建研集團（002398）所屬行業為建筑業，具體包括建設綜合技術服務和新型建筑材料，主要從事建設工程質量檢測與鑒定服務、為建設工程提供各類混凝土等服務。公司工程檢測業務從業時間久，經驗豐富，具有一定權威性；公司的商品混凝土業務區域性較強；公司混凝土外加劑第三代具有知識產權，其性價比遠高于第二代。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.80元、1.16元、1.66元，對應動態市盈率為27倍、18倍、13倍；當前共有8位分析師跟蹤，其中建議“強烈買入”、“買入”的分別為2人、6人，綜合評級系數1.75。
公司業務主要為建設綜合技術服務和產品銷售。其中產品銷售又包括混凝土、混凝土外加劑（減水劑）和加氣混凝土砌磚等其他產品。近年來伴隨公司減水劑產能和市場的不斷拓張，其在收入和利潤中的占比已經逐漸提高。截至到2011年中報，混凝土外加劑占公司整體收入的61.8%，占毛利的47.5%，已經超越技術服務成為收入和利潤的最大貢獻主體。
公司正從以萘系減水劑為主的第二代混凝土外加劑逐步轉變為以羧酸系減水劑為主的第三代高性能混凝土外加劑供應商。銷售模式以直銷為主。目前二代產品合計產能8.2萬噸；三代產品合計8萬噸，銷售量占比各半。市場區域主要包括福建全省及廣東、江西的部分區域。從業內企業整體競爭態勢來看，公司利用技術及資金優勢已經逐漸邁開了向全國布局的步伐，主動走出華南、涉足需求旺盛但競爭較弱的西南市場，今年又新設了河南科之杰、陜西科之杰和廣東科之杰，進一步擴大業務版圖，具備先發優勢。
公司募集資金，并已累計投入1.77億元的年產5萬噸羧酸系減水劑項目于今年5月1日達產。據中國混凝土網預計，到2012年，商品混凝土對羧酸系減水劑的需求達到250-300萬噸，其中，福建、廣東、江西及浙江四省對羧酸系減水劑需求約為65-80萬噸。由于減水劑有效半徑較小，考慮到公司在福建43.2%的高市場占有率，以及公司加速對外地市場的拓展，天相投顧認為年產5萬噸羧酸系減水劑項目的產能能夠完全消化，保守估計，每年貢獻收入3.5億元，按2010年凈利率9.67%計算，將貢獻利潤3,385萬元。
中信建投預計公司2011-2012年每股收益0.80元和1.07元，看好減水劑行業近五年的發展趨勢，公司作為三代產品的龍頭企業享有更快的發展速度，首次給予“增持”評級。
風險因素：區域市場景氣風險；原材料價格大幅波動風險。
公司業務主要為建設綜合技術服務和產品銷售。其中產品銷售又包括混凝土、混凝土外加劑（減水劑）和加氣混凝土砌磚等其他產品。近年來伴隨公司減水劑產能和市場的不斷拓張，其在收入和利潤中的占比已經逐漸提高。截至到2011年中報，混凝土外加劑占公司整體收入的61.8%，占毛利的47.5%，已經超越技術服務成為收入和利潤的最大貢獻主體。
公司正從以萘系減水劑為主的第二代混凝土外加劑逐步轉變為以羧酸系減水劑為主的第三代高性能混凝土外加劑供應商。銷售模式以直銷為主。目前二代產品合計產能8.2萬噸；三代產品合計8萬噸，銷售量占比各半。市場區域主要包括福建全省及廣東、江西的部分區域。從業內企業整體競爭態勢來看，公司利用技術及資金優勢已經逐漸邁開了向全國布局的步伐，主動走出華南、涉足需求旺盛但競爭較弱的西南市場，今年又新設了河南科之杰、陜西科之杰和廣東科之杰，進一步擴大業務版圖，具備先發優勢。
公司募集資金，并已累計投入1.77億元的年產5萬噸羧酸系減水劑項目于今年5月1日達產。據中國混凝土網預計，到2012年，商品混凝土對羧酸系減水劑的需求達到250-300萬噸，其中，福建、廣東、江西及浙江四省對羧酸系減水劑需求約為65-80萬噸。由于減水劑有效半徑較小，考慮到公司在福建43.2%的高市場占有率，以及公司加速對外地市場的拓展，天相投顧認為年產5萬噸羧酸系減水劑項目的產能能夠完全消化，保守估計，每年貢獻收入3.5億元，按2010年凈利率9.67%計算，將貢獻利潤3,385萬元。
中信建投預計公司2011-2012年每股收益0.80元和1.07元，看好減水劑行業近五年的發展趨勢，公司作為三代產品的龍頭企業享有更快的發展速度，首次給予“增持”評級。
風險因素：區域市場景氣風險；原材料價格大幅波動風險。
