從中國工程機械制造企業過去的發展歷程來看，這些企業業績的波動性較大，因此投資者對工程機械企業疑慮較大，估值較低。但我們分析認為，未來中國工程機械制造企業業績的波動性將趨于緩和，相應地其估值水平還存在進一步的提高空間。我們對未來工程機械企業周期性弱化的判斷是基于以下幾個因素。
經濟增長對固定資產投資有較高依賴性。目前，我國經濟快速發展很大部分來自于固定資產投資的推動，從1992年的17.2％增長到2006年的44.6％。我國經濟增長對固定資產投資的高依賴性決定了固定資產投資不會“急剎車”，因為固定資產投資“急剎車”必然會導致GDP增速大幅回落，這對經濟發展是非常不利的，也會帶來一系列社會問題。
調控手段市場化，調控政策“有保有壓”。由于經濟增長對固定資產投資有較強的路徑依賴，因此政策在進行調控時充分考慮市場的承受能力。一方面，宏觀調控政策實施的是“有保有壓”，06年調控重點是生產能力過剩的一些行業，如鋼鐵、電力、冶金等，而07年調控重點是“三高行業”，而對工程機械需求量比較大的交通水利、基礎設施、房地產等調控的力度相對較小。另外，政策在進行調控時，更多采用的是市場化手段，如加息、收縮信貸規模，并沒有采取以往的“一刀切”的行政性調控手段，希望通過產業結構調整來達到政策調控目的。而這種調控方式可使固定資產投資平穩著陸，從而不會對經濟造成過大影響。
出口增長和進口替代可平滑周期波動。隨著中國工程機械企業制造能力的增強，國內企業的工程機械產品已經基本上能滿足國內用戶的需求，由于國內產品良好的性價比優勢和本土優勢，國內產品代替進口產品的趨勢明顯。同時，近幾年中國工程機械出口大增，到2006年末出口已占銷售額的25％。隨著中國工程機械制造企業競爭力的進一步提升和海外銷售網絡布局的完成，出口占消費額的比例將進一步提高。顯然，中國工程機械進出口良好發展形勢對未來行業波動的平滑作用是不言而喻的。
行業產品種類和系列日益完善。中國工程機械行業在發展壯大的過程中，很多產品都是從無到有，填補國內空白，如：混凝土泵車、挖掘機、旋挖鉆機、履帶式起重機、盾構機、攤鋪機、銑刨機等產品。中國工程機械行業不僅產品種類日益豐富，產品的系列也在完善，如：裝載機、推土機、平地機、壓路機、汽車起重機、叉車等產品。中國工程機械產品種類和系列趨于完善也會起到平滑行業周期的作用。
最后，資金來源相對寬松。從歷年全社會固定資產投資構成也可以看到，自籌資金的比重越來越高。近幾年，隨著企業效益好轉，工業企業利潤大幅度增長，企業自有資金十分寬裕，投資欲望強烈。另外，企業產品多元化系列化發展。近年來，中國工程機械制造企業自身的產品趨于多元化系列化，很顯然，這也將會使得中國工程機械制造企業的業績波動趨于緩和。
