江西水泥（000789）主要從事硅酸鹽水泥熟料及硅酸鹽水泥的生產和銷售。公司作為江西水泥業的龍頭企業。所生產的“萬年青”品牌在獲得“江西省著名商標”、“全國水泥行業中國著名品牌”等榮譽后，又被國家商標總局認定為“中國馳名商標”。公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.24元、1.52元、1.89元，對應動態市盈率為15倍、12倍、10倍；當前共有15位分析師跟蹤，其中建議“強烈買入”、“買入”、“觀望”的分別為3人、11人、1人，綜合評級系數1.87。
公司預增中報業績，預期凈利潤2.7-3.0億左右，對應增發前股本每股收益約0.68-0.76元，業績好于預期，報告期公司業績大幅變動的原因是：（1）2011年中期公司產品售價及銷量相比去年同期增長較大；（2）報告期公司收到投資參股的南方水泥有限公司的現金分紅；（3）報告期公司轉讓參股的江西閃亮制藥有限公司股權的收益。國泰君安表示，預測的主營業績相差無幾，業績超預期原因主要是本期中報獲得南方水泥分紅4398.9萬元紅利。
東方證券表示，江西水泥擬以不低于10.56元/股的價格定向增發不超過6500萬股，募資資金擬用于收購錦溪水泥40%股權。目前公司擁有玉山、萬年、瑞金、贛州、樂平五大熟料基地，全部位于江西省內，形成了贛東北、贛南兩塊核心利潤市場的戰略布局。截至目前，公司水泥權益產能約1,097萬噸。其中，錦溪水泥的總產能為391萬噸，但公司控制的權益產能只有98萬噸。通過本次非公開發行收購錦溪水泥40%的股權，公司持有的錦溪水泥權益產能將達到254萬噸，公司總權益產能將達到1,253萬噸，增幅為14.26%。
公司近年來逐步涉足水泥下游商混，完善水泥產業鏈。此次募投項目中，約有11%的資金將投向萬年商品混凝土攪拌站項目和興國商品混凝土攪拌站項目。東方證券認為下游的延伸，將進一步鞏固和拓展公司的水泥銷售，并且為公司帶來新的利潤增長點。
東方證券表示，公司募集資金的約9%將用于純低溫余熱發電，約25%用于補充流動資金。低溫余熱發電年供電量約為5468萬千瓦時，預計每年可節省3062萬元的用電成本。而補充流動資金將進一步優化公司的資產結構。
考慮到目前水泥價格的堅挺，下半年公司業績有堅強支撐，東方證券上調公司2011年和2012年每股收益分別至1.31元和1.61元（已考慮增發對業績和股本的影響），維持公司“買入”評級，目標價20元。
風險因素：房地產開發投資和基建投資下滑；部分區域市場競爭激烈。
公司預增中報業績，預期凈利潤2.7-3.0億左右，對應增發前股本每股收益約0.68-0.76元，業績好于預期，報告期公司業績大幅變動的原因是：（1）2011年中期公司產品售價及銷量相比去年同期增長較大；（2）報告期公司收到投資參股的南方水泥有限公司的現金分紅；（3）報告期公司轉讓參股的江西閃亮制藥有限公司股權的收益。國泰君安表示，預測的主營業績相差無幾，業績超預期原因主要是本期中報獲得南方水泥分紅4398.9萬元紅利。
東方證券表示，江西水泥擬以不低于10.56元/股的價格定向增發不超過6500萬股，募資資金擬用于收購錦溪水泥40%股權。目前公司擁有玉山、萬年、瑞金、贛州、樂平五大熟料基地，全部位于江西省內，形成了贛東北、贛南兩塊核心利潤市場的戰略布局。截至目前，公司水泥權益產能約1,097萬噸。其中，錦溪水泥的總產能為391萬噸，但公司控制的權益產能只有98萬噸。通過本次非公開發行收購錦溪水泥40%的股權，公司持有的錦溪水泥權益產能將達到254萬噸，公司總權益產能將達到1,253萬噸，增幅為14.26%。
公司近年來逐步涉足水泥下游商混，完善水泥產業鏈。此次募投項目中，約有11%的資金將投向萬年商品混凝土攪拌站項目和興國商品混凝土攪拌站項目。東方證券認為下游的延伸，將進一步鞏固和拓展公司的水泥銷售，并且為公司帶來新的利潤增長點。
東方證券表示，公司募集資金的約9%將用于純低溫余熱發電，約25%用于補充流動資金。低溫余熱發電年供電量約為5468萬千瓦時，預計每年可節省3062萬元的用電成本。而補充流動資金將進一步優化公司的資產結構。
考慮到目前水泥價格的堅挺，下半年公司業績有堅強支撐，東方證券上調公司2011年和2012年每股收益分別至1.31元和1.61元（已考慮增發對業績和股本的影響），維持公司“買入”評級，目標價20元。
風險因素：房地產開發投資和基建投資下滑；部分區域市場競爭激烈。
