投資要點：
上半年行業回顧：在預期與現實中糾結。截止7月5日，工程機械板塊略輸大盤，在預期與現實的交錯中，超額收益出現明顯的波動性與周期性。行業仍處于低迷中，主要工程機械產品銷量繼續下滑。企業之間競爭加劇，業績出現分化，整體盈利能力下降，但龍頭企業優勢更加凸顯。
“穩增長”政策將改善行業所面臨的宏觀環境。我國經濟正處于下行通道，物價持續回落，為“穩增長”政策加碼。央行今年已經兩次下調存款準備率，兩次下調存貸基準利率，未來貨幣政策有望進一步放松，有效緩解資金壓力。在上述大背景下，鐵路、水利等基建固定資產投資增速將加快。
行業基本面將逐漸好轉。在宏觀環境改善的情況下，我們認為工程機械基本面將逐步好轉，主要工程機械產品銷售同比、環比有望9、10月份轉正，繼續看好混凝土機械，但從全年看，挖掘機、裝載機銷量將低于去年， 且我們對整個行業下半年回暖的幅度持謹慎樂觀態度，其原因是：政府雖然推出“穩增長”政策，但刺激力度將小于“四萬億” ；房地產投資是拉動工程機械銷售的主要驅動力，在地產調控政策不可能大幅放松的情況下，下半年房地產投資增速回升有限；工程機械保有量已經達到一定規模，目前主要產品開工率不足，隨著下游行業的好轉，首先帶動的是現有設備使用率的提高。
投資策略。當前工程機械行業的PE（TTM，整體法）為10.34倍，接近08年的最低點，具有較強的安全邊際。下半年的投資機會依然取決于預期與現實， 其中9月之前應更多的關注經濟政策所帶來行業預期的改善， 9月之后更多的關注行業實際銷售數據的好轉。 對于個股，我們更青睞于有著優秀的企業管理，顯著的規模經濟，充裕的資金，完善的銷售網絡和售后服務，成功的海外市場拓展經驗的企業，重點推薦行業龍頭中聯重科、三一重工。
上半年行業回顧：在預期與現實中糾結。截止7月5日，工程機械板塊略輸大盤，在預期與現實的交錯中，超額收益出現明顯的波動性與周期性。行業仍處于低迷中，主要工程機械產品銷量繼續下滑。企業之間競爭加劇，業績出現分化，整體盈利能力下降，但龍頭企業優勢更加凸顯。
“穩增長”政策將改善行業所面臨的宏觀環境。我國經濟正處于下行通道，物價持續回落，為“穩增長”政策加碼。央行今年已經兩次下調存款準備率，兩次下調存貸基準利率，未來貨幣政策有望進一步放松，有效緩解資金壓力。在上述大背景下，鐵路、水利等基建固定資產投資增速將加快。
行業基本面將逐漸好轉。在宏觀環境改善的情況下，我們認為工程機械基本面將逐步好轉，主要工程機械產品銷售同比、環比有望9、10月份轉正，繼續看好混凝土機械，但從全年看，挖掘機、裝載機銷量將低于去年， 且我們對整個行業下半年回暖的幅度持謹慎樂觀態度，其原因是：政府雖然推出“穩增長”政策，但刺激力度將小于“四萬億” ；房地產投資是拉動工程機械銷售的主要驅動力，在地產調控政策不可能大幅放松的情況下，下半年房地產投資增速回升有限；工程機械保有量已經達到一定規模，目前主要產品開工率不足，隨著下游行業的好轉，首先帶動的是現有設備使用率的提高。
投資策略。當前工程機械行業的PE（TTM，整體法）為10.34倍，接近08年的最低點，具有較強的安全邊際。下半年的投資機會依然取決于預期與現實， 其中9月之前應更多的關注經濟政策所帶來行業預期的改善， 9月之后更多的關注行業實際銷售數據的好轉。 對于個股，我們更青睞于有著優秀的企業管理，顯著的規模經濟，充裕的資金，完善的銷售網絡和售后服務，成功的海外市場拓展經驗的企業，重點推薦行業龍頭中聯重科、三一重工。
