公司擁有四大業務板塊，水泥和房地產開發是核心業務。金隅股份是一家國有控股企業，大股東金隅集團為北京市國資委全資所有。公司有水泥、房地產開發、新型建材、物業投資和管理四大業務板塊，2012年水泥和房地產開發業務合計貢獻了59%的收入和72%的毛利總額，是公司的核心業務。
公司京津冀的水泥業務將從2014年起迎來觸底反彈的契機。金隅股份80%的水泥產能集中在京津冀，2012年當地水泥銷量占公司90%。2010年后京津冀水泥產能大幅擴張是景氣下滑主因，2014年當地產能自然增長基本結束，考慮到淘汰落后，在需求無增長情況下2014年其供需邊際也有所改善。2013年9月以來大氣治理和化解落后產能政策持續升級，京津冀水泥供給端收縮或更明顯。彈性來看，10元漲幅(不含稅)對應的EPS改善幅度是0.15元。
房地產開發業務穩定增長，自住商品房政策激活工業用地儲備。公司是北京地區重要的地產開發企業， 2013年結轉面積約117萬平米，從預售和土地儲備面積來看未來幾年將穩定增長。公司在北京擁有700多萬平米工業用地，北京2013年10月推出新政鼓勵企業將工業用地轉為自住商品房用地。目前公司已經有2塊共33萬平米的工業用地完成轉化即將開工建設，且考慮到一級和二級土地市場總的開發收益，其利潤率水平較普通商品房更高。
首次給予”強烈推薦-A“的評級。1、近期公司股價創下新低，市場預期已達歷史低點。我們按市場已有偏低估值(而非目標估值)測算公司水泥、房地產開發、工業用地轉化、物業投資管理及新型建材業務的合理價值分別為114、88、63、50和30億元，對應股價8.05元，較目前高40%，即使考慮一定折扣這部分收益也是容易獲取的，若未來市場風格變化則是第二部分收益。2、大股東以5.58元的價格認購增發股份，彰顯了對公司的信心。預計公司2013-2015年EPS為0.72、0.83和1.10元，首次給予“強烈推薦-A”評級。風險提示：水泥產能收縮不力，工業用地轉化面積和速度低于預期。
