冀東水泥公告2013年度業績與上年同期相比增幅70%-100%，業績3.1-3.6億元，EPS0.23-0.27元，超市場預期。業績快速增長主要因邊際供需改善下的量增成本跌，機構預計13年度業績在0.26元左右，業績同比增長92%。
業績增長源于銷量穩步增長及水泥噸成本下降。機構認為冀東水泥2013年業績大幅增長的主要原因是銷量穩步增長疊加噸成本持續下滑。機構估計冀東水泥全年實現水泥及熟料銷量約7700萬噸，同比增長約10.11%，其中Q4單季預計約2090萬噸，同比增長7.5%。噸盈利改善主要來自水泥噸成本下降，2013年區域水泥價格平穩，四季度大氣環保治理關停小產能后區域價格提升并不明顯(僅石家莊區域高標價格上漲20元/噸)，在4季度區域需求較好前提下，冀東水泥開工率上升攤薄水泥噸成本費用，加之煤炭價格保持低位，冀東水泥噸毛利連續4個單季持續回升，機構預計2013年冀東水泥平均銷售噸毛利達60元，較上年提升約4元。
環保政策趨嚴推動區域供需格局進一步改善。受益于下半年房地產及基建投資回升，區域需求整體較好，1-11月華北區域水泥累計產量同增2.6%，增速同比提高2.3個百分點。同時區域新增供給比例進一步下降，13年京津冀地區新增熟料產能降低至248萬噸，新增比例為3%，加之區域4季度大氣環保治理從嚴，推動供給端進一步收縮，區域邊際供需得以改善，雖13Q4價格環比改善并不明顯，2013Q3/Q4京津冀地區P.042.5均價為318、322元/噸，較同期分別提升30、21元/噸，疊加煤炭價格持續低位及冀東水泥開工率上升攤薄水泥噸成本費用，冀東水泥水泥噸毛利持續回升，水泥盈利同比顯著提升。
大氣治理政策推動疊加13Q1-2基數低，預計冀東水泥上半年盈利改善明顯。根據測算，機構預計全國14、15年新增熟料產能分別為0.8億噸、0.3億噸，新增產量占比分別為5%、2%，且冀東水泥重點區域京津冀14年在建產能僅1條，新增產量2%，同時河北省省長已在媒體立下軍令狀，嚴控水泥新增產能，新增產能可能無法按時投產。受霧霾影響，大氣污染治理力度加強。從限產力度來看，自13年11月20日，石家莊淡季停產60%(原30%)，旺季停產20%(原不限產)。京津冀區域供給端或將加速收縮，且區域水泥價格已處歷史最低水平，在假設需求穩定的情況下，水泥價格明年有望出現拐點。此外，冀東水泥13Q1和Q2歸母凈利潤單季同比分別為-69%、-33%，冀東水泥上半年盈利持續改善概率較大。
