水泥價格上周（10月20-24日）上漲0.87%。水泥平均價格（全國性）上周上漲0.87%至317.4元人民幣/噸。華車及華東的水泥價格繼續反彈。浙江、湖北、湖南和廣西等地的水泥價格均向上，上漲幅度為20至30元人民幣/噸。而主要區域在上周并無降價情況出現。與此同時，由于華北、中國東北部和西北部的冬季將至，這些地區的水泥價格似乎將維持較低水平。
華東、中南部、西南部的庫存下降。平均庫存水平（全國性）從兩周前的69.4%下降至上周的67.9%。中南部的庫存從兩周前的65.8%下降到上周的62.6%,而華東的庫存亦從68.1%下降到66%。西南部的庫存亦從71.3%下降到70.6%。
煤炭價格繼續反彈。環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格從兩周前的490元人民幣/噸，上升至上周的497元人民幣/噸，但這水平仍較去年同期低7%。
第三季度業績再沒有低基數效應。安徽海螺和華潤水泥均于上周公布第三季度業績。前者第三季度盈利增長同比持平，而后者經常性利潤同比增長27%,但仍遠低于2014年上半年的三位數利潤增長，這是由于2013年上半年存在著低基數效應。
另外，亞洲水泥在2014年首九個月實現36%利潤增長，亦較2014年上半年的50%增幅有所下降。我們認為，基于以上情況，水泥價格反彈（由于企業嚴控產能增長）和煤炭成本下跌所驅動的盈利周期已經見頂。
