高速公路業：業績穩定 短期防御之選 

　　當前高速公路業仍處于快速發展階段,未來高速公路網絡建設將主要以中西部干道和成熟路段加密線為主,隨著經濟刺激政策的執行將加速進行,而鐵路將成為公路運輸在中長距離陸路運輸市場的有力競爭者。  

　　公路行業仍然具有防御性,雖然沒有了業績高速增長的基礎,我們認為公路行業目前仍然具有防御性,主要體現在業績穩定性和分紅豐厚兩個方面。從歷史數據來看,公路業務量的增長也會放緩但是程度較小,收費水平也呈現剛性;在沒有大規模擴建、收購計劃的情況下,成本費用相對固定;因此凈利潤增長穩定,彈性較小。現金流充沛的公路公司歷史上也持續了高分紅政策,分紅比例和股息率都高于其他行業。 

　　燃油稅政策終于出臺,從政策本身鼓勵節能環保的主旨來說,對省油高效的高速公路是利好的。此次方案征稅幅度低于預期,有利于車流量尤其是小排量汽車和重卡的增長,而二級公路取消收費后對車流的吸引力會有所提升,但不可能形成威脅高速公路的競爭優勢,給予行業看好評級。