根據資料，以產能計算，華潤水泥(1313)為華南地區最大的新型干法水泥及熟料生產商，而根據中國混凝土網的資料，以銷量計算，公司為中國第二大混凝土生產商。主要產品為水泥、熟料及混凝土，主要用于修建高層建筑及基建工程，如水電站、水壩、橋梁、港口、機場及道路?？蛻舭ɑü?、中國及香港政府機構及中國及香港物業開發商，其產品被廣泛用于中國許多受矚目的大型項目，包括廣深港高速鐵路、廣賀高速公路、桂梧高速公路、廣梧高速公路、廣珠城際軌道及武廣高速鐵路。
公司的業務范圍主要分布在廣東、廣西、福建及海南等省份，受工業化與城市化迅速發展所推動，2008年該等省份的國內生產總值增長率均高于全國平均水平9.0%。2008年，廣東、廣西及福建的國內生產總值較2007 年分別增長10.1%、12.8%及13.0%，固定資產投資較2007年分別增長16.5%、27.2%及22.3%。
公司的核心市場為廣東省及廣西，當前公司超過90%的營業額來自于這兩個銷售地區，如果按產品來劃分銷售業績，水泥的銷售比重占到了公司的六成以上，其次為混凝土27%。
9月將迎來施工旺季，水泥業也將迎來一年中最大的旺季，水泥價格出現了久違的回升，各地的水泥價格普遍都上調了10元/噸左右，我們預計水泥價格未來將繼續保持上漲勢頭。
擴產能保華南領先地位
公司擬通過建設更多生產設施以實現內部增長，同時也通過收購帶來外延性擴張，以鞏固公司在華南地區的領先地位。公司當前正計劃在封開、富川、汕頭、田陽及武宣再興建更多的熟料及水泥生產線。
南寧的一條熟料生產線已于2009年1月投產，而平南的兩條熟料生產線已分別于2009年3月及6月投產，熟料產能增加了470萬噸、水泥產能增加了610萬噸。我們預計，封開、上思及富川的另外四條熟料生產線將于2010年首季竣工，這將使公司的產能進一步增加。此外，在汕頭興建的水泥粉磨廠也將使公司年產能增加約180萬噸。
公司亦計劃在封開、田陽及武宣興建年產能合共為570萬噸的另外六條水泥生產線以及年產能為610 萬噸的另外四條熟料生產線。另外在北海、湛江、福州（竹岐）、福建（莆田）、肇慶（高要）及貴港興建數個混凝土攪拌站。我們預期該等混凝土攪拌站將于2009年年底前投產，這將使公司的總年產能增加360萬立方米。預計到2010年第一季度，公司的水泥、熟料及混凝土年產能將分別增至約3,000萬噸、2,200萬噸及1,600萬立方米。
預測PE約23倍 估值偏低
華潤水泥為華南地區最大的新型干法水泥及熟料生產商，該地區經濟的快速增長將給公司帶來增長動力。預計2009年公司于廣東及廣西地區的市場份額將達到13%，而行業龍頭海螺水泥在該地區的市場占有率則為11%。公司09年全年的盈利預計達10億港元，較其去年度7.6億港元凈利增長最少32%。以招股價范圍每股3.20至3.90港元計算，09年預測市盈率介乎20至23倍，而水泥板塊龍頭股海螺水泥(0914)09年預期市盈率在34倍左右，當前行業的平均估值水平也達24倍。公司的估值相對偏低，建議投資者認購。
公司的業務范圍主要分布在廣東、廣西、福建及海南等省份，受工業化與城市化迅速發展所推動，2008年該等省份的國內生產總值增長率均高于全國平均水平9.0%。2008年，廣東、廣西及福建的國內生產總值較2007 年分別增長10.1%、12.8%及13.0%，固定資產投資較2007年分別增長16.5%、27.2%及22.3%。
公司的核心市場為廣東省及廣西，當前公司超過90%的營業額來自于這兩個銷售地區，如果按產品來劃分銷售業績，水泥的銷售比重占到了公司的六成以上，其次為混凝土27%。
9月將迎來施工旺季，水泥業也將迎來一年中最大的旺季，水泥價格出現了久違的回升，各地的水泥價格普遍都上調了10元/噸左右，我們預計水泥價格未來將繼續保持上漲勢頭。
擴產能保華南領先地位
公司擬通過建設更多生產設施以實現內部增長，同時也通過收購帶來外延性擴張，以鞏固公司在華南地區的領先地位。公司當前正計劃在封開、富川、汕頭、田陽及武宣再興建更多的熟料及水泥生產線。
南寧的一條熟料生產線已于2009年1月投產，而平南的兩條熟料生產線已分別于2009年3月及6月投產，熟料產能增加了470萬噸、水泥產能增加了610萬噸。我們預計，封開、上思及富川的另外四條熟料生產線將于2010年首季竣工，這將使公司的產能進一步增加。此外，在汕頭興建的水泥粉磨廠也將使公司年產能增加約180萬噸。
公司亦計劃在封開、田陽及武宣興建年產能合共為570萬噸的另外六條水泥生產線以及年產能為610 萬噸的另外四條熟料生產線。另外在北海、湛江、福州（竹岐）、福建（莆田）、肇慶（高要）及貴港興建數個混凝土攪拌站。我們預期該等混凝土攪拌站將于2009年年底前投產，這將使公司的總年產能增加360萬立方米。預計到2010年第一季度，公司的水泥、熟料及混凝土年產能將分別增至約3,000萬噸、2,200萬噸及1,600萬立方米。
預測PE約23倍 估值偏低
華潤水泥為華南地區最大的新型干法水泥及熟料生產商，該地區經濟的快速增長將給公司帶來增長動力。預計2009年公司于廣東及廣西地區的市場份額將達到13%，而行業龍頭海螺水泥在該地區的市場占有率則為11%。公司09年全年的盈利預計達10億港元，較其去年度7.6億港元凈利增長最少32%。以招股價范圍每股3.20至3.90港元計算，09年預測市盈率介乎20至23倍，而水泥板塊龍頭股海螺水泥(0914)09年預期市盈率在34倍左右，當前行業的平均估值水平也達24倍。公司的估值相對偏低，建議投資者認購。
