江西水泥(000789):《 受益收購和多重政策 龍頭地位不斷穩固》
(1)江西水泥擬以不低于 10.56 元/股的價格定向增發不超過6500 萬股，我們測算增發完成將增厚公司業績約8%。 募資資金擬用于收購錦溪水泥40%股權和新建混凝土攪拌站，增發收購將使公司水泥權益總產能從993.09 萬噸增加至1204.28 萬噸，增幅為21.25%。定向增發還處于等待證監會核準進程當中,預計到年底才可完成。
(2)公司擬投資 6.03 億元改擴建江西于都南方萬年青水泥有限公司日產4800 噸/D 熟料新型干法水泥生產線，2012 年下半年建成后公司新增水泥產能12%，公司控制的總產能將接近2000 萬噸。
公司所覆蓋的贛東北和贛南區域市場價格穩定在 450 元/噸左右（含稅），公司除稅出廠價在330-340 元/噸，目前的噸水泥凈利潤接近70 元左右。
(3)江西水泥表示，公司將加快聯合重組和項目建設步伐，提高可持續發展能力。具體是加快“走出去”步伐，做好福建區域水泥企業的聯合重組；重點做好混凝土業務的拓展，延伸產業鏈；加快項目建設，規范管理，切實提升項目管理水平。上半年江西水泥在福建市場實現的營業收入是5.4億元，占同期公司總收入的21%。
(4)在上市公司紛紛跟風“涉礦”的風潮下，公司將設立全資子公司江西萬年青礦業有限公司，負責公司水泥生產用石灰石、千枚巖礦山的開采和銷售。江西水泥表示，此舉是為了理順管理體制，走專業管理、專業經營道路，增強企業競爭實力。
(5)公司已經公告出讓閃亮制藥公司股權和獲得搬遷補償，這兩塊投資收益合計5300 萬以上，預計分兩年兌現，分別合非經營性每股收益0.08 元和0.06 元。
(6)在中國建材的協助下，公司在江西省內的龍頭地位正不斷穩固。公司水泥銷售覆蓋江西全省，擁有萬年、玉山、瑞金、贛州及錦溪五個熟料生產基地，分別處于贛南和贛東北區域，目前的水泥產能為1700 萬噸，權益產能為960 萬噸。
預測公司11-13年EPS為1.32/1.62/1.96元。支撐強勁，逢低關注。
(1)江西水泥擬以不低于 10.56 元/股的價格定向增發不超過6500 萬股，我們測算增發完成將增厚公司業績約8%。 募資資金擬用于收購錦溪水泥40%股權和新建混凝土攪拌站，增發收購將使公司水泥權益總產能從993.09 萬噸增加至1204.28 萬噸，增幅為21.25%。定向增發還處于等待證監會核準進程當中,預計到年底才可完成。
(2)公司擬投資 6.03 億元改擴建江西于都南方萬年青水泥有限公司日產4800 噸/D 熟料新型干法水泥生產線，2012 年下半年建成后公司新增水泥產能12%，公司控制的總產能將接近2000 萬噸。
公司所覆蓋的贛東北和贛南區域市場價格穩定在 450 元/噸左右（含稅），公司除稅出廠價在330-340 元/噸，目前的噸水泥凈利潤接近70 元左右。
(3)江西水泥表示，公司將加快聯合重組和項目建設步伐，提高可持續發展能力。具體是加快“走出去”步伐，做好福建區域水泥企業的聯合重組；重點做好混凝土業務的拓展，延伸產業鏈；加快項目建設，規范管理，切實提升項目管理水平。上半年江西水泥在福建市場實現的營業收入是5.4億元，占同期公司總收入的21%。
(4)在上市公司紛紛跟風“涉礦”的風潮下，公司將設立全資子公司江西萬年青礦業有限公司，負責公司水泥生產用石灰石、千枚巖礦山的開采和銷售。江西水泥表示，此舉是為了理順管理體制，走專業管理、專業經營道路，增強企業競爭實力。
(5)公司已經公告出讓閃亮制藥公司股權和獲得搬遷補償，這兩塊投資收益合計5300 萬以上，預計分兩年兌現，分別合非經營性每股收益0.08 元和0.06 元。
(6)在中國建材的協助下，公司在江西省內的龍頭地位正不斷穩固。公司水泥銷售覆蓋江西全省，擁有萬年、玉山、瑞金、贛州及錦溪五個熟料生產基地，分別處于贛南和贛東北區域，目前的水泥產能為1700 萬噸，權益產能為960 萬噸。
預測公司11-13年EPS為1.32/1.62/1.96元。支撐強勁，逢低關注。
