建研集團：減水劑需求提升繼續推動業績增長

　　公司2011年凈利潤增長137%，其中四季度凈利潤增長也達到121%。在多數建材企業凈利潤增速下行甚至同比衰退的情況下，公司業績仍然保持大幅增長也從側面反映出目前減水劑行業正處于需求快速提升期，并且公司產能增長節奏與之同步。同時，公司發布公告，2012年一季度凈利潤同比增長70%-110%，進一步堅定了我們看好公司的信心，我們預計在減水劑產能繼續釋放的背景下，公司2012年凈利潤超過3成是大概率事件，目前股價對應2012年PE僅14倍，估值尚未完全反映公司業績增長速度，繼續給予“買入”的建議。