纖維行業龍頭再升科技。
風險提示：投資超預期下滑，房地產持續低迷。
