事項：
2014年4月10日，國務院總理李克強在博鰲亞洲論壇年會開幕式上發表主旨演講時表示："將積極創造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制，進一步促進中國內地與香港資本市場雙向開放和健康發展。"同日證監會與香港證監會發布聯合公告，開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點（以下簡稱滬港通）。受此消息影響，海螺水泥盤中漲停，交易量創歷史新高。我們對此點評如下：評論：
"滬港通"短期將加速海螺水泥A/H價差收斂，中長期助推A股水泥板塊估值修復
2007年以來，海螺水泥H/A股一直處于溢價狀態，近幾年價差持續擴大，H股比A股溢價一度超過60%，是兩市溢價第一股。海螺水泥H/A股價差的長期存在根本原因是兩地投資者迥異的投資風格：H股投資者重視基本面波動，而A股投資者不僅僅看基本面，更關注宏觀政策面。
我們認為，滬港股票市場交易互聯互通機制的推出，對A股水泥板塊的影響如下：
短期將促進海螺水泥H/A股價差收斂。隨著"滬港通"的推出帶來滬港市場資金雙向流動，從而帶來H-A折溢價股票的套利交易機會，作為H/A溢價第一股的海螺水泥兩市價差必然趨于收斂，但收斂速度與幅度取決于市場對"滬港通"的情緒，短期難以準確判斷。
中長期助推A股水泥板塊估值修復。"滬港通"試點初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，占滬市日均交易額約10%，在試點推行一段時期后，該額度有望進一步放寬，因此滬港通將為A股市場帶來比例較為可觀的境外資金。與境內資金不同，香港資金以機構投資者為主，且風格更為偏好基本面良好、低估值的藍籌股，未來資金結構的變化可能一定程度上帶來A股投資風格相應轉變，有望助推A股水泥板塊估值修復。目前，海螺水泥H股11.3倍PE，A股8.3倍PE，中長期來看A股海螺水泥估值最高有望修復至9-10倍區間。
2014年4月10日，國務院總理李克強在博鰲亞洲論壇年會開幕式上發表主旨演講時表示："將積極創造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制，進一步促進中國內地與香港資本市場雙向開放和健康發展。"同日證監會與香港證監會發布聯合公告，開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點（以下簡稱滬港通）。受此消息影響，海螺水泥盤中漲停，交易量創歷史新高。我們對此點評如下：評論：
"滬港通"短期將加速海螺水泥A/H價差收斂，中長期助推A股水泥板塊估值修復
2007年以來，海螺水泥H/A股一直處于溢價狀態，近幾年價差持續擴大，H股比A股溢價一度超過60%，是兩市溢價第一股。海螺水泥H/A股價差的長期存在根本原因是兩地投資者迥異的投資風格：H股投資者重視基本面波動，而A股投資者不僅僅看基本面，更關注宏觀政策面。
我們認為，滬港股票市場交易互聯互通機制的推出，對A股水泥板塊的影響如下：
短期將促進海螺水泥H/A股價差收斂。隨著"滬港通"的推出帶來滬港市場資金雙向流動，從而帶來H-A折溢價股票的套利交易機會，作為H/A溢價第一股的海螺水泥兩市價差必然趨于收斂，但收斂速度與幅度取決于市場對"滬港通"的情緒，短期難以準確判斷。
中長期助推A股水泥板塊估值修復。"滬港通"試點初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，占滬市日均交易額約10%，在試點推行一段時期后，該額度有望進一步放寬，因此滬港通將為A股市場帶來比例較為可觀的境外資金。與境內資金不同，香港資金以機構投資者為主，且風格更為偏好基本面良好、低估值的藍籌股，未來資金結構的變化可能一定程度上帶來A股投資風格相應轉變，有望助推A股水泥板塊估值修復。目前，海螺水泥H股11.3倍PE，A股8.3倍PE，中長期來看A股海螺水泥估值最高有望修復至9-10倍區間。
