1、2011年上半年，公司實現營業收入4.32億元，同比增長89%；營業利潤6558萬元，同比增長1.83倍；凈利潤5312萬元，同比增長1.26倍；每股收益0.34元。公司業績大幅增長的主要原因在于混凝土外加劑收入的快速增長及盈利水平的提升。混凝土外加劑的“跨區域”發展成果明顯，重慶、貴州基地實現放量；營業利潤率同比提高5.1個百分點至15.2%，一方面在于10年底二代減水劑提價而原材料工業萘價格有所下滑，另一方面，盡管三代減水劑毛利率有所下滑，但其附加值顯著高于二代減水劑，銷售比例的提升推動整體盈利水平提高。
2、受益于減水劑產品升級與商混普及：（1）三代減水劑因其環保、性能等優勢，對二代減水劑的替代是大勢所趨，目前我國三代減水劑處于推廣階段，市場普及率不到20%，替代空間巨大。（2）隨著禁現政策的推廣，商品混凝土的普及率將快速提升，從而拉動減水劑規模的擴張。
3、產能快速擴張：減水劑行業市場集中度較低，大型企業的市場重合度不高，公司抓住機遇通過新建與收購，實現產能快速擴張。目前公司擁有福建、貴州、重慶、河南等4個減水劑生產基地，分別覆蓋東南、西南、中原地區，區域布局不斷完善。募投項目漳州5萬噸產能將陸續投產；貴州、重慶基地改擴建2萬噸及1萬噸產能在建。
4、盈利預測及評級：預計公司11-13年EPS分別為0.80元、1.19元、1.63元，三年凈利潤復合增速為64%，對應12年PE17.36倍；同時考慮到市場擴容及公司產能快速增長，給予“增持”評級。
2、受益于減水劑產品升級與商混普及：（1）三代減水劑因其環保、性能等優勢，對二代減水劑的替代是大勢所趨，目前我國三代減水劑處于推廣階段，市場普及率不到20%，替代空間巨大。（2）隨著禁現政策的推廣，商品混凝土的普及率將快速提升，從而拉動減水劑規模的擴張。
3、產能快速擴張：減水劑行業市場集中度較低，大型企業的市場重合度不高，公司抓住機遇通過新建與收購，實現產能快速擴張。目前公司擁有福建、貴州、重慶、河南等4個減水劑生產基地，分別覆蓋東南、西南、中原地區，區域布局不斷完善。募投項目漳州5萬噸產能將陸續投產；貴州、重慶基地改擴建2萬噸及1萬噸產能在建。
4、盈利預測及評級：預計公司11-13年EPS分別為0.80元、1.19元、1.63元，三年凈利潤復合增速為64%，對應12年PE17.36倍；同時考慮到市場擴容及公司產能快速增長，給予“增持”評級。
