中聯重科今日公告，公司控股子公司湖南中聯國際貿易有限責任公司于2007年12月4日與美國LEWISEQUIPMENT.CO.簽署了《出口合同》。合同約定，LEWIS分批次采購本公司價值3385.6萬美元的汽車起重機，在美國休斯敦交貨，LEWIS先交50萬美元作為合同的定金，每批次發貨裝船前3天付當批全部貨款，定金計入最后一批次的貨物貨款。我們對此事項的評論如下：
評論：公司出口成績斐然，單筆合同金額屢創新高。搖錢術：錘煉黑馬品種。06年以來，公司出口成績蜚然，單筆合同金額屢創新高。06年3月，中聯重科79臺塔式起重機出口非洲安哥拉，創國內塔機單項產品出口最大單。06年12月，總價值超過1億的66臺中聯汽車起重機出口印度，創我國汽車起重機單一品種、單一機型出口的新記錄。07年5月，117臺環衛車輛出口加納，創中國環衛車輛單筆出口金額新記錄。07年1 0月下旬，出口美國的首臺履帶吊安全抵達休斯敦港。07年11月3日，中聯塔式起重機進軍歐盟市場。加上此次3385.6萬美元的汽車起重機出口合同，公司單筆出口合同金額在屢創新高。
出口占比逐年攀升，將推動公司穩步快速增長。
近年來，公司出口占公司主營業務比重逐年攀升，05年出口占比1.89%，06年出口占比4.68%，07年出口占比約為15%，隨著產品競爭力的進一步提升和銷售網絡的進一步完善，單筆出口合同金額屢創新高和未來出口占比進一步提高勢在必然。這將緩解國內市場波動對公司業績的影響，未來國內和海外兩個大市場將推動公司穩步快速增長。
大額訂單的簽訂是國內工程機械企業國際競爭力快速提升的很好詮釋。
中國市場為給國內工程機械廠商提供了得天獨厚的成長空間。隨著國內企業技術水平、管理能力、治理結構、規模效應的不斷提升，其國際競爭力也在快速提高，再加上海外銷售網絡布局的逐步完成，中國工程機械產品出口將高速增長，我們預計未來幾年行業出口增速仍可保持在30%以上。公司這次美國大單的簽訂，是對我們上述觀點的很好詮釋。
08年行業和公司的增長前景繼續看好。
在我國城鎮化水平不斷提高，大型基建項目仍需大量投資的大背景下，我國工程機械行業長遠前景仍然看好。而08年預計我國宏觀經濟運行平穩，固定資產投資仍將保持高位，基建項目和新農村建設仍是投資重點，再考慮我國產品國際競爭力的快速提高，我們對行業08年內需和出口前景仍十分看好。而公司是行業優秀企業之一，其研發、服務、銷售等方面的競爭優勢，將確保公司仍將取得高于行業平均水平的增速。
風險提示：宏觀調控風險和信貸壓縮風險。搖錢術：曝光主力最新操作動向
業績預測及評級。中聯重科（07/08年EPS 1.55/2.17元，07/08年PE 30.4/21.7倍，當前價47.05元，目標價70.00元，買入評級）公司出口的高增長已在我們預期之中，因此我們暫維持前期的07、08年EPS1.55和2.17元的業績預期，動態PE分別為30.4倍和21.7倍。考慮到公司的高成長性、產品競爭實力和行業壁壘，我們認為可給予公司08年30-35倍PE估值水平，目前價值仍然偏低，維持“買入”評級，目標價70元。
