當一家上市公司的市值低于其持有的旗下資產股權價值，這是意味著該上市公司價值低估了，還是意味著旗下企業股權價值高估了？總之，我們可以謂之“價值有待重估”。
滬股通、港股通是近期股市最熱門的議題，這給投資者們帶來更廣闊的投資視野以及挖掘機會。關注A股、港股的互聯互通，不妨先看下兩個市場的一些怪現象。
中國建筑（601668）昨日（15日）收盤價3.05元，市值915億元；但它在香港股市擁有的上市公司股權價值卻超過了這個數字。
翻看中國建筑公告，可以看到今年3月份有這么兩份公告——《香港上市子公司中國海外發展發布2013年度業績公告》、《香港上市子公司中國建筑國際發布2013年度業績公告》。
先看中國海外發展，前十大股東中，中國海外集團持股46.95%；另外，銀樂發展公司（中國海外集團全資子公司）持股6.23%。中國海外集團為中國建筑的全資子公司，于是中國建筑股份有限公司總共持有中國海外發展53.18%的股份。以昨日收盤價計算，中國海外發展市值為1708億港元，中國建筑股份有限公司的持股市值為908億港元。
再看中國建筑國際，中國建筑股份有限公司通過全資子公司中國海外集團持股57.08%。以昨日收盤價計算，中國建筑國際市值為530億港元，中國建筑對應的持股市值為302億港元。
其實還有一家香港上市公司中國海外宏洋集團（00081）亦有部分權益為中國建筑持有，這算是中國海外發展的上市子公司。中國海外發展通過兩家全資子公司持有37.98%的中國海外宏洋集團股份，由于中國建筑持有中國海外發展53.18%的股份，便間接持有20%的中國海外宏洋集團股權。以昨日收盤價計算，中國海外宏洋集團市值為124億港元，中國建筑的持股市值約為24億港元。
綜合中國建筑在港股中國海外發展、中國建筑國際、中國海外宏洋集團的股份市值為1234億港元，折合人民幣為990億元。
從上述角度來看，中國建筑A股市值（915億元）比所持有的香港股市資產價值（990億元）還低75億元。關鍵在于，中國建筑并非一家依靠香港股市資產盈利的企業。作為建筑業的央企巨頭，其利潤保持多年增長，公司業績預告2013年實現凈利潤157億元，同比增長20%以上。同樣，中國建筑旗下香港上市公司亦是優良資產，根據年報，去年中國海外發展、中國建筑國際凈利潤分別增長23%、30%。
從資產角度看，中國建筑的A股市值比所持港股資產還低的原因之一是估值較低。中國建筑的主要業務是房建和地產，目前市盈率為5倍；港股市場的子公司也是同一行業，中國海外發展的市盈率為7.4倍，中國建筑國際的市盈率為19倍。雖然當下A股市場的建筑業乃至房地產行業的大盤股估值都處于歷史低位，但在滬港通即將實施的背景下，中國建筑會不會有價值重估行情值得關注。
滬股通、港股通是近期股市最熱門的議題，這給投資者們帶來更廣闊的投資視野以及挖掘機會。關注A股、港股的互聯互通，不妨先看下兩個市場的一些怪現象。
中國建筑（601668）昨日（15日）收盤價3.05元，市值915億元；但它在香港股市擁有的上市公司股權價值卻超過了這個數字。
翻看中國建筑公告，可以看到今年3月份有這么兩份公告——《香港上市子公司中國海外發展發布2013年度業績公告》、《香港上市子公司中國建筑國際發布2013年度業績公告》。
先看中國海外發展，前十大股東中，中國海外集團持股46.95%；另外，銀樂發展公司（中國海外集團全資子公司）持股6.23%。中國海外集團為中國建筑的全資子公司，于是中國建筑股份有限公司總共持有中國海外發展53.18%的股份。以昨日收盤價計算，中國海外發展市值為1708億港元，中國建筑股份有限公司的持股市值為908億港元。
再看中國建筑國際，中國建筑股份有限公司通過全資子公司中國海外集團持股57.08%。以昨日收盤價計算，中國建筑國際市值為530億港元，中國建筑對應的持股市值為302億港元。
其實還有一家香港上市公司中國海外宏洋集團（00081）亦有部分權益為中國建筑持有，這算是中國海外發展的上市子公司。中國海外發展通過兩家全資子公司持有37.98%的中國海外宏洋集團股份，由于中國建筑持有中國海外發展53.18%的股份，便間接持有20%的中國海外宏洋集團股權。以昨日收盤價計算，中國海外宏洋集團市值為124億港元，中國建筑的持股市值約為24億港元。
綜合中國建筑在港股中國海外發展、中國建筑國際、中國海外宏洋集團的股份市值為1234億港元，折合人民幣為990億元。
從上述角度來看，中國建筑A股市值（915億元）比所持有的香港股市資產價值（990億元）還低75億元。關鍵在于，中國建筑并非一家依靠香港股市資產盈利的企業。作為建筑業的央企巨頭，其利潤保持多年增長，公司業績預告2013年實現凈利潤157億元，同比增長20%以上。同樣，中國建筑旗下香港上市公司亦是優良資產，根據年報，去年中國海外發展、中國建筑國際凈利潤分別增長23%、30%。
從資產角度看，中國建筑的A股市值比所持港股資產還低的原因之一是估值較低。中國建筑的主要業務是房建和地產，目前市盈率為5倍；港股市場的子公司也是同一行業，中國海外發展的市盈率為7.4倍，中國建筑國際的市盈率為19倍。雖然當下A股市場的建筑業乃至房地產行業的大盤股估值都處于歷史低位，但在滬港通即將實施的背景下，中國建筑會不會有價值重估行情值得關注。
